亚洲

　　中国8月官方制造业PMI 51.1，低于预期，中小型企业重回萎缩。

　　调整后的中采PMI指数与汇丰PMI指数均从7月的高点回落，指数回落到过去3年的震荡区间，显示经济本身尚未出现根本性好转，6-7月的上升更多反映了政府财政刺激和企业补库存的因素。另一方面，8月六大发电集团耗煤量走势平稳，莫尼塔草根调研也显示总需求大致平稳，尽管软指标所有回落但硬指标估计大致维持在前期水平。
肖钢：继续壮大中小板加快创业板改革。

　　在打新资金回流的预期下，昨日A股市场再度迎来明显上涨，中小板和创业板走势尤胜权重板块。军工、科技、环保等热点全面开花，市场的赚钱效应进一步被激发。经济缺乏向上动能的现实已基本为市场所接受，在经济指标出现明显的趋势性下滑之前，主板市场的中枢基本稳定，这为市场的主题轮动提供了有利的环境，热炒主题的线索比较明确。在9月汇丰PMI初值出炉之前，市场将继续呈现“指数稳、热点多”的特征。

　　张高丽称中俄近年能源合作成果丰富；俄石油巨头Rosneft提议让中国持股旗下最大一块油田。

　　据中指院百城房价指数，全国8月房价四月连跌，但新房和二手房跌幅有所放缓。

　　中国8月汇丰制造业PMI终值50.2，创三个月新低，市场预期更多刺激措施。

　　美国

　　欧洲

　　受企业新订单及新增出口额增速下降影响，欧元区8月制造业PMI终值50.7，创13个月新低。

　　8月欧元区PMI继续走低显示当前与美国经济开始呈现“脱钩”迹象，这意味着欧元区经济下行的惯性与动量暂时很难被其他正面因素所减弱，地缘政治的风险还有愈演愈烈之迹，资本逃离欧洲的趋势开始呈现“结构性”而非仅仅是“周期性”特征，在这样的背景下，欧元进一步走弱的趋势还将持续，投资者短期对欧央行货币政策宽松的预期对市场正面作用的边际效应开始不断减弱。

　　德国二季度季调后GDP终值环比收缩0.2%，与预期和初值一致，为2012年以来首次萎缩。

　　昨天德国公布二季度季调后GDP终值为环比收缩0.2%，与此前市场预期一致，欧洲经济的火车头已经出现放缓的迹象。当前欧元区的主要问题在于周边国家银行的坏账率太高，使得银行信贷程度严重，因此之前欧央行虽然注入流动性但效果都不明显，同时欧元区国家紧缩的财政政策更是抑制经济的增长，叠加当前有愈演愈烈迹象的乌克兰事件，欧元区下半年经济仍然面临下滑。9月虽然第一次TLTRO，但由于银行惜贷情绪没有得到根本解决，因此效果如何还需再观察，如果效果不明显年底进行QE的概率会提升。

　　乌国防部长称俄或全面入侵乌克兰，欧盟考虑禁止购买俄国债。

　　俄要求乌立即停火，意媒报道普京警告称如愿意可两周拿下乌克兰。

　　时隔20年，德国财长呼吁欧盟加快政治一体化进程，建立欧元区核心国家集团。

　　全球金融市场回顾：

　　德国DAX指数涨0.09%；英国富时100指数涨0.08%；法国CAC40指数跌0.03%。

　　人民币兑美元收报6.1428，上涨0.01%，上日收报6.1432。

　　昨日美股休市，欧洲股市涨跌不一。中国8月官方制造业PMI 51.1，不及预期和前值；汇丰制造业PMI终值50.2，创三个月新低。伦铜下跌0.6%，布伦特原油也下跌0.34%。我们认为中国经济增速中枢下移，将使得全球大宗商品需求增长推动力出现转移，印度可能成为新的增长引擎，但目前其体量还很难替代中国，大宗商品短期内需求面临较大下行风险。

　　9月A股迎来开门红，创业大涨。截至收盘沪指报2236点，涨0.83%，成交1172亿；深成指报7941点，涨1.27%，成交1423亿；创业板报1453点，涨1.99%，成交288亿。板块方面军工、计算机、电子涨幅居前。在线教育、移动支付、航母等概念指数收涨。
　　9月第一个交易日主板和创业板双双上涨，电子、通信等创业板龙头领涨、金融、地产、钢铁等权重涨幅靠后。受政策扶持和消息面刺激带动军工板块大涨。昨天公布的偏弱的PMI数据并未对市场造成明显拉低效应，主要因为市场风格已经确立了以成长主题为核心的模式。 
 
　　全球经济和金融资产追踪：

　　Daily Scope: 梦回2012，钢价下跌之路还很漫长

　　近期螺纹钢价格继续徘徊在“2时代”，何时能够出现反弹成为当前投资者较为关心的话题？有投资者提出当前螺纹钢与2012年较为相似，当时从4月份一直下跌到9月份，然后出现反转，而2014年最新一轮下跌也是始于4月，是否意味着下跌即将结束呢？通过比较两个时期所处的基本面以及宏观环境，我们认为此轮螺纹钢的下跌尚未结束，仍然具备将近10%的下跌空间。本篇报告的核心可以概括为以下几点：

　　2014年4~8月螺纹钢价格下跌幅度小于2012年同期主要原因在于真实的需求较好，包括地产投资、钢材出口都是好于2012年同期的。但是未来一个季度，2012年的同期是改善的，而今年下滑概率更高。

　　供给方面的压力未来一个季度较高，而2012年从7月份开始粗钢产量同比增速大幅下滑，供给压力持续下滑至10月份，而今年看不到下降的迹象。

　　政策方面，2012年前7个月两次降准和两次降息都为下半年经济发力做好了铺垫，这也是为何2012年9月份开始基建和投资的需求大幅回升的主要原因，而今年政策端较为保守，微刺激的力度不足以与2012年相比，即使有积淀也难以爆发。