近日，郑棉在20200元/吨附近维持高位振荡格局。国家继续敞开不限量收储，政策对郑棉形成一定支撑，但供给充足，4月份首日抛储量较为温和，高企的库存对郑棉仍形成一定压制。预计后期郑棉维持区间振荡走势的概率较大。

　　政策托底，消费需求改善。在中国棉花协会二届五次理事会上，国家发改委经贸司副处长李燕介绍，经各部门会商、针对目前情况和一号文件要求，2013年继续实行敞开收储政策，该政策对郑棉形成一定支撑，有利于现货价格稳定，对郑棉期货价格也起到托底作用。李燕强调，从目前掌握的情况看，今年以来纺织企业订单逐渐增多，出口形势出现好转迹象，国家宏观调控的目的是保持市场稳定，促进纺织行业健康发展，说明我国纺织企业终端需求改善，后期棉花消费需求有望增加。

　　供给压力较大，全球库存高企。美国农业部3月份供需预测报告显示，全球棉花产量2609.8万吨，加上上年度库存1501.9万吨，总供给达4111.7万吨，消费2332.1万吨，供给过剩1779.7万吨。供给严重过剩，库存创新高，全球棉价上涨将受到较大抑制。

　　国内方面，棉花产量762万吨，加上上年度库存657.1万吨，进口326.6万吨，总供给达1745.7万吨，消费783.8万吨，供给过剩961.9万吨。其中中国期末库存占全球库存的54%，在内外棉价差较大的情况下，中国棉花高库存对郑棉上涨形成一定压制。

　　全球植棉面积减少。据国际棉花咨询委员会（ICAC）预计2013/2014年度全球大国植棉面积将会下降，其中土耳同比减少30%，中国减少11%，巴基斯坦减少9%，中亚地区减少13%，西非减少10%，印度下滑7%，澳大利亚总产减少14%。因棉花近年价格维持低位，造成全球棉花种植面积减少，这对棉花远期合约价格将形成较强支撑。

　　另据美国农业部最新发布的2013/2014年度美国棉花种植面积意向调查显示，预计新年度美棉种植面积1002.6万英亩，同比减少18.6％，符合市场预期，加上市场上对中高等级棉花需求持续增加，后期中高等级棉花资源较为紧张，对郑棉亦形成一定支撑。

　　综上所述，预计后期收储政策和抛储政策将会比较温和，棉纺企业订单将会增多，对国内棉价形成一定支撑，而中国后续的抛储和供给压力将对郑棉上涨形成一定阻力。短期种植面积将会成为炒作对象，后市郑棉呈区间振荡走势的概率较大。操作上，建议在19650—20550元/吨区间附近，可逢高沽空，逢低做多。