亚洲

　　中国一线城市松动楼市调控；刺激楼市需求成大方向，监管层督促商行支持首套房贷。

　　银监会发文要求加强防范担保圈贷款风险。

　　当前的经济企稳仍然是过去几年债务换GDP模式的延续，监管机构如果严格收紧政策控制风险可能会加速部分行业和地区资产质量较差的企业出现资金链断裂，涉及钢贸、煤炭、地产等领域。根据银监会的时间表，9-10月将是资金链断裂的高峰期；除此之外美国利率上升将是债务泡沫面临的另一个风险因素。

　　首个互联网企业并购券商案诞生，湘财证券将拥互联网。

　　在周一大涨后，昨日A股主板市场再度出现小幅回落，基本循着“进二退一”的格局演进，在政策频出、情绪回暖但经济指标不给力的组合下，纠结着上行是主板的基本状态。相比之下，以中小板和创业板为代表的成长股走势明显强于主板，在市场方向向上、但权重板块缺乏足够进攻动能的环境下，小市值的成长公司无疑是突破的重点。除过去一年多里被持续热捧的TMT和医药外，国企改革、新能源汽车链条、军工等热点条线活跃，正在逐步凝聚起更强的市场人气。

　　证监会征求意见稿：将券商、基金、期货的私募类资管产品纳入监管，让非标业务设独立子公司运作。

　　一汽-大众奥迪罚金初定为18亿元，为汽车反垄断的第一张罚单，也是中国反垄断以来最高罚款。

　　中国外管局为追求高回报押注意大利股市，意经济萎缩致股价暴跌，外管局出现损失。

　　李嘉诚无视政策利好，持续大手笔抛售内地物业资产，将以近40亿港币出让70%和记港陆股权。

　　美国

　　美联储主席耶伦高度关注的就业市场指标——6月职位空缺数467.1万，创13年新高。

　　美国就业市场的稳健改善已经在各种就业相关数据中得到了较为全面的体现。企业雇佣需求回暖——职位空缺创新高，NFIB小企业调研显示小企业扩张和雇佣意愿提升；劳动者对于经济和就业的信心改善——就业参与率回升，自主辞职率有所改善。实际就业增长——非农就业三个月平均水平明显升高，失业率下行，首申人数持续创新低。虽然目前工资水平仍然较低，但我们预期它也将进入上升轨道。就业市场的复苏对于美国经济尤其是消费将是重要的支撑。

　　美国最大的农业州加州连年干旱，诸多农民放弃种玉米棉花，转种附加值更高的杏仁。

　　美国7月政府预算赤字946亿美元，低于预期；本财年迄今赤字4605亿美元，低于去年同期。

　　欧洲

　　欧元区8月ZEW经济景气指数创18个月新低，德国创20个月新低，欧元大跌逼近9个月新低。

　　欧洲金融市场是当前全球风险资产动荡的源泉，标普500指数在120天均线处已经得到支撑，但欧洲股市并没有显现出明显的底部征兆，ZEW指数在历史上领先欧元区9个月左右，这意味着后期欧洲经济依然面临一定的不确定性。另外，德国的ZEW指数下跌最为剧烈，同时预期指数又比现状指数下滑更为迅猛，我们倾向于当前欧洲经济的一系列基本面风险同样可能源于地缘政治，德国在欧元区中是最为“外向型”的国家，其与俄罗斯的经济密切程度要明显高于其他欧元区国家，因此德国在经济预期方面遭受了更为严重的“创伤”。

　　乌克兰称运送人道主义物资的俄救援队未经国际红十字会认证，将被禁止入乌，俄乌紧张局势再升级。

　　当前乌克兰同意组织一支国际人道主义援助队进入乌东部的卢甘斯克地区，援助队将由国际红十字会牵头，欧盟、德国和俄罗斯均有参与，同时俄罗斯总统普京的发言人表示，俄罗斯与乌克兰政府就此次行动达成了一致。虽然表面上看，俄乌局势因此而有所缓和，但是其对整个欧元区经济的拖累并没有消散，对俄实施制裁以来，以德国为首的欧元区各国经济数据持续下滑，状况令人堪忧。我们认为这样的拖累短期仍将持续，而9月的定向LTRO可能会为经济企稳提供正面的支持。

