亚洲

　　李克强主持召开国务院常务会议：扶持小微企业发展。

　　8月宏观数据发布后的第一次国务院常务会议提出要加大小微企业支持和建立临时救助制度，这是本届政府在2013年4月政治局会议上确定了宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的方针的延续。但社会托底政策实施的难点在于资金来源，涉及到财税的总量和结构分配，因为涉及到政府部门之间的蛋糕重新切分，财税改革进展滞后，这会制约其它政策的实施空间。

　　国务院加大财税融资支持，确保政策尽快落实。

　　611家公司股东趁A股回暖减持，两个半月套现562亿。

　　美联储议息会议波澜不惊，既试图对美国经济好转的状况在政策上做出反应，又希望呵护资本市场避免大幅波动，相对温和的外围环境对国内市场的影响甚微，A股依然是自己人知自家事。统计结果显示，本轮反弹以来产业资本既有踊跃入场的动作，也有大股东持续套息的举措，并非单边驱动市场中枢向上的正面力量。传闻沪港通可能因技术原因延迟启动，如果属实对于投资者热情将产生一定的负面影响。短期A股最重要的问题是需要消化今天开始的密集IPO冲击，这也是对当前投资者情绪的重要测试。

　　第四轮新股发行在即，上交所为支持IPO业务，拟在近期放行投资者利用信用账户打新。

　　华尔街日报、彭博等多家外媒证实，中国央行向五大国有银行注入5000亿元流动性。

　　中国央行货币政策委员：坚守稳健的货币政策，同时定向发力，不搞强刺激。

　　公安部对外逃新西兰的贪腐分子展开调查；美加澳等驻华外交官都曾被要求协助中方海外反腐行动。

　　中国正施压澳大利亚最快于下月加入亚洲基础设施投资银行。

　　美国

　　美联储9月声明重申QE后相当久保持高度宽松，官员预测加息后利率更快速上涨。

　　耶伦公布退出策略，称"相当长时间"高度取决经济评估，淡化官员们的利率预测。

　　尽管FOMC对于美国GDP的预期小幅下调，但整体结果略向鹰派迈进，主要体现在（1）利率预期的点阵上移（2）反对当前前瞻指引的成员增加1人。我们对首次加息的中性预期仍为明年6月，但4月加息的风险上升。联储在下调GDP预期的同时也下调了失业率的预期，利率预期点阵的上移体现了联储认为失业率、通胀与目标水平的差距有略微缩小。我们保持联储明年6月首次加息的中性预期，但4月加息的风险提升。美国经济下半年平均增速仍预计在3%左右。

　　美国8月CPI环比跌0.2%，为2013年4月以来首次下滑，预期为持平。

　　美国9月衡量房屋建筑商信心的NAHB房产市场指数59，创2005年11月来新高，预期56。

　　欧洲

　　欧元区8月CPI终值同比增0.4%，好于预期和前值；环比增0.1%，符合预期，较前值-0.7%大幅回升。

　　英国央行9月会议纪要赞成加息2人，支持维持不变7人；支持加息人数不变，英镑下跌。

　　其它

　　石油输出国组织成员国数位代表称，除沙特阿拉伯以外的国家不太可能11月的会议中同意减产。

　　全球金融市场回顾：

　　标普500指数涨0.13%；纳斯达克综合指数涨0.21%；道琼斯工业平均指数涨0.15%。

　　德国DAX指数涨0.30%；英国富时100指数跌0.17%；法国CAC40指数涨0.50%。

　　美国10年期国债收益率上涨1个基点，收于2.60%。

　　12月份交割的纽约黄金期货价格下跌0.1%，收于1234.4美元/盎司。

　　10月份交割的WTI轻质原油期货价格报收于每桶94.42美元，下跌0.5%。

　　人民币兑美元收报6.1401，上涨0.10%，上日收报6.1462。

　　昨日美股小幅上涨，道指再创历史新高。美联储9月FOMC声明继续维持鸽派论调，重申QE后相当长时间保持高度宽松；但本次会议共有2名委员投了反对票。美股受加息预期延缓刺激上涨，美元出现暴涨，黄金大跌1.1%，WTI油价下跌0.5%。经济数据方面，美国8月CPI环比下跌0.2%，为2013年4月以来首次下滑。除8月非农数据大幅下滑外，通胀低于联储目标也是本次联储维持鸽派论调的重要原因。但我们认为近期油价大幅走低是CPI下跌的主因，若后期油价反弹，将带动通胀上升，联储内部对于加息时点的分歧也明显加剧，一旦经济数据好转，联储论调转鹰的概率颇大。

