近阶段原料PX市场行情正如前期市场预期，以“王者”之势强势回归。目前亚洲PX市场价格大幅走高至1492美元FOB韩国，与八月初价格相比，大幅上涨了117美元；与六月中旬低价相比，涨幅更是达到了近26.12%左右。而欧洲PX市场价格也大幅上行至1450美元FOB鹿特丹。然而在如此大幅反弹行情之后，PX市场能否延续此次涨势呢？ 

　　一、原油强势走高

　　此轮PX市场行情的强势上涨，作为化工品源头的原油是功不可没的。原油价格的大幅走高对PX市场形成了一定的成本推动作用。八月份，国际原油期货价格大涨了近10%，纽约原油价格创下了2011年10月份以来的最大单月涨幅；而伦敦布伦特油价单月涨幅为9.2%，为6个月以来最大。虽然目前市场投资者对欧元区以及其他地区表现疲弱的宏观经济报告感到担心，也对石油供应产生担忧；但是在货币刺激政策预期以及原油供应量紧缩等因素推动下，对油价形成支撑，市场人士预计短期内国际油价仍将看涨，纽约油价或将重返每桶100美元水平。

　　二、供需偏紧预期

　　当然，PX市场供需偏紧的格局依然是推动PX市场行情强势上扬的关键因素。近阶段以来，PTA装置的开工负荷处于较高水平，据统计，目前国内PA行情开工率集中在95%附近。而这段时间来PTA装置重启较多以及几套新产能的集中投产，也直接带动了对原料PX市场的需求。例如恒逸石化控股子公司浙江逸盛石化有限公司投资建设的PTA三期项目生产装置通过竣工验收，并正式投入生产，新增了200万吨/年的PTA产能。此外，桐昆集团一套150万吨新PTA装置也已于近期投料，该装置先期开70万吨左右。新产能的投产，必然会带动对原料PX的市场需求；而按生产1吨PTA需要0.655吨PX计算，势必给PX市场带来实质性的供应偏紧格局。

　　三、PX利润空间不大

　　最后，我们从PX利润空间来看。PX的上游原料主要是MX，而MX则来自石脑油，所以，PX的定价既可以参照石脑油，也可以以MX为标物。一般情况下，PX=MX+85~105美元/吨（加工费用），而MX=石脑油+50~60美元/吨。由此可以推出，PX比MX高出100美元/吨左右比较正常，并且每个环节要有80-100美元/吨的利润；所以，对于PX的生产厂商而言，PX与MX的价差在180-200美元/吨才算合理，在此之上PX生产商才开始盈利，而PX与石脑油之间的价差在350美元/吨左右才可接受。

　　从目前市场行情来看，截至9月6日，亚洲异构MX价格集中在1270美元/吨FOB韩国，石脑油价格则在988美元/吨CFR日本。由此算出，目前PX与MX的价差在197美元/吨左右，基本属于正常的价差范围。从以上的利润差值来看，虽然PX厂商处于盈利状态，然而其实PX的获利空间并不算大。

　　综合来看，在“上拉下推”作用的提振下，原料PX市场行情延续上扬势头的可能性较大，后市仍需关注PX市场价格会否突破1500美元关口。