又到数据一周，本周最让人期待的数据是，中国可能回归到CPI的“1时代”。

　　按照既定计划，本周四，国家统计局将发布几大数据，分别是7月份的CPI、PPI、规模以上工业增加值、固定资产投资（不含农户）、房地产投资和销售、社会消费品零售总额。

　　实体经济指标方面，市场预期在5~6月密集保增长政策逐步生效后，7月数据可能略有反弹。但由于工业去库存需要时间，明确的反弹趋势或延续到三季度后出现，对低迷数据还需“隐忍”一段时间。况且当前政策摒弃了应对金融危机时超常刺激思维，而改为谨慎灵活的方式，经济恢复会较慢，但质量可能更好。

　　物价方面，由于经济增速下滑和去年基期因素趋弱，市场预期物价增幅会进一步回落，兴业银行（601166）报告就认为PPI跌幅可能继续扩大至2.5%，CPI预计为1.7%左右。

　　谈到物价，近期美国大旱带来大豆、玉米价格上扬来势汹汹。这两类产品的确会通过饲料成本影响中国肉禽价格，但一则需要时间，二则幅度有限。如果确有影响，对美国本土最早会在明年出现，进入到中国则会更晚。美国农业部研判的情况是，90%以上的玉米和大豆面积都受到旱灾影响，预测2012年食品CPI上涨系数在2.5%~3.5%之间，2013年是3%~4%。

　　另外，美国大旱是否对国际市场造成实质影响，还有待另一主产区南美的收获情况判断。中国粮食上半年保持丰产，进口也可以通过巴西、乌克兰补充，因此国际粮价上涨对中国粮食价格影响有限。比照2008年国际粮价因短期旱情被投机资本爆炒的经验，我们需要警惕粮食价格大起大落，提前通过多种方式锁定进口价格。

　　值得一提的是，美国的农业保险让美国农民在大旱面前减产不减收。如何用市场方法而不是政府救市干预措施稳定价格、保障农民收入，中国还需要向美国学习经验。

　　其实，对中国物价有直接影响的是8月的台风和洪涝灾害。当前正值“七下八上”防汛最关键时期，东南西北降雨频繁，长江黄河洪水齐发，两个台风相互影响，防汛形势复杂，防汛工作艰巨。由于长江洪峰已经超过1998年大水，长江三峡正面临建成之后的“大考”。目前，三峡防汛效果凸显，减轻了汛情对于经济社会的压力，但仍需防范洪水前后生鲜产品的大幅起落。

　　政策方面，本周要关注关于下半年经济应对的国务院常务会议是否召开。7月22日，中共中央总书记胡锦涛就继续做好经济工作提出6点意见。一般而言，在政治局会议定调下半年经济之后，国务院常务会议将对中央精神进行贯彻落实。市场关心，下半年国家会如何落实“加大清费减负力度”，在“继续深化改革开放”上又会做怎样的突破。目前重大节假日免收小型客车通行费实施方案让外界看到了减税希望，但还达不到市场所期待实质性减税要求。

　　与减税相关，继上海试点后，多地已对“营改增”进行最后冲刺。据相关部门测算，营业税改增值税如果在全国推开，全国税收净减收大概超过1000亿元。对于这项改革措施，企业很着急也很期待，毕竟在市场不好、劳动力成本又不断上升的多重压力下，税收少交一分，能多盈利一点。而如何协调中央和地方利益，以及征收机构的关系是试点关键所在。