沪深股市今天盘中表现振荡。两市指数上午窄幅振荡整理，下午两点出现快速跳水，但尾盘前反弹收复大部分失地。

　　截至收盘，上证综指报2275.34点，下跌0.03%，沪市成交1028亿元；深证成指报9154.87点，上涨0.49%，深市成交1084亿元。

　　盘面分析：

　　煤炭股午后走势强劲。贤成矿业涨停，兰花科创上涨8.91%，昊华能源上涨6.99%，靖远煤电上涨5.83%。

　　农林牧渔板块全天表现突出。武昌鱼、正邦科技和万福生科涨停，民和股份和好当家涨幅超过5%，敦煌种业和登海种业等上涨4%以上。

　　酿酒股走势好于大盘。老白干酒上涨8.03%，洋河股份上涨7.45%，山西汾酒上涨5.25%，泸州老窖和古井贡酒涨幅大于3%。

　　稀土永磁板块普跌。广晟有色下跌5.51%，安泰科技下跌4.51%，银河磁体下跌3.69%，五矿发展下跌3.53%。

　　生物医药股回落。博雅生物跌停，达安基因下跌7.09%，天坛生物下跌6.31%，四环生物下跌5.62%。

　　综合分析：

　　中国股市近几日开始出现风格转换迹象，银行、地产等投资类股开始回调，盘面迹象显示资金流向消费类股，与此同时，概念股和中小盘股轮动活跃。

　　风格转换是投资者规模性调仓的结果，如果资金持续从投资类股流向消费类股，投资类股的下行压力将越来越重。先前撤离的资金因尚有足够多的承接者而退出顺利，随着供求关系逐渐变化，就会加重这些品种的下行压力。这就是为什么反弹之后调整之前，总会维持一段时间的振荡。

　　今天股指午后跳水由金融和地产股带头，在风格转换迹象出现两三日后，后知后觉者会集中撤离投资类股，而此时抢跑道的行为必会加重市场跌势，跳水由此产生。不过好在目前只是开始，调仓只是市场交易行为，并不一定反映行业板块的基本面变化，所以多空双方还会在投资类股上博弈，指数在经历跳水后还会有反弹动力。

　　除了来自投资类股本身的抗跌动力，市场毕竟还是在有序进行着风格转换，所以大盘短期调整深度会相对有限。煤炭股是今天抗跌的主要支柱，午后崛起有两方面原因，一来今年低温寒冬可能增加动力煤需求，二来是山西多个煤产区停产检查收缩无烟煤和喷吹煤供给。今天兰花科创、昊华能源和潞安环能等在煤炭板块中涨幅居前，它们都是受益于山西停产检查，这属于事件性交易机会。

　　风格转换自然免不了引起市场振荡，从目前形势看，振荡仍可能延续一段时间。消费类股表现或继续好于投资类股，概念股也好，煤炭股也好，本质都是追踪消息面炒作。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）