作为日本新任首相安倍晋三上任后在经济领域的第一次出手，20万亿日元（约合2262亿美元）的经济刺激计划出台也是继美国和欧盟之后，发达经济体又一次祭出量化宽松政策挽救经济颓势。

　　经济学家林毅夫对此评论：“本轮发达经济体的金融宽松使得IMF传统的救助政策失灵。”

　　市场很快地对新的经济刺激计划做出了反应。

　　近期日元出现了比较明显的贬值走势。1月14日，日元兑美元汇率跌至两年半来新低，自去年10月初以来已下跌超过14%；反之，当日人民币兑美元汇率中间价报6.2695，创下自2012年5月2日以来的新高。

　　 即将到来的增发国债、大规模金融宽松，日元是否会进一步加速贬值？

　　业内人士认为，虽然日本宽松的货币政策对国内通胀的实际刺激作用并不明显，但却带来了日元贬值，这将导致持有大量日本国债的中国外汇储备贬值；同时还将对中国外贸以及对日出口企业带来隐患，在增强日本出口竞争力的同时，可能将部分侵蚀中国出口竞争力。

　　外储遭殃

　　日元走弱，与之相关的投资直接受到威胁。

　　日本央行近日演讲指出，央行持有的日本国债达104.9万亿日元，这一持仓已刷新历史最高纪录，国债收益率因央行融资公共支出而跳涨的风险增加。

　　北京嘉合盛汇研发中心首席外汇分析师王洋在接受《中国经营报》记者采访时认为，日元贬值相对日元资产贬值，有利于本国出口以提振经济，但令大量持有日本国债的中国等国家外汇储备利益或将受损。

　　近年来，受中国外汇储备多元化投资导向的影响，中国也大幅提高对日本国债的持有比例。国家外汇管理局曾表示，以美元为主体、适度分散化、较为稳定的多元化货币结构，可以较好地满足对外支付和资产配置的需要，还可以利用不同货币的此消彼长来分散风险。

　　来自日本财务省和日本央行在2012年6月发布的数据显示，截至2011年年底，中国持有的日本国债(含短期国债)已增至约18万亿日元（合人民币14590亿元），较上年增长了71%，创历史最高纪录。中国已在2010年超越美国和英国，成为日本国债的最大海外持有国。

　　2012年，在中日两国之间因钓鱼岛事件爆发争端之前，2012年中日双方在金融领域内开展了多项合作。2012年3月，日本宣布获准最多可购入650亿元人民币(相当于103亿美元)中国国债；随后6月1日起，人民币和日元实现直接交易。对此，有外汇人士认为，双方可能还会进一步增加互持国债的比重。事实上，不仅中国，亚洲一些国家持有日本国债的份额也日益上升。日本财务省和日本央行发布数据显示，截至2011年年底，亚洲国家持有日本国债的份额约占31%，仅次于欧洲的39%。

　　“这主要出于避险原因。近年来欧美经济比较疲软，大家不敢持有美元与欧元，而日元渐渐成为避险货币。”王洋解释。

　　事实上，历史上两次日元贬值时期中国出口均受到不同程度的拖累。

　　竞争出口

　　日元贬值对于中国的直接影响或出现在出口领域。

　　“日元贬值，使得自身竞争力更大，利于出口，但这相当于人民币兑日元升值，但不利于中国外贸。”中国外汇投资研究院院长谭亚玲表示。

　　宏源证券固定资产部首席经济学家范为亦持相同观点，“日元贬值将使中国整个出口面临比较大的挑战。过去中国和日本是产业链互补的国家，中国主要出口中低端产品，日本主要出口高端产品。而近年来随着中国出口产品产业升级明显，日本贬值日元刺激出口的做法，会使中国和日本产生直接竞争，类似此前日本小松重工和中国三一重工之间的较量。”

　　就在日元走低的同时，2013年伊始人民币呈现再次走强态势，受去年12月外贸数据利好影响，11日人民币兑美元即期汇率盘中触及6.2151新高，刷新汇改19年以来新高。

　　 日元贬值对两国企业影响截然不同：对日本企业而言，因为如果日元升值，对以外币结算的出口企业来说，换成日元的销售额将减少，销售额的减少短期内将导致这些企业经营业绩的下滑。如果企业为应对销售下滑而提高以外币计价的出口价格，对进口商来说相当于涨价，会削弱日本出口价格的竞争优势，可能导致出口数量的减少。反之，日元贬值则有利于日本出口企业。

　　有消息称，安倍计划最早2013年1月份访美，莫尼塔宏观分析师陈殷指出：“如果日本加入美国正在推动的TPP（跨太平洋战略经济伙伴关系），日本对于中国的出口竞争力也有望增强。” 因为安倍政府在国际关系中更为倾向于美日同盟，历史上安倍曾经在2006年担任过日本首相，在其首相任期，日本对华贸易的增长要弱于其美国、欧盟等贸易伙伴。

　　日元兑人民币加速贬值，使出口导向性行业受损，给纺织、农牧林渔等主要向日本出口的行业带来了不利影响。因为日元兑人民币贬值增加了我国出口产品在日本以日元结算的价格，从而削弱了产品的竞争力。有数据统计显示，人民币兑日元每升值1%，纺织行业销售利润率下降2%～6%。

　　 不过，该刺激计划暂时对中国外贸企业影响不大。东莞一家对日外贸玩具企业负责人陆丽明日前向记者坦言，2013年订单跟去年差不多，暂时没有受到该政策影响。不过，他表示，现在该企业使用人民币结算以减少风险。

　　不过，王洋预计日元将会呈现中长期贬值态势，这跟日本国内经济相匹配，现在日本央行与政府态度一致而推出量化宽松政策以刺激经济，这已改变了原升值状况。

　　届时企业可能受影响较大。“日本当地贸易商可能会考虑购买更便宜的，我们的利润恐怕要受到影响。”宁波一家食品企业负责人表示。

　　面对日元贬值形势，中国企业应该及时、主动地采取措施，以规避日元贬值带来的损失。

　　王洋建议外贸企业可以进行远期外汇买卖操作，“可以买入日元兑美元的远期对冲，日元兑美元波动大，易操作；而人民币兑日元不好操作。”