全球制造业已经狼烟四起，共识：去工业化是08年国际金融危机爆发的根源

　　什么是供给侧结构性改革？投资广义基础设施的资金比重超过八层。中国08年以后总共投资大约是四万亿，大量的资金是沉淀在了广义的基础设施投资里面。外出务工人员名义工资增长率超过了城镇居民工资性收入同比增长。没有事业的衰退，要素结构性配置错配，扭曲以及僵化。　　

　　市场竞争层面已经破产的企业难以退市，演变为僵尸企业，造成产能过剩，产品出厂价格低迷，并形成恶性循环。　　

　　在这种背景下提出供给侧改革，用改革的办法，推进结构调整，矫正要素配置的扭曲，扩大有效供给，提高供给结构对需求变化的适应性和灵活性，让要素资源在市场机制的作用下流动起来。

　　棉花产业链去库存、降成本，定价机制有望压缩国内外棉价差，降低了国内纺企采购国际比较成本，增加了竞争力。通过以攻为守的方式去库存，棉花产业国际格局面临松动和新的调整。

　　警惕新兴国家城市化进程中蕴含的巨大能力，印度、越南、孟加拉等在纺织产业方面雄心勃勃。2015年，美国进口棉质服装，中国17.4，越南，13,8；欧盟，中国从41.7下滑至28.32，孟加拉上升至24.8.

　　东南亚平均城镇化率34%，相当于中国的98年水平，中国2020年老龄化水平11%。2040年21.4，但印度则相对在人口结构方面比较优化。

　　供给侧改革下，国际棉花产业链迁徙或者呈现回旋路径。外纱的进口冲击已经放缓，2015年以外内外棉价差下降至不足1500元/吨，外纱进口从去年11月持续下滑到现在。截止2016年2月，2015年度的外纱进口同比下滑23%。

　　外纱进口有望下滑，国棉消费有望增长。但是长期来看只是一个回旋，长期来看，依然是往国际迁徙的可能性比较大。

　　棉花质量，近年来，低端产品供过于求，优质棉花供给不足。如何提高棉花质量可能是棉花需求增长的关键点。

　　棉花产业的效率，育种采摘，收购，加工，仓储以及物流等效率。由于补贴以及生产优势退化，内地的棉花加工产能淘汰，种植面积继续减少，新疆的产业继续扩张，效率继续提高，

　　重塑中国棉花以及纺织品服装国际地位，如何定位，产业链整体发展战略如何排兵布阵？怎么协同作战？能否抓住供给侧改革政策红利，利用好国际棉花产业链迁徙缓冲期？让中国重新赢得亚洲乃至全球服装设计？

　　影响棉花中长期走势的主要特点因素：

　　国储棉的出库，目标价格补贴，进出口等产业政策，保守估计三年内出库政策主导市场。

　　国储棉出库通过定位机制以及棉纱进出口贸易间接影响外棉市场，对外棉价格波动带来影响。　　

　　若资金，土地，用工以及税负等成本切实出现下降，实体企业活力将得到增强，特别是中小纺织以及棉花企业有望焕发生机。　　

　　未来三年，纺织转型升级，可以更好满足终端需求市场的快速变化以及专业需求。　　

　　棉花来说，如果质量能够全面提高能够助推棉纺产业转型升级，由此形成新的供求关系。　　

　　五年后国储棉消化可能达到6-7层，

　　年度后期以及未来两年，中国棉价窄幅波动的概率比较大。在全球宏观经济需求趋弱的状况下，预计棉花价格依然是比较平淡，

　　本年度后期，由于出库政策提前消化，振幅估计不大，上涨被压制，行情出现大幅度波动和上涨的可能不大，初步预计年度后期棉花重心聚集在10000-11000元/吨以及附近空间比例较大。　　

　　纽约ICE价格，期货主力合约价格，预计下年度在58-60美分/磅，

　　对于国内棉花价格来说，下年度，预计在10500-12000元/吨附近的可能性比较大，如果随着质量价格的提升，可能重心有所上移。　　

　　理论上留给去产能的时间也就是两年左右的时间，本年度后期棉价波动的空间大幅收敛，不排除底部在2017年出现的可能性，不过总体棉花下行空间有限，截止当前的状况。