9月16日，业内殷切期盼的新疆棉花直补细则终于尘埃落定，这标志着持续多年的棉花临时收储制度已进入谢幕倒计时，国家对棉花的补贴将从“暗补”变为“明补”。

　　业内人士普遍认为，直补细则较好体现了“价补分离”，有利于保障棉企和棉农的积极性，有助于棉花价格回归市场形成机制。更趋市场化的棉价早在跌跌不休的棉花期价中得到体现，伴随新棉籽大量上市，棉价看空氛围浓厚。

　　直补细则落地

　　新疆维吾尔自治区人民政府近日宣布，经国务院批准，《新疆棉花目标价格改革试点工作实施方案》已于9月16日由国家发展改革委、财政部正式下发执行。此后的两个交易日，郑州商品交易所郑棉1501合约先涨后跌，累计下跌幅度为1.06%，表现偏空，昨日收报13520元/吨。

　　“更重要的内容是，直补政策没有指出这是托底政策，而是让棉农随行就市，因此棉价下跌才会顺理成章。”南华期货分析师傅小燕介绍。

　　涉棉产业链中，上游的棉农、中游的加工商以及下游的纺织厂分别受到不同影响。华联期货研究员丁永欣指出，细则较好地保护了棉农利益，使价格风险主要传导到中下游环节，棉农面临的风险较小。对于中游加工、流通等环节企业，经营环境将发生重大改变，企业经营思路也需要进行适当调整以应对棉花市场的考验，一批真正具有竞争实力的企业将脱颖而出。对于下游棉纺织企业，新政策有助于降低企业生产成本，增强在国际市场上的竞争力，有利于整个产业发展。

　　当前，直补政策主要针对新疆地区。长远来看，该政策是否可能推广至其他产棉区？

　　对此，市场人士普遍认为，政策实施要考虑到执行成本。我国植棉区域广泛，当前细则如要全国推广，执行成本可能较高。后面可先因地制宜，再根据当前细则实施经验和效果，探索全国统一的直补方案。

　　“直补细则实施前对新疆地区的棉花种植面积进行了摸底，新疆地区情况较为特殊，直补政策需要的是规模化种植，这样才会发挥好的作用，内地棉区分散种植，统计起来难度较大，因此内地棉区即使要补贴，和新疆应该有所区别。”傅小燕表示。

　　棉花价格料偏空

　　展望后市的棉花期价，“现在直补政策刚出来，市场上籽棉收购价格依旧比较乱，等价格理顺后后期棉价或比较明朗。”丁永欣表示，按部分地区籽棉3.4-3.5元/斤折算，皮棉加工成本约为15000-15600元/吨。对于郑棉期货1501合约而言，当前低位弱势运行，13000元/吨附近会有一定支撑，甚至不排除低位震荡后出现一波反弹。但在“不限额”补贴基础上没有托底相关政策，那么后期棉花价格跌向13000元/吨甚至12000元/吨也并非不可能。

　　“从细则内容看，"不限额"的补贴方式，后期对现货棉价基本无支撑作用，对中长期国内棉花价格构成利空影响。”丁永欣说。

　　华泰长城期货研究员徐原媛表示，在全球供应过剩，国内基本面极差的情况下，未来期棉价格下行空间非常大，操作上建议保持空头思路。

　　从内外盘联动上看，当前中外棉花价差约为2500-2800元/吨，较前期价差已经有明显收窄。市场人士普遍认为，直补政策有利于缩小中外棉花价差。