PTA自6月底开始反弹，在8月底创出8230元/吨高点，但进入9月后，尽管PMI数据利好及国内整体商品氛围偏暖，但是PTA止步不前，横盘整理。我们认为，PTA短线振荡不会改变阶段反弹格局。

　　PTA期货短线表现偏弱主要受到9月PX亚洲合同结算价谈判未果拖累。此前有3月和5月PX结算价商谈失败引发PX现货价格下跌的例子，因此，PTA期货市场做多信心受到冲击。但是，原油受地缘政治因素影响，持续在高位运行，PX价格与MX价格之间差距缩小，PX利润收窄也使得PX供应商下调开工负荷的意愿增强。因此，预计PX现货价格后期下跌空间将有限。

　　PTA下游旺季效应开始显现。传统“金九银十”旺季已经到来，下游聚酯和终端织造行业开工率慢慢回升。聚酯行业负荷指数已由8月中旬的79.6%回升至目前的80.3%，江浙织机负荷恢复更为明显，由8月初的67%大幅提升至目前的72.9%。随着下游负荷提升和阶段性备货需求显现，本周涤丝重心小幅上涨50—100元/吨，涤丝产销回升至110%附近，涤丝库存较上周减少1—2天。另外，海关数据显示，7月终端纺织服装出口也继续回暖。后续随着旺季深入，下游经营状况将进一步改善。

　　总体来看，PTA上游虽然短线有所回落，但回调空间不大，而下游旺季效应已经开始影响市场，加上PMI数据企稳等宏观利好，PTA期货短线振荡之后将继续反弹。