自中国央行宣布不对称降息一个月以来，人民币汇率明显走低。截至本月24日，人民币对美元即期汇率今年贬值接近3%，2005年汇改以来从未如此大幅贬值。虽然近两个交易日止跌回升，昨日单日涨幅还创六个月新高，但市场人士认为，美元升值、人民币对美元汇率下跌的趋势不会改变，最近的人民币“逆袭”只是双向波动的特征。

　　自上月22日中国央行降息以来，截至本月24日人民币对美元即期汇率跌幅达1080基点，贬值幅度达1.76%，今年年初截至当日这一即期汇率贬值2.93%，人民币对美元中间价贬值0.421%。《北京商报》援引中信银行国际金融市场研究员刘维明预测称，如无意外，人民币即期汇率自2005年汇改以来将第一次出现年度明显走低。

　　而近日人民币又突如其来开始反弹。昨日午盘，人民币兑美元即期汇率创九个月最大盘中升幅。在岸人民币兑美元创两周最大盘中升幅。一些市场人士认为，这对美元头寸的一次释放。中信银行广州分行外汇资金团队负责人梅治信向《21世纪经济报道》解释，一些有大额远期外汇收入的企业会在人民币的价值洼地阶段卖出，

　　“很大原因在于，这段时间美元连续上涨，人民币已经到了阶段性的价值洼地，现在结汇价比较理想。我们观察到很多企业开始进行大笔结汇。”

　　梅治信还提到，年底大宗商品的购买需求少，客户购汇量小于结汇量，银行累积了大量美元头寸。一名外汇交易员也向《21世纪经济报道》表示，本周四中资大行大量抛售美元，引发其他对手方削减多仓。

　　不过，多名市场人士认为，人民币的短期“逆袭”仅是双向波动的特征，并未改变美元强势回升的逻辑。尤其是本周二美国公布一系列经济数据显示，其GDP大幅增长，个人消费上升，令市场对美联储加息预期进一步升温。

　　招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩在研报中提到，人民币实已开启贬值走势。一个明显信号是，银行代客结售汇差额从9月起连续3个月为逆差。除了预计美联储收紧货币这一主要的国际因素，谢亚轩还认为，中国出口增速低于预期是一个月来人民币贬值的直接诱因，央行降息一定程度上推高了人民币汇率的贬值预期。

　　中国央行副行长、国家外管局局长易纲本月21日在“2014-2015中国经济年会”上表示，今年以来美元是最强的，美元兑欧元的升值超过10%，对日元的升值超过11%。而人民币在全世界是第二强，实际有效汇率表现为升值。华尔街见闻本周援引英国《每日电讯报》观点称，这是中国央行首次公开警示人民币过于强势，在通缩阴霾来袭和其他亚洲货币大多贬值之时，中国可能已加入货币贬值大战。

　　多家机构预测，随着明年美元指数的继续走强，以及明年初经济的持续放缓，人民币汇率出现小幅贬值的可能性很大。

　　华尔街见闻本周提到高盛的2015年展望。高盛预计，人民币汇率一年内将总体保持稳定，会继续围绕中间价上下波动，存在中国政府允许人民币贬值的风险。由于经济放缓的预期和农历新年导致的贸易顺差急剧收窄，人民币的贬值风险将在2015年上半年上升。

　　以下可见高盛整理的1948年以来人民币汇率变化。