下半年以来，PTA期货走出自上市以来最“纠结”行情，持续三个多月价格都处于横盘状态，波动幅度明显收窄，均线系统无序排列，市场进入“均衡”，价格未表现出明显的趋势性。

　　综观商品市场大环境，下半年以来处于振荡大格局中，PTA不能逃离其制约；而从PTA产业基本面来说，PX成本的坚挺支撑使得PTA工厂成本居高不下，企业无奈频繁检修、降低开工负荷，由此对冲了新增产能对市场供应带来的压力。目前PTA市场的僵局何时打破就集中在PX上。较高的期价贴水至今依然没有改善，这也是PTA自上市以来出现的时间最长的大幅期现倒挂，给市场投资者带来较大的操作难度。在市场没有明确给出方向性指引的情况下，耐心等待、静观其变或许才是最好的投资策略。 
       
　　后期展望：PTA期价走势陷入上市以来的僵局，价格波动减小，没有明显的方向性。其中既有商品大盘因素影响，又有来自PTA产业链、供需结构等基本面深层次的因素决定，短期很难找到打破这种僵局的时间点,需要宏观面给予方向性的指引。而最终的实现又要通过PX的成本倒塌来传递，一旦PX成本回落，PTA期货价格或引领现货价格快速回归。 

　　旧装置加大检修缓冲供应压力 
   
　　9月份远东、桐昆、恒力的PTA装置陆续开启。但从PTA现货市场表现来看，新增产能并未对市场形成太大的打压，原因在于在新装置陆续投料、产出的同时，PTA工厂对旧装置的检修就一直没有间断。且在期、现价格大幅倒挂，PTA生产成本高企的情况下，PTA生产企业完全可以采取减产、期货市场回购的操作方式来给下游工厂供货，在这一逻辑存在的情况下，新增产能对市场的冲击并没有在期、现市场价格上实现。 
   
　　PX价格助推PTA成本居高不下 
   
　　9月中旬之前，原油价格自80美元/桶展开的强劲反弹支撑了PX的强势。即便是随后原油在100美元/桶遇阻回落、回吐前期大部分涨幅的情况下，PX价格依旧保持了坚挺的态势，未出现丝毫松动。其中更深层次的原因来自于产业链上、下游供需结构的转换。PTA新产能的增加使其在价格谈判中处于更被动的地位，PX企业的强势得以维持。 
   
　　供需结构转变长期支持期现倒挂 
   
　　今年的PTA期、现价差出现持续的大幅倒挂情况，8月份以来一度达到700元/吨的基差。这种大幅的期、现倒挂在PTA期货上市以来并不是第一次出现，也不是历史最大价差，但却是持续时间最长的一次，且没有回归的迹象。而且从PTA各合约的期、现结构来看，各合约也均呈现逆向排列，表明了市场对PTA后市的看空情绪。 
   
　　大幅倒挂的格局或需要PTA期、现货市场的一次风险集中释放来扭转，这一焦点集中在了PX上，而PX的下跌基本很难通过自身微观层面来实现，因此只有在大的宏观因素的刺激下，风险释放才可完成。同时，价差的回归可能并不会彻底，毕竟PTA期、现，跨期价格的倒挂是有其供需结构转变的长期因素支持的。