上周，原油价格出现较大幅度调整，但是国内化工品表现相对较强，尤其是PTA继续在7800元/吨以上振荡，并时有逆市上涨的抢眼表现，但本周PTA价格松动，回调压力较大。由于PTA基本面呈现近强远弱局面，因此期价出现近强远弱式分化。

　　PX供需矛盾激化

　　随着国内大量PTA装置投产，PX需求进入实质上升阶段，目前不少装置因原料供应紧缺而不得不频繁停车检修，PX供需矛盾已经升级。而近期宁波镇海PX项目遭到了当地部分民众抗议，宁波官方表示，坚决不上PX项目。虽然这对当下PX供需面没有直接影响，但给原本偏紧的PX市场增加了炒作噱头，PX价格表现坚挺，从而对当前PTA价格产生较强支撑，尤其对近月合约影响较大。但是未来腾龙芳烃装置投产可能适度缓解PX供应紧张局面，进而对1305合约产生利空影响。

　　PTA现货价格坚挺

　　到目前为止，今年已经开出的PTA新产能在700万吨以上，国内PTA总产能达2746万吨，而后期还有600万吨以上的新产能计划投产，2013年PTA产能还将继续增长。从硬件设施上看，PTA已经具备了增加供应的能力，但是目前因利润偏低及原料供应紧张，PTA装置负荷整体不高，前期检修的部分装置重启后，又有新的装置开始检修，因此整体负荷维持在82%左右的历史偏低水平。目前供应平稳，并未因新产能投产而呈现过剩局面，现货价格继续保持偏强态势，较期货升水在500元/吨左右，对目前期货价格产生支撑。但是，未来随着原料供应上升，PTA产量也将同步上升，未来供应增加预期对远月合约的压力相对较大。

　　终端需求偏弱

　　十一前后，下游涤丝产销相对偏弱，聚酯厂库存持续上升，目前POY库存在15天左右，DTY库存在32天，FDY库存在24天左右。部分产品库存已经回到年内高点附近，聚酯厂销售压力上升，近期聚酯产品价格松动，利润低位徘徊。而未来受全球经济下滑拖累，终端纺织服装消费或继续维持低迷，因此国内织机负荷将难有回升的动力，并会随着旺季结束有所下滑。未来织造厂备货可能依旧以随用随买为主，囤货意愿不强，因此聚酯厂库存压力或继续上升，并向上传递至PTA环节。考虑到最近三年聚酯及PTA产能集中释放，而终端市场容量有限，未来产能过剩将长期压制PTA价格。

　　长丝库存指数

　　综上所述，目前PTA市场多空交织，主要利多是现货供应偏紧及成本支撑较强，对近月合约支撑较为直接，而未来随着PX供应逐渐上升，PTA现货供应量将同步上升，同时终端需求疲弱，利空因素将对远月合约产生较强压制。本周PTA迎来补跌行情，由于基本面近强远弱，因此近月合约相对远月会明显抗跌。