　　国际能源署称短期看制裁俄不会对供给造成实质性影响，中期看是否有冲击也不确定。

　　其它

　　澳联储强调除非经济维持动能，否则考虑降息；6月底以来澳元贬值1.8%，年内涨幅收窄。

　　全球金融市场回顾：

　　标普500指数跌0.16%；纳斯达克综合指数跌0.27%；道琼斯工业平均指数跌0.06%。

　　德国DAX指数跌1.21%；英国富时100指数跌0.01%；法国CAC40指数跌0.85%。

　　美国10年期国债收益率上涨2个基点，收于2.44%。

　　12月份交割的纽约黄金期货价格上涨0.1%，收于1308.8美元/盎司。

　　9月份交割的WTI轻质原油期货价格报收于每桶97.37美元，下跌0.72%。

　　布油大跌1.59%，创九个月新低，收于103.02美元/桶。

　　人民币兑美元收报6.1583，下跌0.08%，终结六天连涨，上日收报6.1536。

　　波罗的海干散货指数大涨5.6%，达到836点。

　　昨日美股结束前两日反弹行情，标普500指数回落0.16%，纳斯达克综合指数下跌0.27%，道琼斯工业指数则微跌0.06%。布伦特油价重挫1.6%，创出九个月以来新低，能源股受此影响领跌大盘。乌克兰拒绝俄罗斯救援队入境，显示双方分歧仍较严重。美债收益率上涨2个基点，黄金则冲高回落至收盘仅微涨0.1%。6月JOLTS职位空缺数467.1万，创13年以来新高，远超市场预期。我们认为空缺职位创出新高显示企业雇佣意愿强烈，这将对就业市场的继续复苏提供有力支撑，我们继续维持对美国劳动力市场的乐观态度。

　　周二沪深两市双双低开低走，收盘小幅下跌。截至收盘沪指报2222点，下跌0.14%，成交1324亿；深成指报7967点，跌0.53%，成交1557亿；创业板报1396点，跌0.1%，成交288亿。板块方面电子领涨，金融、钢铁等权重股下跌。在线教育、燃料电池等相关概念股票上涨。

　　周二市场在没有新的增量信息情况下小幅调整，成交量较前一交易日有所放量，经历了周一上涨后获利了结。创业板低开后迅速冲高然后又回落，收出十字星，表明多空情绪有所分歧。整体来看市场表现较为平淡，调整属于正常情况。周二央行公开市场操作以200亿正回购完全对冲了当日到期量，利率仍然持平。目前流动性格局整体宽裕，对市场影响不大。

　　全球经济和金融资产追踪：

　　Daily Scope: 市场对于加息节奏预期慢于联储自身

　　我们回顾了联储过去三次加息周期的风格。首次加息幅度均为25个基点，且大多数情况下每次加息幅度为25个基点。在2004年长达25个月的加息周期中联储非常规律的每次FOMC会议加息一次。

　　根据6月FOMC会议声明，联储官员对2015年末利率预期中值为1.13（即累计加息0.88，相当于至少加息3次）, 2016年年末的利率预期中值为2.50（即累计加息9次）。且根据Taylor规则，目前的PCE及失业率水平是支持联储进行加息的。但市场对于加息的预期慢于联储自身预期。根据联邦基金利率期货市场来看，市场对于首次加息时点的中性预期为明年7月，且至2015年末累计加息幅度仅0.615（即加息不足3次）。

　　我们认为联储大概率将在明年2季度首次加息。美国经济下半年开局乐观，但地缘政治（尤其是俄乌局势）对于全球经济构成负面拖累。因此，6月加息的概率略高于4月。我们看好美国经济复苏对于美股大趋势的支撑，但需提示的是，未来几次FOMC会议（最近一次在9月）加息预期可能提前。而加息预期若明显抬升则有可能造成美股阶段性调整。