棉花市场在沉寂了三年之久之后终于迎来希望的曙光，只是这曙光突然之间变得有些太过耀眼。郑棉主力1501合约行情更是引人注目，9月19日，随着新年度直补政策的落定，郑棉主力1501合约大幅走低，盘中一度探至跌停价位，而一周之后，又是一个周五，中棉协二届九次常务理事会议召开，在会议上传出以中棉集团为首的责任企业按14000元/吨的价格敞开收购新花，以稳定棉花市场，受此消息影响，郑棉主力1501合约却强势反弹，像是回应9月19日的行情一样盘中大涨4.03%，期价被牢牢封停在涨停板。一时间市场目光完全被郑棉主力1501合约的反转行情所吸引，这一消息是否成立，郑棉主力1501合约跌势是不是就此结束？

　　一、理性面对 “传言”

　　郑棉主力1501合约自下跌以来，跌幅已达到2000多点，屡破新低，在众人纷纷猜测底部时，突然传出拯救市场的消息，14000元/吨敞开收储，这个消息太震撼了，以至于还没来的分析真假以及对后市的影响，郑棉合约已经涨停了。反观这段时间，郑棉市场真的传言纷纷，而这些“消息”当中也是有真有假，现在我们来一一分析。

　　1.1 进口棉不增发配额

　　9月22日，发改委召开“棉花目标价格改革试点和市场调控”新闻发布会，会上发改委相关负责同志提出“明年将根据国内棉花供需形势做好棉花进口的相关工作，除发放按照加入世贸组织承诺的89.4万吨关税进口配额、满足纺织配棉等需要外，不再增发进口配额，并引导国内纺织企业多使用国产棉。”消息一发出，市场各方均在猜测除了承诺的89.4万吨配额外，是否还会增发一定的加工贸易配额。然而在9月25日召开的2014年度全国棉花工作电视电话会议上，相关部门在做新年度部署的安排中明确，“明年将根据国内棉花供需形势做好棉花进口相关工作，除发放加入世贸组织承诺的89.4万吨关税配额外，原则上不增加发放进口配额，并引导国内纺织企业多使用国产棉。”市场纷纷将这一消息作为依据，认为明年不会再增发加工贸易配额。

　　这一消息目前已被证实，受影响最大的涉及进口棉贸易的企业以及美棉。众所周知，中国是美棉主要出口国之一，2013年中国进口美棉总量在1151743.21吨，占美棉2013/14年度总产量的40.97%。若将中国棉花处89.4万吨外不再发放维持在将是以进口棉，这对美棉影响略大，受此影响，ICE期棉主力12月合约大幅走低，新低不断被破，截止日前，期价最低探至60.83美分/磅。

　　1.2 因期价过低，郑州商品交易所约谈空头“大户”

　　此消息目前被证为虚假传言。对于郑州商品交易所来说，其主要的任务是保证郑州期货市场的商品交易活跃，同时风险可控。沉寂了三年之久的郑棉期货刚有了一点点起色，同时其风险可控的阶段，不会以这种手段控制期货市场。虽然没有约见大户，但是郑州商品交易所将于2014年10月18日召开“2014年郑州农产品（棉花）期货论坛”，

　　1.3 责任企业14000元/吨收购新花

　　这个消息实在太重要了，所以我们放在最后来分析。传言是这样的“新花上市后，由于期货价格屡跌不止，加工企业收购新花进度缓慢，棉农产生了卖棉难的困难，为解决这一问题，国家提出以中棉集团为首的社会责任企业以14000元/吨敞开收购新花，以稳定国内棉花市场”。我们先不论此消息真假，但来分析其对后市的影响。

　　那么现在我们来分析此消息的真伪。9月17日国家有关部门刚刚发布了《直补政策细则》，细则上把“市场决定棉花价格，政府不得干预”放在了首要位置，而仅仅八天之后却要推出变相收储政策，把政策当儿戏的言行实在可笑。其次，敞开收购资金何来？14000元/吨的收购价格对于目前棉花市场可谓“天价”，棉农肯定愿意以这个价格卖给责任企业，但是这收购的资金对于企业来说，负担过重，同时，收购而来的高价棉加工之后要以什么价格销售？纺织企业能否接受高价棉的成本也是国家需要面对的问题。最后，三年收储政策的执行让国家积累了很多经验教训，今年直补政策迟迟不肯公布也是显示国家在新政策上谨慎的态度，而14000元/吨敞开收储的政策推行的也过于草率，不符合国家目前的风格。

　　退一步说，现在我们假设此消息为真实的，那么不可厚非的是利多消息，甚至可以将整个市场反转，但此消息仍有很多文章可做。比如，责任企业以14000元/吨收购后，国家怎么赔偿？收购的时间是什么？收购量有没有限制？等等的问题都直接影响这个政策执行的结果，所以，把此消息化为绝对利多也为时过早。

　　对于虚假传言的影响只是短时间的，最终影响棉花价格的仍然是基本面。

　　二、棉花形势分析

　　2.1 全球及国内供需格局依旧偏空

　　据美国农业部最新月度供需预测报告显示，全球棉花仍处于供过于求的状态，全球棉花期末库存达到2314.1万吨，库存消费比为历史新高的94.8%。

　　据美国农业部最新月度供需预测报告显示，中国棉花虽然产量不及消费量，但由于其巨大的库存压力，故其处于严重的供大于求状态，截止2014年9月，2014/15年度中国棉花库存消费比达到172.1%。

　　2.2 高库存仍是压力

　　若将棉花价格完全回归市场化，那么不得不说的就是高库存的压力了。这好像已经成了老生常谈了，但这却是棉花市场头上的一把刀。2013年1月以来，美国农业部供需预测报告不断将我国棉花期末库存量调高，截至2014年9月，我国14/15年度期末库存预测量达到1369.7万吨。

　　2.3 国内消费未有改善迹象

　　自2011年5月以来，美国农业部供需预测报告中多次下调中国消费情况，截止2014年9月，中国消费情况仍处于历史低位，并未有改善迹象。

　　2.4 内外棉基差走势

　　随着ICE期棉的大幅走低，外棉到港价也应声下跌，截止2014年9月26日，外棉到港价与郑棉主力1月合约基差为正向市场的1558元/吨，目前仍有继续扩大的趋势。

　　三、后市分析

　　从基本面来分析，郑棉主力1501以及1505合约下跌仍是目前的主要趋势，在下跌中因某些因素小幅反弹也是正常现象，投资者不必惊慌，郑棉主力1501合约仍处于探底的过程中，操作上应顺势而为，前期高位空单仍可继续持有，在短时间内不可有抄底思想，多单暂不入场，投资者也可关注郑棉1411与1501合约的套利机会。

　　针对市场上的各种传闻，投资者应理性看待和分析这些所谓的“可靠传言”，谨防被别有用心之人的炒作利用，从而造成不必要的损失。若这些“传言”真的属实，掌握传言的人早就闷声发大财了，怎会无私贡献呢？