2010年时，1美元可兑换30卢布，那时油价上涨，俄罗斯经济一片繁荣景象，投资者的热情使俄罗斯银行、企业信心大增，在全球债券市场大举发债。

　　而现在，卢布持续贬值，油价大跌，再加上西方国家的轮番制裁，种种打击都使俄罗斯经济面临严峻考验。雪上加霜的是，当年大举发债的俄罗斯企业如今陆续面临偿债压力，违约风险引发全球投资者的担忧。

　　“重温历史会发现当前的俄罗斯形势与1998年俄罗斯债务危机时惊人地相似，俄罗斯央行在近期议息会议上意外上调基准利率150个基点，以阻止卢布继续贬值，但因欧、美制裁形势堪忧，俄罗斯就算以很高的利息也未必能借到钱。俄企在未来3个月需要偿还547亿美元外债，为了避免经济进一步陷入困境，俄央行不得不继续大规模使用外汇储备以渡过难关。”汇荣概念首席分析师宋德才说道。

　　俄银行业陷债务危机

　　11月12日，有外媒指出，俄罗斯天然气工业银行(Gazprom bank)曾于2010年在全球市场大举发债10亿美元，而如今该银行却面临没钱还债的窘境。

　　不容乐观的是，俄罗斯天然气工业银行只是众多面临偿债危机的俄罗斯企业之一。据悉，俄罗斯国有及私营企业的硬通货债务高达6500亿美元，企业的偿债成本由于卢布兑美元汇率大幅贬值而不断攀升，多数分析师都认为即使俄罗斯央行出手援助，俄银行业仍将陷入债务危机。

　　“卢布汇率下跌推高银行相对其资产的负债水平，”经济研究机构Capital Economics的分析师指出， “如果卢布兑美元保持在目前1美元兑45卢布的水平，俄罗斯银行业资产负债表受到的冲击约合1万亿卢布(约合220亿美元)。”分析师指出，该数额约占俄罗斯GDP的1.25%或银行总资产的1.5%。

　　据彭博统计，今年以来，卢布汇率一直面临严峻下行压力，目前卢布兑美元汇率累计下跌近16%，成为全球跌幅最大的货币。为制止卢布贬值，今年以来，俄罗斯央行已投入约710亿美元的外汇储备，使其外汇储备减少14%，降至约4390亿美元，处于4年来最低水平，但卢布的跌势却并没有因俄罗斯央行的大举干预而止跌回升。

　　俄罗斯央行公布数据显示，俄罗斯银行业在2015年面临约500亿美元的偿债压力，即使俄银行业有充足的美元偿还2015年到期的债务，到2016年仍有850亿美元的债务到期。目前，俄罗斯银行业的外债总额高达1920亿美元，自1998年俄罗斯金融危机以来上涨了10倍。

　　除卢布贬值提高了俄罗斯银行业的偿债成本外，西方国家的轮番制裁也严重限制了俄罗斯银行业获得外国融资的能力。

　　7月29日，欧盟对俄罗斯实施了新一轮制裁。与前几轮“不痛不痒”的制裁相比，此轮制裁“主打”俄罗斯的经济命脉。欧盟重点打击对于俄罗斯的经济民生有着重要影响的石油工业、国防、金融等领域，限制俄罗斯国有银行和企业进入欧盟资本市场。

　　五家被纳入制裁名单的俄罗斯国有银行中，就包括面临债务危机的俄罗斯天然气工业银行。欧盟表示，自8月1日起，将禁止欧盟投资者购买上述银行发行的期限90天以上的债券及其股票。但这些银行在欧盟的子公司不在制裁范围内。

　　作为经济制裁的一部分，美国方面也禁止美国银行业向俄罗斯大型银行、能源和国防企业，三大对俄罗斯经济至关重要的领域提供到期时间在90天以上的贷款，这意味着一批对俄罗斯经济有重要影响的公司需要寻找新的外国融资渠道。

　　彭博社提供的数据显示，截至今年9月，俄罗斯企业获得美元融资的成本已经上升至16个月以来的最高水平。

　　荷兰国际集团(ING)首席俄经济学家德米崔·鲍勒沃伊(Dmitry Polevoy)表示：“外国银行没有向俄罗斯提供之前规模的美元，所以，如果你希望以美元借款，进行美元付款或者是为外资交易进行融资，你的选择只有两个——不付款或者以更高的价格来获得美元以完成付款，显然后一个选择获得了胜利。”

　　积极寻求中国帮助

　　为缓解当前面临的偿债压力，俄罗斯银行业在积极拓展海外市场，寻求新的融资渠道，而中国无疑成为俄罗斯的最佳选择之一。

　　自受到欧美制裁而失去从西方获得融资的途径后，俄罗斯企业已开始寻找机遇与亚洲公司以美元和欧元以外的货币开展业务往来。

　　10月14日，俄罗斯天然气工业银行曾发表声明表示，正与中国工商银行讨论贸易及企业融资，以及发行债券等问题，但声明中并未透露债券问题以及与工商银行间贸易和财务安排的具体细节。

　　除寻求与中国的合作外，俄罗斯天然气工业银行也不得不采取极端的方式缓解眼下的偿债压力。据悉，近期该银行通过发行一年期债券获得融资近7亿美元，但代价是该银行须支付较其发行的2015年到期债券近100个基点的溢价。

　　“西方制裁的时间越长，就会有更多的俄罗斯企业被迫采用俄罗斯天然气工业银行的极端方式。”摩根大通资产管理部门的投资经理帕普（Zsolt Papp）说道。

　　他表示，用短期债替换中长期债，只能将问题推后一年，而成本会越来越高，期限也会大大缩短。

　　11月10日，俄罗斯央行在最新的三年期货币政策战略报告中预计称，西方国家的制裁措施可能会一直延续到2017年年底。

　　俄罗斯企业担心由于制裁措施导致外部借贷市场对俄罗斯大门紧关，银行和企业需要购买硬通货来偿还外债，如果西方国家延长制裁时间，俄国内市场因美元和欧元的短缺会使卢布进一步贬值，从而令美元更加炙手可热。