金石期货副总经理詹静丽昨日表示，新疆棉花直补试点政策细则迟迟未公布，使得市场多空都比较谨慎。从目前的信息来看，棉花直补将按照面积标准实施补贴或者是面积是主要的参考指标。另据了解，直补实施期间的市场价格定位为棉花采价期当年的9月至11月的全疆棉花的平均市场销售价格。

　　中国证券报：7月以来，郑棉1501价格累计下跌5.78%，棉花均价为何近涨远跌？

　　詹静丽：目前郑棉盘面的确呈现近强远弱格局，可见市场普遍不看好下一年度的棉价。首先是国家直补政策的指引，使得我国棉价逐步回归市场化，新年度棉花合约价格自上市起就较上一年度价格低3000元/吨左右。目前内外棉价差也已明显收窄。其次，基于阶段性的供需预测，8月底国家储备棉抛售结束，对于9月份交割的合约来讲，在本年度棉花大部分交储，剩余的也基本消化，而新年度棉花尚未上市的情况下，存在阶段性供给短缺，因此9月合约相对强势。最后，2014年11月份之后，预计在新年度棉花逐步上市，以及直补政策展开的情况下，还存在国家进一步抛储的可能，而下游棉纺消费尚没有走出“坚冰期”，以价换量背后凸显的产能过剩困局依然待解。同时国家持续三年的无限量收储，国储库存高达1000万吨。

　　中国证券报：目前棉花直补政策落实情况如何，有哪些最新进展？存在哪些问题？

　　詹静丽：目前新疆棉花直补试点尚未公布，对于具体的直补方式，市场棉农呼声最大的莫过于按照面积的方式执行，这样可以有效避免中间环节，使其补贴费用能真正落到棉农手中。

　　据悉，6月25日召开的国务院常务会议中，相关人士表示，“目标价格补贴对象是试点地区的种植者，总原则是多种多补，少种少补，不种不补。”这意味着棉花直补将按照面积标准实施补贴或者是面积是主要的参考指标。此外，该会还确定了直补实施期间的市场价格定位为棉花采价期当年的9月至11月的全疆棉花的平均市场销售价格。

　　从目前市场的反馈看，最大的问题在于如何补贴。若按照面积补，那么新开荒的地等未进入统计行列的地如何补贴？若结合产量或单产等结算，是否又会牵扯到轧花厂从而造成补贴的钱无法全部补给棉农？

　　中国证券报：对棉花产业链相关主体而言，直补政策带来的机遇和挑战分别有哪些？

　　詹静丽：尽管细则尚未公布，但通过现有的补贴框架来计算，对符合补贴条件的棉农来说，能够保证稳定较好的收益。对贸易商来言，预计今年将比较困难，一来纺织企业在近三年以来，已经习惯了直接从国家手中采购棉花，贸易商待业已久。而在目前消费未明显好转以及在国储库存高企的情况下，贸易商需重新面临市场对接客户，面临一定的市场风险；二则目前内外棉价差已经收窄，贸易商的“外棉经”也难念。对纺织企业来说，直补使得棉价回归市场化，正是纺企期待的，国内皮棉成本下调，利于纺织企业参与国际市场的竞争。直补政策的实施，目前心里最没底的就数籽棉收购企业了，由于较难确定籽棉收购的价格，预计籽棉收购会推迟，而且要经过一段时间的市场博弈，目前不少收购企业仍未明确今年是否开工压榨。

　　中国证券报：如何看待期货市场在棉花产业中的作用？

　　詹静丽：直补实施，意味着新年度我国棉花市场由收储支撑回归市场化，而在现货市场国储库存高企，消费一般的情况下，预计销售艰难。从这个角度出发，预计今年轧花厂参与期货市场保值的力度将加大，从而会增加期货市场的流动性。

　　按照目前我国棉花产业的发展趋势，新疆棉花市场已经占据主导地位，因此在期货市场的相关交易、交割制度方面，应该更多到涉及新疆的因素。如交割中，疆棉出疆运输困难的问题。据悉，交易所将在1509合约开始实施新疆中转库交割，期待能更加完善；其次，目前新疆兵团不少棉花是机采棉，但是机采棉存在纤维长度短的问题，建议单设机采棉的交割标准，一方面能增加机采棉的交割量，另一方面也便利下游纺织企业的交割接货。