自去年8月以来，中国央行用近5000亿美元外汇储备以支撑人民币汇率，尽管有批评意见认为该行背弃了让市场力量在更大程度上决定汇率的承诺。

　　与央行关系密切的人士表示，这一干预行为尽管代价巨大，但对于维护经济信心和阻止人民币无序贬值是必要的。无序贬值可能会产生远超人民币本身的涟漪效应。

　　去年8月，中国央行改变了设定每日人民币汇率中间价的方式，震惊全球市场。自那以来，据英国《金融时报》基于官方数据的估计，中国央行已花掉了大约4730亿美元的外汇储备。

　　在中国央行这一改革之后，对中国可能允许或积极鼓励人民币大幅贬值的担忧，引发了一轮人民币抛售潮。

　　一名央行官员表示：“不论对全球还是中国国内来说，信心都是最重要的因素。用外储干预的代价很高，但这一政策的价值不能只用数字来衡量。信心一旦丧失就很难恢复。届时会发生很多糟糕的事情。”

　　按照分析师的说法，中国央行官员事先知道改变人民币中间价设定方式可能释放被抑制的人民币贬值压力，不过他们低估了市场反应的激烈程度。

　　这一原本预期会导致汇率下调5%的举措，很快就演变成了在几天内引发10%到20%汇率下挫的威胁。这种不受控制的贬值，可能会刺激投资者竞相抛售人民币资产，从而削弱整体金融体系。

　　今天，国际货币基金组织（IMF）副总裁戴维?利普顿（David Lipton）将在北京发布IMF有关中国的年度金融稳定性报告。届时，除了其他金融风险，该机构还可能提到汇率波动问题。