一、行情回顾。棉花市场:郑棉继续创出阶段性新低，对美棉涨停反应平淡;下游市场:信心补丁，开机率低;进口棉:内外棉价差扩大。

　　二、重要信息概览。1.2012年度全国棉花实播种植面积调查报告;2.中国央行宣布三年半来首次降息并调整利率浮动区间;3.5月份CPI同比上涨3%，创23个月新低;4.欧元区将为西班牙提供1000亿欧元救助资金。

　　三、“降息”能不能救得了棉纺产业?

　　在经济不振，前景不甚明朗，经济呈现下行走势的情况之下，一般实体经济不如虚拟经济，实体经济中竞争性行业不如垄断性行业，中小企业不如大企业。纺织产业是以中小企业为主、市场化程度较高的实体经济，行业整体所承担的压力不言而喻。 当前国内棉纺织行业面临的主要问题有三，其一是终端需求问题包括内需与外需，其二是产业政策两难选择背景下棉花市场的结构性矛盾，其三是纺织企业所处的货币环境。

　　“降息”能否就得了国内的棉纺产业?降息能对前文所述棉纺产业所面临的问题中的哪些问题带来改变?本着“辨证施治，对症下药”的原则笔者分析如下。其一，中国经济主要矛盾在于总需求增长乏力、总供给受到约束，前者是矛盾的主要方面(向松祚)降息能够在一定程度上刺激国内总需求，从而提振纺织品内需,但不能作用于外需。其二，降息对棉纺产业的结构性矛盾没有作用;其三，鉴于大中小企业货币环境的非均衡，降息相对于降准不能更好地解决资金成本的问题，综合以上考虑，笔者认为降息在一定程度上对提振国内纺织品需求能够起到作用，但这相对于国内棉纺织产业的所面临的几大问题而言，仍显“成分欠缺，药效不足”。

　　四、行情展望与投资策略
    在全球棉花供需大宽松的背景下，棉花需求疲弱依旧且看不到将要好转的信号，此外在政策影响下内外棉价差居高不下，国内棉价仍然站在全球棉价的最高位置，压力仍然不小。尽管中国可能进入了一个“货币渐宽”的周期，相对于国内棉纺织产业的所面临的几大问题而言，仍显“成分欠缺，药效不足”。出去货币宽松之外，如果没有棉纺产业本身的较大利多题材出现，棉价仍将弱势运行，期货反弹空间有限。