在去年较高基数的情况下，4月份进出口数据的意外惊喜冲淡了一季度偏悲观的外贸数据带来的阴影。

　　然而从全年看，形势或仍不容乐观。5月初刚结束的广交会累计出口成交人民币1911.84亿元，环比下降2.01%，同比则下降12.64%。

　　商务部5月14日发布的《中国对外贸易形式报告》提示，今年中国外贸发展面临的环境略好于上年，但形势仍不容乐观，还存在不少挑战和压力。一是外部需求存在不确定性；二是出口竞争力面临多重挑战；三是贸易摩擦形势依然严峻。

　　全球贸易只恢复了一半

　　海关总署数据显示：4月份，进出口总值3586亿美元，同比增长0.8%。特别是出口增速由3 月负的6.6% 一下子回升至正的0.9%，普遍高于市场一致预期的-2.3%。

　　中信证券(11.34, -0.29, -2.49%)乐观预计，二季度外贸增速由一季度的-1% 反弹至6% 以上。

　　事实上，欧美经济的复苏，外需的拉动正是4月份进出口数据的“救命稻草”。对比前4个月的进出口数据可知，欧盟、美国、日本对中国进出口贡献率最大，其中，4 月对美出口增速由3 月的1.3% 回升至12.0% ；对欧出口增速由8.8% 回升至15.1%；受日本4 月消费增税影响，对日出口虽由11.0% 降至2.6%，但累加前4个月的数据，对日本的进出口仍然是正增长。

　　随之而来的问题是，欧美、日本能否持续强劲复苏，外需能成为拉动中国进出口的原动力吗？

　　相对而言，“新兴经济体对中国出口的支撑作用减弱。”中信证券首席宏观经济学家诸建芳在接受《中国经营报》记者采访时表示。4 月，对东盟和金砖国家出口增速分别为2.0% 和3.8%。

　　从某种程度上说，中国进出口的增长或有赖于欧美经济复苏进程。对外经济贸易大学公共政策研究所所长丁建臣表示，“国际经济失衡是经常性的，由于欧美经济一体化程度高，因此，其传染效应对中国进出口影响很大，反映在外贸上就是外需波动加大。”

　　对全球增长，在中信里昂证券经济研究部主管斐思伟看来，现在全球贸易大概只恢复了一半。“现在中国和世界贸易趋势是比较接近的，这就意味着中国的出口是低于预期的。通常贸易复苏的话，中国市场份额会增加。”他说。

　　5月14日的最新数据显示，由于食品和贸易服务价格飙升，美国4月最终需求PPI月率上涨0.6%，创2012年9月以来最大涨幅。与此同时，英国央行[微博]在5月14日的最新季度通胀报告中，基本维持了对英国经济增长和通胀的预期不变，更乐观下调了失业率预期。英国前3个月失业率降至6.8%，为2009年2月以来，季度数据最低。

　　由于乌克兰地缘危机，以及国际社会对俄罗斯的经济制裁，丁建臣建议，中国进出口企业可以多关注对俄贸易机会。

　　相对于只强调外需因素，清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明似乎更愿意把中国进出口的放缓归结于中国经济的下滑。

　　“中国进出口的问题不能用欧美原因解释，因为外部形势在向好。在中国经济的下行压力没有减缓的背景下，国内企业面临原材料成本、劳动力成本上升等诸多问题。GDP增速放缓已经冲击了正常的原材料供应。”

　　整体外部环境利于出口

　　相较于外需复苏带来的数量上的变化，贸易的结构变化更值得关注。

　　一个显著的特点是，一般贸易进出口保持增长，加工贸易进出口下降。前4个月，我国一般贸易进出口4.46万亿元，增长6.4%，占外贸总值的55.1%，较去年同期提升4.9个百分点。加工贸易进出口2.55万亿元，下降6.5%，占外贸总值的31.5%，较去年同期下降1.1个百分点。

　　“前者增长是我国实施经济转型升级，产品质量提高后，结构性调整的结果，后者下降主要是企业成本上升的因素，比如出口环保成本的提高，导致企业利润变薄。”中国国际经济交流中心信息部副部长徐洪才[微博]在接受记者采访时分析。

　　另一个值得关注的特点是，在出口商品中，机电产品出口下降，传统劳动密集型产品出口降幅收窄。对此，徐洪才表示，这说明我们在技术含量高的机电产品上没有出口竞争优势。

　　不过，诸建芳预计，机电产品出口将有所改善。“由于中国处于东亚生产链条上，高新技术和机电产品出口与欧美PMI 高度相关，近期欧美制造业PMI 超预期扩张，预示机电产品出口将进一步回暖。按美元计价，4 月机电出口由-11.7% 回升至-2.4% ，高新技术产品出口由 -21.1% 回升至-10.9%。

　　尽管斐思伟认为，“制造业PMI的增长不是由于需求的增长，而是因为存货的正常化。”但他承认，总体来看，情况在变好。

　　虽然传统劳动密集型产品出口有所下降，徐洪才认为，再下降的空间不大。且出口累计降幅收窄，反映汇率调整对该类产品出口起到稳定作用。

　　从海外环境以及人民币汇率波幅看，对出口企业仍是利大于弊。

　　据海关总署统计，今年前4月贸易顺差2154亿元同比大减42.9%。“有顺差说明热钱流入较多，这就从侧面佐证此前关于大量热钱外逃的说法是与事实不符的。”徐洪才分析。

　　中信里昂证券同样观察到，最近几个季度，资本流入中国的速度在增加。且流入并非外国直接投资，更多的是热钱的流入，主要是投资一些以人民币计价的高收益产品，以赚取点差交易收益。


　　而希望人民币汇率维持在一个相对窄的区间波动也是央行汇率政策目标之一。这也将有利于中国外贸与企业盈利增长。

　　现在，一个悬念是，欧美央行何时加息，一旦加息，是否引发热钱加速回流？

　　对此，斐思伟表示，美联储要加息的话，最早也会在2015年晚一些时候。因为美联储主席耶伦已经不再用表面数据作为是否加息的目标，且美国没有通胀压力。“即使热钱改变方向，也会是一个非常缓慢、渐进的过程。”

　　easy-forex易信总部中国区副首席交易官朱文灏在接受记者采访时表示，英国央行季度通胀报告表明英国央行仍可能会在一年左右之后加息。

　　这一点，国内学者也并不担心。

　　“一方面美联储的退出是温和退出，没有造成大冲击。另一方面，从量化宽松到加息，更证实美国经济是真正的复苏。这对于中国是好事。”徐洪才分析。更妙的是，热钱的减少其实降低了中国央行过高的外储压力。这将使央行大大增强了货币政策的主动性