Li & Fung Ltd. 利丰有限公司（0494.HK）

　　全球最大服装及玩具供应商Li & Fung Ltd. 利丰有限公司（0494.HK）今日公布其2014财年净利润同比下滑11.8%，从2013财年的6.12亿美元降至5.39亿美元，但仍远高于市场预期的4.85亿美元。

　　全年核心盈利EBITDA 息税折旧摊销前利润大幅减少18.0%至6.04亿美元，前一年为7.37亿美元，EBITDA 利润率也从3.9%下跌至3.1%。集团称毛利下跌和投资性营运成本增加是核心盈利倒退的主因，而导致毛利下跌的深层原因为欧美宏观经济环境困难造成市场需求下降、网上竞争也加剧了集团客户减价促销程度，进一步减弱了消费者对集团整体经营的产品类别的消费意欲。

　　利丰（0494.HK）周四收报8.03港元，全日微涨0.75%，该股进入2015年以来已经累计上涨超过11.7%，跑赢恒指4.1%的涨幅。

　　全年销售总计192.88亿美元，较前一年190.26亿美元（撇除去年7月已分拆上市的利标品牌（0787.HK）业务）增长1.4%。集团在年报中称2014年对集团来说是“过渡和投资之年”。去年为新一轮三年业务发展计划的元年，以投资来巩固和提升核心业务，因此全年经营成本有5%的上涨。

　　美国依然是集团最大市场，业务占比维持在60%的水平，全年收入轻微增加至115.87亿美元，虽然当地零售市场回暖，但消费者倾向购买大额消费品，集团主营的服装、配饰和玩具失去部分市场动力。欧洲销售受到整体经济疲弱拖累，收入按年下跌1.2%至34.88亿美元。亚洲市场在泰国、香港和中国大陆政局不稳冲突不断的背景下仍然录得14.3%的增长，销售增至27.44亿美元，占比从前一年的12.6%提升至14.2%。

　　按业务，贸易业务全年收入微跌0.5%至184.31亿美元，当中63%收入来自成衣（116.74亿美元），余下67.28亿美元由杂货消费品贡献。该业务核心盈利EBITDA 为5.58亿美元，比前一年7.01亿美元大幅减少20.4%。中国、越南和孟加拉依然是集团全球贸易网络的三大采购国。物流业务表现尤其良好，收入按年上涨63.5%至8.86亿美元。

　　展望2015财年，利丰（0494.HK）预计美国业务因当地市场好转而带来的正面影响会被网上销售和从2014财年持续下来的促销环境所抵销，欧洲会因经济放缓和欧元贬值而面临严峻考验，亦预期中国经济持续放缓。集团主席冯国纶在业绩发布会上表示2013年底制定的三年计划可能无法达标，但即便如此，也不会调整该计划的目标。