日前新年度收储政策公布，稳定市场依然是国家主要政策目标，短线棉价振荡爬升概率较大，后期抛储力度将成为左右棉价的因素。

　　不限量收储符合市场预期

　　4月10日，2013年棉花临时收储预案正式公布，20400元的不限量收储与去年相同，基本符合市场预期。但是，当前棉花市场形势与去年差别较大。从时间上看，去年收储公布时间是2月29日，今年公布时间比去年晚了一个多月，不难看出有关部门权衡利弊后最终确定延续收储政策。从价格上看，如果按照1∶10的粮棉比计算，2013年棉花收储价格应该在22400元，但在棉花库存量维持高位的情况下，大幅提高收购价格不太现实，维持20400元收储价格更加实际。从市场形势来看，2011年棉花产量为738万吨，收储了310万吨后还有428万吨棉花流入市场，加上进口量544万吨，2011年棉花总供给量为972万吨，供给比较充裕，而2012年收储量为651万吨，占总产量的90%，市场上仅有70万吨棉花流入市场，若2012年棉花进口量为360万吨，抛储量按照200万吨计算，则2012年棉花总供给量为630万吨，供给依然相对紧张，这意味着2013年收储结束以后，棉价出现大幅下跌的概率较小。

　　抛储是影响棉价的关键因素

　　4月份以后，随着种植面积炒作期结束，抛储成为左右棉价的最重要因素。2013年1月4日，国家开始投放储备棉，首批投放的棉花主要是2005、2008、2009、2011年的陈棉。截至4月10日，储备棉累计投放385万吨，累计成交110万吨，成交比例仅为28.77%。由于首轮抛储棉花等级较低，纺织企业竞拍积极性不高。从国家轮库角度看，后期抛储高等级新棉的概率较大，而抛储数量将对期价产生较大影响。如果按照市场此前预期，抛储量在450万吨，扣除目前已经成交的110万吨，后期还有340万吨的抛储任务，抛储力度将直接决定棉价走势。如果全部抛储新棉，那么棉价压力将比较大，棉价可能向19000元一线靠拢。如果抛储新棉量在200万吨以内，那么既能够满足纺织企业用棉需求，又不会对棉价产生较大打压，棉价将在20000元一线徘徊。如果抛储新棉量在100万吨以内，现货棉花资源将趋于紧张，棉价或将站稳20400元。

　　现货需求有所好转

　　2013年春节过后，纺织行业旺季来临，企业订单明显增加，开工率提高，企业补库现象增多，个别企业4月份订单已经排满。据调查，3月份纺织企业棉花库存量为82.85万吨，较2月上升6.87万吨，纺织企业纱线库存19.84天，较上月增加0.1天，坯布库存23.97天，较上月增加0.2天。出口数据也有所好转，2013年1月至3月，我国纺织品服装累积出口578.89亿美元，比去年同期增加15.73%。但纺织企业的订单多是春节前接到的订单，5月份以后订单能否继续恢复还需要验证。

　　综上所述，短期郑棉期价将振荡爬升，中期依然面临较大的不确定性，在20400元附近振荡整理概率较大。