停牌数月的华芳纺织资产重组方案终于在漫长的等待后尘埃落定，这家一度深陷借贷纠纷的上市公司也在饱受争议后迎来了新的“主人”。

　　12月3日晚间，华芳纺织发布重组方案，公司拟以拥有的全部资产和负债作为置出资产，与浙江嘉化集团股份有限公司(以下简称“嘉化集团”)等96位交易对方拥有的浙江嘉化能源化工股份有限公司(以下简称“嘉化能源”)100%股权的等值部分进行置换。置入资产作价超过置出资产作价的差额部分，由上市公司依据嘉化能源全体96名股东各自持有嘉化能源的股份比例向其发行股份购买。

　　方案中指出，本次交易标的的定价以2013年9月30日作为审计、评估基准日。

　　本次发行股份支付资产置换差额的发行价格为上市公司关于本次重组的首次董事会决议公告日(2013年12月4日)前20个交易日公司股票的交易均价5.32元/股；非公开发行募集配套资金的发行价格不低于公告日前20个交易日公司股票交易价格的90%，即4.79元/股。经预估，本次置出资产的预估值为8.5亿元，置入资产的预估值为58.1元。

　　随着华芳纺织这一纸方案的公布，曾多次试图借力资本跳板未果的嘉化能源也曲线进入了资本市场。

　　“登陆资本市场是有发展需求，能让企业更为现代化的发展，此前IPO暂停了，但企业的发展不能停。”嘉化能源董事长管建忠说。

　　但本次交易能否完成仍存在不确定性，截至本预案签署，来自中国证监会的审批事项也尚未完成。

　　改道借壳

　　对于嘉化能源的高管来说，过去一年来，如何让这家偏居于浙江嘉兴港区乍浦经济开发区的改制企业叩开登陆资本市场的大门是其频繁奔波的任务之一。

　　“在明确了上市方向后，我们向中国证监会提出了多次申请，但等着IPO排队的企业有数百家，最后我们选择了通过借壳的方式。”嘉化能源常务副总经理顾丽静对21世纪经济报道记者说。

　　事实上，早在2012年，业务规模持续膨胀的嘉化能源就试图取道资本市场单独上市。去年3月，嘉化能源曾向浙江省环保厅申请上市环保核查，彼时，嘉化能源计划募集资金约10亿元，主要用于“20万吨/年方空氢气回收生产脂肪醇项目”和“零极距离子膜烧碱节能技改项目”，而由于IPO审核暂停，嘉化能源的上市计划也不得不另辟途径。

　　本报记者了解到，嘉化能源前身为浙江嘉化工业园投资发展有限公司，成立于2003年1月20日，由浙江嘉化实业股份有限公司、上海海陆昆仑高科技工程有限公司和嘉兴市永安石化有限责任公司三方发起设立，注册资本为8000万元。

　　而自2004年至2011年，在经过8次股权转让及多轮增资后，嘉化能源也整体变更为股份公司，并于改制后重新完成两次增资及一次股权转让。

　　来自嘉化能源的官方资料显示，嘉化能源是中国化工新材料(嘉兴)园区核心企业，其主营业务为嘉兴市乍浦经济开发区及周边企业提供蒸汽，生产并销售邻对位、脂肪醇(酸)、氯碱及硫酸系列化工产品。根据相关批复，嘉化能源是经核准供热范围内(即包括嘉兴市乍浦经济开发区及周边区域)唯一一家蒸汽供热企业。同时，嘉化能源是中国化工新材料(嘉兴)园区重要的基础化工原料供应商。

　　截至2013年9月30日，嘉化能源总资产为38.45亿元，净资产为17.10亿元，公司2012年度和2013年1-9月营业收入分别为15.87亿元和14.65亿元，净利润分别为3.10亿元和3.04亿元。

　　而对于此次资产重组，华芳纺织发布的公告中则指出，上市公司现有资产、负债、业务、人员将被剥离出上市公司，嘉化能源蒸汽、邻对位、氯碱、脂肪醇(酸)等资产及业务则同时注入上市公司，而置入资产也正是嘉化能源业务板块中的核心部分。

　　产业链“野心”

　　“急欲”借助资本工具扩张的管建忠似乎正在对其控制的旗下公司进行系统布局，而嘉化能源则仅仅是这盘“大化工”棋局中的一颗棋子。

　　目前，管建忠控制着包括Sure Capital、浩明投资、浩远创投、宝华置业、江浩投资在内的五家投资公司，而除小部分地产、酒店业务外，在管建忠控股的大部分产业则均分布于石化行业的加工链条中。

　　值得注意的是，在此次嘉化能源借壳华芳纺织“挤进”资本市场门缝之前，管建忠通过Sure Capital控股的三江化工(02198.HK)就已于2010年9月在港交所挂牌上市，而若此次华芳纺织重组成行也就意味着管建忠在化工产业链系统排兵布阵时，其在资本渠道的布局也就此再下一城。

　　公开资料显示，三江化工为消费化学品及其成分(即环氧乙烷及表面活性剂)的生产商，环氧乙烷及表面活性剂为家居清洁用品及化妆品的核心成分。环氧乙烷属于一种乙烯衍生产品，主要用于生产乙醇胺、表面活性剂及减水剂；表面活性剂主要用于生产洗涤液、化妆品及软膏等家居清洁用品。

　　而本报记者了解到，三江化工持股、控股的关联公司中还包括美福石化、永明石化、三江印染、三江湖石等数家化工企业，其经营业务则涵盖了丙烯、丁烯、芳烃环氧乙烷、乙二醇、纺织及化纤抽丝助剂等多种类石化产品，且在原材料供应及产业链条衔接等环节有着明显优势。

　　但对于旗下化工资产的系统规划，管建忠则未能正面置评。

　　此外，据了解，目前，嘉化能源还正与德国化工巨头巴斯夫就高纯度硫酸项目进行项目谈判，依据双方意向，借助嘉化能源的资源优势，项目投产后，嘉化能源将年产38万吨高纯度硫酸，而这一产能也无疑将霸占国内这一细分市场的绝对份额。