近期郑棉1305合约和1309合约振荡上行，底部有所上移。上周四，一方面受新的收储政策公布，收储价不变且不限量收储的提振，另一方面受大量中高等级新棉入储，导致仓单资源紧张，期货市场可交割资源较少的影响，1305合约创下近一年的新高20675元/吨。笔者认为，郑棉近期合约不可逢高做空。

　　中高等级棉花依然紧缺，为棉价提供支撑。截至3月31日，2012棉花年度全国共有1805家棉花加工企业按照质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验量达到31629461包，合计7161583吨。截至3月29日，据初步统计，本年度收储竞拍累计成交6506260吨，其中新疆成交2549800吨，内地成交2229510吨，骨干企业累计竞拍成交1726950吨。收储量已占到全年公检量的91%。

　　大量棉花资源被收储入库，而且纺织行业处于传统旺季，纺企订单增多，棉花需求整体相对改善。相比而言，低等级棉花需求不旺，但高等级棉花需求火爆。现货市场高等级棉花资源较为紧张，加之进口棉花实行配额制度，目前市场结构性需求矛盾严重。虽然国家继续抛储，但抛储结构未改善，仍不能满足市场对中高等级棉花的需求。

　　国家新的收储政策利好郑棉。在国内外价差较大的情况下，4月10日国家为了稳定种植面积，公布了新的收储预案。收储价仍是20400元/吨，且不限量收储。这样既有利于保护农民植棉收益和植棉积极性，也有利于平衡上下游利益诉求。在收储价格不变和满足市场需求的情况下，国家还继续增加配额，稳定进口量。此行为支撑了国际棉价的稳步上涨，达到了进一步缩小内外棉价差的目的，有利于改善国内终端纺织品在国际市场上的竞争力。

　　综上所述，因郑棉仓单资源紧张，现货到厂价格指数不断上升，投资者不宜在近期合约上做空。同时，因国家掌握大量资源，今后将会继续抛售棉花，从而抑制现货棉价上涨速度，所以也不建议追空。