4月10日，中国棉花协会网站发布信息，称“为了确保棉花的供给，满足印度国内纺织行业的生产需求，在印度纺织部的支持下，印度国家棉花公司正在积极向印度政府以及财政部提出申请，拟建立总量约为250万包（折42.5万吨）的棉花储备，以便在2012/13棉花年度开始前满足本国纺织行业用棉需求”。

　　此事件表明印度控制棉花资源的意图愈发明显：3月1日我国上调2012年度棉花临时收储价格600元；3月5日印度决定立即暂停对外棉花出口；近日，印度又拟仿效中国进行棉花收储。一连串事件反映出印度主动控制棉花资源储备的意图。

　　印度的做法合乎逻辑，旨在保证本国纺织工业的整体竞争力。

　　如我们在前期棉花系列报告四《全球棉花市场之大国博弈》中的判断，政府行为的背后隐含着对全球低价棉花资源的争夺和对本国纺织工业的支持，印度限制棉花出口及收储棉花，虽然短期有损棉农利益，却在保证棉花充足且廉价供应的基础上，确保了本国纺织工业的整体竞争力。

　　中印两国的政策走向将成为决定未来棉花价格走向的重要因素。

　　一方面，中国政府现已收储国内、外棉花共计约400万吨，占全球棉花总供给约15%，占国内棉花总需求约40%。这一庞大的收储规模决定了中国拥有充足的筹码来调控未来国内甚至全球棉花价格走向。

　　另一方面，印度加入低位争夺棉花资源的行列中来，此行为本身带有被动调控的色彩，因为如果现在坐视其本国低价棉流入国际市场（尤其是进入中国），未来棉价上涨后再被动从国际市场购回高价棉，则无疑是很愚蠢的行为。

　　总之，中、印政府对棉花市场的深度干预将有效减少全球棉花供给压力，在需求相对稳定的背景下，这也是我们判断未来《棉价进入新上升周期的可能性进一步增强》的重要依据。

　　投资建议：伴随棉价逐步进入新上升周期及棉纺产业链由去库周期向补库周期过渡，棉纺企业业绩最差的时期正逐步过去，我们对行业未来投资机会持积极态度；继续推荐鲁泰A。