中国股票市场的投资者在过去两年中都尝到了苦涩的滋味。用Zarathustra的话来形容，就是“仿佛熊都觉得自己在中国股市面前不够熊了”。

　　A股一路直跌的故事就不需多谈了，但就连表现相对较好的H股在过去两年中也不及发达市场的股市。向来看空中国的Zarathustra整理了下面两张图表，将上证指数、恒生指数与历史上的股市泡沫做出了对比。

　　第一幅图显示，假设此前高位为上证、恒生指数的峰值（横轴0为峰值点），对比历史上几个股指泡沫的未来走势，从而让投资者对上证、恒指的未来走势有一个大概推测：

　　第二幅图是最糟糕的假设，如果像1990年日经指数那样发展，现在当然还不是该乐观的时候：