继上周欧洲央行澄清固定上限购买欧债后，周内市场再传欧洲央行为了有效压低西班牙等重债国的举债成本、同时又不危及央行自身的独立性，正在研究一种新的购债策略。这一策略将通过针对性购买国债，来帮助压低政府融资成本，并为西班牙等国家的较短期债券收益率设定非正式、灵活的收益率目标，相关方案已确定基本框架。

　　这些方案包括，例如欧洲央行可以对外宣称已购入一定价值的短期西班牙国债，并通过增加或减少债券购买量，以引导投资者推高或压低相应品种国债的收益率，使其接近欧洲央行所认可的适宜水平。根据这些新的设想，欧洲央行将与外界进行沟通，向市场披露其债券购买量、所购债券品种等细节。这可能比央行全球会议更加吸引市场眼球。

　　我们建议关注欧洲央行后续具体实施方案。同时，欧央行主席德拉吉也宣布暂不参加周五举行的全球央行会议，这也可能意味着欧元区内部，尤其德国仍有一定阻力，德拉吉或寄望9月份会议以争取时间形成最终方案。

　　中德政府磋商 解决光伏问题

　　8月30日，国务院总理温家宝和来访的德国总理默克尔共同主持了第二轮中德政府磋商。温家宝总理在此后的记者招待会上表示，对于欧债问题存有担忧，问题主要在两个方面：一是希腊是否会退出欧元区？二是西班牙、意大利是否会提出全面的救助申请？解决主要问题的前景取决于有关国家推进改革的决心和实效，也取决于德、法等欧盟大国，以及欧盟委员会、欧洲中央银行和国际货币基金组织组成的“三驾马车”采取行动的意愿和时机。

　　温家宝还表示，欧盟峰会相继出台了一系列标本兼治的重要举措，在这其中，德国发挥了重要的作用，确定了解决问题的方向和途径。此外，中德签署合作协议，订购35亿美元空客飞机，并同意协商解决光伏产业问题。中国的表态虽然不是十分明确，但仍可能有助于缓解欧洲市场的担忧，此外也有助于解决近日中欧间有关光伏、碳税等方面的争议。

　　央行年会期待伯南克明示QE3

　　8月31日在美国怀俄明州Jackson Hole召开的全球央行年会无疑是周内焦点，但恐怕这次伯南克又要令市场失望。美联储主席伯南克曾经在2010年8月的央行年会上对第二轮量化宽松给出明确表态，当年11月份第二轮量化宽松如期而至。市场因此预期今年伯南克会否在同一个会议上暗示量化宽松。

　　上周三公布的美国联邦公开市场委员会8月份议息会议纪要传达了美联储采取行动的强烈共识：除非美国经济增速持续明显加快，否则将很快放松货币政策。但是，其后便有联储官员表示该会议纪要已经过时，该纪要是在当时经济数据偏弱的情况下产生的。而美国近期的经济数据正在改善，就业率、申请失业救济人数、零售数据和工业产出等都在向好。因此，是否推出QE3最终将完全取决于美国最新的经济数据表现，市场期待伯南克在上述会议上给出明确信号，QE3在周内持续牵动市场紧绷的神经。

　　2012年7~8月份，美国经济数据波动中仍有进展，尤其就业的情况有所改善。7月份美国个人消费支出环比增0.4%，相比之下，6月消费支出环比增0%，实际PEC环比也有0.4%的增长，与近期零售销售加速相符。美国个人收入环比增0.3%，而6月环比增0.3%，可支配收入经对社会转移和捐赠、税收效应修正后也有0.3%的环比增幅，与6月相比，增速稳定。

　　社会转移加速、税收增长减速以及业主和租金收入增长加速，可以解释可支配收入不顾职员消费减速而呈现的这种稳定性，随着消费支出以快于可支配收入增长的速度上升，7月份储蓄率降至可支配收入也有下降。这些都是较好的兆头，这也进一步降低了联储采取激进措施的必要。未来支撑美国市场的将以基本面改善为主。不过，投资者需要注意来自其财政方面的压力。决策者们可能会在布什减税政策（财政悬崖）到期之前做最后努力，以避免进入自动削减程序，为弱势复苏的美国经济带来新一轮危机。