PTA走势相对于原油及LLDPE等其他化工品而言表现抗跌，下方7400元/吨一带具有较强支撑，如果本月无力跌破，后期将以震荡整理为主。

　　原料：短期跌势暂缓

　　春节之后原料PX在原油下跌和需求减少的双重拖累下价格开始回落，这是导致PTA下跌的主要因素之一，这一因素将继续发挥作用。就产业链的生产利润而言，下游聚酯厂家在盈亏平衡线附近挣扎，PTA企业自去年产能扩张以来开始亏损，目前亏损幅度高达400~600元/吨，而PX生产利润十分可观，其与石脑油价差依旧在600美元/吨左右，远远高于300美元/吨的合理水平。尽管由于环保事件去年国内部分PX新项目批复暂缓或者推迟，但是对于利润的追逐使得PX产能扩张。

　　韩国HCPetrochem的新80万吨/年PX装置已于1月底开始运行；中国腾龙芳烃80万吨/年PX项目环保放行，预计二季度投产；恒逸石化PMB项目获批，其中包括150吨吨/年PX装置；新加坡JAC在新裕廊岛的80万吨PX装置计划在2014年2季度投产。而PTA企业为了限制亏损继续实施限产政策，国内装置开工率不足50%，对PX需求有限，因此PX供给格局将会由紧转松，价格具备长期下跌条件。但是近期由于韩国SK化学、韩国HC石化和韩国S-OIl等PX装置年度例行检修，PX止跌企稳，而PTA企业在目前较低的开工水平下，继续扩大停车规模的可能性不大，刚性需求也对PX形成支撑，因此在实际供给增加之前，PX或以震荡行情为主，对PTA方向引导作用有所减弱。截止月底CFR台湾和CFR韩国分别在1448美元/吨和1421美元/吨，较月初上涨37.5美元/吨，涨幅约2.7%。

　　合约货方面市场分歧较大，近三个月来第二次亚洲ACP价格未能达成一致，但是5月合约倡导价格比四月倡导价格大幅降低，且仅隔数日再次下调，其中日本出光下调80美元至1470美元/吨CFR；日本新日石下调95美元至1425美元/吨CFR；韩国S-oil厂家执行在1540美元/吨CFR；埃克森美孚下调150美元/吨至1570美元/吨CFR。这也反映出企业对于PX趋势看跌的心态。

　　尽管中国PTA装置开工率不足5成，但是自去PTA产能扩张以来，对原料PX的需求主要依赖进口货源保证，PX进口量持续增加，2013年3月中国PX进口量为82.93万吨，环比增加11.37%，同比增加48.85%；一季度累计进口225.47万吨，同比增加54.53%。

　　现货：需求制约价格下跌

　　尽管PTA企业已采取了减产保价政策，但是宏观经济疲弱抑制下游采购热情，市场多以小单刚性补货为主，交投清淡，4月份现货价格继续下跌较225元/吨，跌幅2.91%，目前华东PTA市场价格商谈在7700~7750元/吨。美金盘市场同样下跌23美元/吨至1027美元/吨，跌幅在2.19%。内外价差缩小至-472元/吨，国内价格依然偏低，对抑制进口量增加有一定作用。
合约货价格下调，其中中国PTA厂家4月合同结算价格均在8050元/吨，5月挂牌在8100~8300元/吨。

　　按照CFR台湾PX价格计算，目前PTA生产成本约8155元/吨，而PTA现货价格在7725元/吨，企业亏损依然在430元/吨以上。若按合同货价格计算，企业亏损稍有减少，在300元/吨左右，但是整体而言目前的盈利水平不足以支撑PTA企业复产，PTA开工率将会维持在当前的较低水平，有利于供需矛盾缓解，抑制期价的下行空间。

　　供需面：企业持续减产下游库存释放

　　PTA企业继续实施减产保价政策，装置开工率已下降至48%，同时PTA进口量也继续减少，2013年3月份中国PTA进口量为19.48万吨，比2月减少8.54%，较去年同期骤减59.7%；1~3月份累计进口量为66.61万吨，同比减少52.2%。因此国内PTA供给量下滑，有利于去库存化的完成，这是近期PTA表现抗跌的主要原因，后期很可能成为支撑PTA反弹的关键力量。
清明和五一小长假前，终端织造企业集中采购带动聚酯行情好转，聚酯价格止跌企稳并有小幅上涨，厂家库存也得到较大消耗，尤其是POY和FDY规格的涤纶长丝库存已下降至半个月左右，回归到往年的正常水平，对PTA的利空风险释放，但是目前尚不能形成利多因素提振PTA反弹。

　　首先，织造企业经过上轮备货后，目前处于原料消耗阶段，对聚酯需求下降，这导致聚酯产销回落，聚酯库存有再次上升风险。

　　其次，因PTA、乙二醇等原料价格下降，而本月聚酯价格小涨50~250元/吨，聚酯生产状况稍有好转，但是仅部分规格的涤纶长丝处于盈亏平衡线附近，其余涤纶短纤和聚酯切片等产品月价格依然低于成本线，因此尽管聚酯库存降低，对PTA潜在需求增加，但是在当前经营状况下企业的备货态度十分谨慎，基本以按需采购为主，而PTA自身库存又相对较高，因此短期还不具备拉动PTA上涨的条件。