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投资点评:桐昆股份具备一定安全边际

发表时间:2013年01月09日

   公司产能扩张进展顺利。上市之初,公司有135万吨长丝产能,2012年7月份投产30万吨长丝,2013年6月份预计扩产27万吨长丝,2013年底扩产40万吨长丝,新增产能全部为差别化长丝。80万吨PTA项目已经运转正常。 

  原料提价驱动公司业绩向好。由于中东地区乙二醇装置缺陷,乙二醇价格一季度步入上行空间,PX价格也是一路高企,受成本驱动影响,公司的长丝价格中枢存在上移可能。下游企业补库存带动公司业绩进一步提升。受欧债危机影响,纺织、服装景气度一般,下游企业备货不足,预计补库存行为会扩大公司的盈利能力。目前北美经济明确向好,欧洲经济虽然还在底部,但是从英国、爱尔兰等国家的先行指标看,走出泥潭已有苗头,向好是一个大概率事件。

  预计公司2012-2014年的业绩分别为0.31、0.65以及0.94,考虑到公司市净率较低,具备一定的安全边际和较大的弹性,给予“买入”评级,目标价位10元。 



稿件来源:宏源证券

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