中国GDP先是经历了20年10%的增长，跟着又以8%左右的平均增长率继续保持增长，一般观点认为中国经济已处于崩溃边缘。但这种观点大部分基于许多误解。

　　首先来谈谈大多数人持有的一种观点——中国住宅房地产市场即将复制美国房地产危机。但中国已避开了大部分美国陷阱。例如，中国房屋业主的杠杆水平远低于美国在危机即将发生时的水平。根据全美房地产经纪人协会(National Association of Realtors)的报告，至2006年，美国首次购房者的现金首付比例中值仅为2%。而在中国，最低首付比例为30%。

　　另一个普遍观点是中国的银行即将迎来自己的“雷曼时刻”(Lehman moment)。但中国并不存在导致雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产、并在美国金融系统造成大破坏的产品。中国没有次级贷款，抵押贷款支持证券也少之又少。中国不存在第二次资产证券化，因此也就没有担保债务凭证(CDO)和贷款抵押债券(CLO)。而且中国的银行流动性非常强，其存款相当于GDP的140%，而美国则为55%。此外，中国所有的银行都为政府银行，且中共无疑会支持它们。

　　私营企业就业岗位数量已经超过国企

　　还有一种过时的观点认为，缺乏活力的国有企业在中国经济中占主导地位。30年前我第一次到中国工作时确实如此，但如今小型民营企业提供了80%的城镇就业机会，在投资和工业销售中占比逾70%。在一段相对短暂的时期内，中国已变成一个创业型社会。

　　中国经济属于出口导向型经济也是个过时观念。在全球金融危机爆发之前的十年间，中国GDP平均增长率为10%，净出口（出口额减去进口额）对增长的贡献仅约为1个百分点。过去三年，每年的净出口其实对GDP增长产生了负面拖累。

　　中国的工业产品大部分在国内消耗，这凸显了另外一个错误观念：中国内需疲软。过去三年，中国的年均消费增长率为9.1%，而美国为1.5%。扣除通货膨胀因素，中国的零售额在此期间增长了11.7%，美国则为3.3%。过去三年中，中国城镇居民实际收入年均增长8.3%，农村居民为10.5%，说明中国已经是全球最佳的消费题材，而美国居民实际收入的年均增长率为1.7%。

　　消费支出是经济的重要驱动力

　　经济结构调整的另一个重要标志也值得强调，去年，中国经济中的第三产业（服务业）产值首次大于第二产业（工业和建筑业），而且这股趋势今年还在继续。去年服务业创造了2000万个新增就业机会，与此同时工业就业机会则在萎缩。

　　从环境污染到法治不健全，中国存在许多严重问题，为此中国政府有必要加倍努力，营造有利于经济健康、长期增长的环境。但为了准确评估中国的未来，我们必须首先了解中国已经发生了多大变化。

　　罗福万(Andy Rothman)是马修斯亚洲(Matthews Asia)的投资策略师。

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