英国奢侈品集团Burberry Group PLC (BRBY.L) 博柏利今天发布下半年财报后股价急挫超过8%，主要是因为香港和欧洲四季度销售表现恶化，集团预计当前2017财年上半年的跌势还可能会加剧，导致全年盈利只能达到4.05亿英镑的市场预期（4.01-4.43亿英镑）低端，以上种种都让上台兼任首席执行官以来还是没有明显建树只能看着集团业绩逐渐退步的Christopher Bailey 招来越来越多的批评。

　　在截至3月31日的2016财年四季度，Burberry Group PLC 博柏利零售渠道的可比销售录得5%的跌幅，远高于市场预期的1.4%，比三季度持平的表现显著转差，拖累下半年可比销售按年减少2%，集团指出若排除香港和澳门的表现下半年其实有1%的增长，可见该区的疲软程度。

　　亚太地区可比销售跌幅为中个位数，其中香港已经连续三个季度暴跌超过20%。不过欧美市场也不见都多好，集团在欧洲大陆对高端旅游消费者的销售下降，中国游客尤甚，首席财务官Carol Fairweather 在财报后电话会议上指出这是从三季度进入四季度最显著的变化。另一方面美国国内需求持续不均，而且高端游客支出仍在双位数下跌，导致该区可比销售轻微降低。Burberry Group PLC 博柏利在上述市场的表现与LVMH 时装皮具部门一季度的情况相符。而被点名表扬的市场包括中国内地、南韩和日本，这三个国家的可比销售都有增长，日本的零售收入全年增幅更超过100%，此外电子商务在各个市场均有进步。

　　Burberry Group PLC 博柏利目前在日本市场只有6间直营品牌门店，该集团收回当地授权业务的策略更导致下半年授权收入腰斩。集团眼睁睁地看着设有14间门店的香港逐步跌向深渊万劫难复，却未能捉住日本过去两年内因为中国游客蜂拥而至爆炸性增长的机会，这就是Christopher Bailey 被分析师诟病的原因之一。

　　据HSBC 汇丰分析师Antoine Belge 称，2014年、2015年两年，日本的中国旅游消费者双双暴涨50%，也即是较2013年全球奢侈品放缓之时翻倍至225%，但是Burberry Group PLC 博柏利并未抓住这一契机，首席财务官Carol Fairweather透露日本市场仅占集团收入2%，远低于行业平均的10%，而大中华区占比高达35%。另一方面中国消费者为集团贡献38%的收入，超过行业平均的30%，这样的比例也是不甚健康。

　　Exane BNP Paribas SA (BNP.PA) 法巴分析师Luca Solca 指出Christopher Bailey 现在只有两个选择，要不在产品和设计团队身上花更多时间，要不外聘拥有高知名度的设计师来领导创意方向让他可以做一个100%的CEO。

　　固定汇率计Burberry Group PLC 博柏利下半年零售收入10.64亿英镑基本持平于去年同期。而批发收入则下跌1%，跌至3.3亿英镑，美容批发收入11%的增幅部分抵销了其它批发收入6%的跌幅。授权收入则因为日本授权业务按计划收回而腰斩至仅1,600万英镑。下半年集团整体收入为14.1亿英镑，略逊市场预期的14.2亿英镑，也比去年同期14.23亿英镑减少1%，固定汇率计减幅也是1%。

　　下半年期间集团新开了5间主线门店，同时关闭8间门店。截至3月31日，集团设有215间零售门店、214个专柜、58间工厂店以及62间特许经营店。

　　Burberry Group PLC 博柏利预计2017财年上半年“极具挑战的需求环境”会导致批发收入大跌10%，授权收入也将继续收缩。Christopher Bailey 在财报中表示Burberry Group PLC 博柏利将继续聚焦紧缩成本和提高生产力及效率。

　　集团将于5月份公布新的成本削减计划。然而过去一年集团已经做了大量的精简工作，包括2015年10月份提出的削减3000万英镑奖金、股票激励以及2000万英镑（约合3100万美元）旅游及乘车等福利的缩减成本计划；2015年11月提出的缩减并统一产品线，结束Burberry Prorsum、Burberry London 和Burberry Brit 业务；以及2016年2月份的合并男女装秀缩减办秀次数至每年二次。据行业机构No Agency预计，上述三项精简计划预期将为集团节省近1亿英镑。

　　对于尚未公布的新计划，RBC Capital Markets 加拿大皇家银行分析师Rogerio Fujimori 在上周的研究报告中指出既然去年的成本削减已经如此深入，继续深化和扩大的效果将会十分有限。Rogerio Fujimori 下调了Burberry Group PLC (BRBY.L) 的股价评级至“跑输大盘”。

　　至截稿时，Burberry Group PLC (BRBY.L) 早段跌幅收窄至5.95%，报1,265便士。欧洲奢侈品同业普遍跟随下跌。