　　周二午后放量跳水之后，周三市场下跌动能有所减弱，股指整体呈现震荡格局。截至收盘，沪指报2308点，涨幅0.49%，成交1591亿元；深成指报7982点，涨幅0.77%，成交1801亿元；创业板指报1479点，涨幅0.41%。盘面上，地产、土地流转、互联网金融、次新股等板块涨幅居前；航空航天，大数据等板块跌幅居前。

　　周三沪深两市在房地产股回暖的带动之下表现好转，但是除了地产之外其它的权重板块涨势并不强劲。两市成交量较上一个交易日大幅萎缩，上涨的个股虽然数量较多，但是涨停的个股只有37家，市场的热点不突出。本周四周五以及下周将迎来多只新股的申购，新股的强大赚钱效应使得资金趋之若鹜，短期内市场仍存在一定压力。

　　全球经济和金融资产追踪：

　　Daily Scope: FOMC 9月会议结果略向鹰派迈进

　　尽管FOMC对于美国GDP的预期小幅下调，但整体结果略向鹰派迈进，主要体现在（1）利率预期的点阵上移（2）反对当前前瞻指引的成员增加1人。我们对首次加息的中性预期仍为明年6月，但4月加息的风险上升。

　　利率预期的点阵上移：FOMC对2015年末利率预期的中位数从1.13%上升至1.375%；对2016年末利率预期中位数从2.5%上升至2.875%；对2017年末利率预期中值为3.75%，即2017年末利率将升至长期均衡水平。这一结果比市场预期的加息节奏更快（多数卖方对2015年利率预期为1.25%，2016年预期为2.75%。此前纽约联储的调研结果显示，市场对2017年末利率预期为3.5%。）

　　“相当长”的措辞保留，但反对前瞻指引的人数增加：FOMC声明中关于QE结束后“相当长的时间内”维持目前的低利率，以及劳动资源未必充分利用的说辞并未改变。这符合市场主流预期。而正如我们预期的，修改前瞻指引的讨论已升温，继7月Plosser对当前政策框架投反对票后，Fischer本月也加入了反对的阵营。Fischer认为当前实体经济的持续改善，劳动力利用率和价格水平前景，以及金融市场的情况可能支持联储在FOMC前瞻指引之前加息。Plosser认为“相当长”的措施不能反映联储政策调整是取决于经济进程的。

　　QE再削100亿美元，10月将最终退出：符合预期。

　　FOMC小幅下调GDP和失业率预期：FOMC将 2014年GDP预期的中值从2.2%下调至2.1%，2015年从3.1%下调至2.8%。但同时2014-2016年的失业率预期下调，通胀预期变化不大。在新闻发布会的Q&A环节，耶伦被问到，此次会议何以出现经济下调，但利率上调的“悖论”？联储不是一直强调货币政策是取决于经济数据的吗？耶伦表示，失业率、通胀与目标水平的差距有略微缩小。因此点阵调整的确反应了经济及经济预期的变化。 这表明联储的确是略向鹰派迈进的。

　　我们对首次加息中性预期仍为明年6月，但4月加息的风险上升：综合考虑FOMC对于经济预期的小幅下调、失业率下调以及利率预期点阵上移，我们保持联储明年6月首次加息的预期，但4月加息的风险在上升。但加息的节奏是比市场预期快的。基于目前修改前瞻指引的讨论已升温，10月若修改措辞，则可能意味着4月首度开始加息。

　　货币政策调整路径：10月QE退出à修改前瞻指引à2015年6月首次加息à停止债券自动滚存。在加息的过程中，IOR（准备金利率）以及ONRRP（隔夜逆回购利率）均将扮演重要角色。结合7月的会议纪要来看，前者将决定利率的上限，而后者决定利率的下限。