近期，原油价格企稳反弹，PTA价格开始回升。目前市场利多因素聚集，后期PTA价格或将继续振荡上行。具体原因分析如下：

　　油价重回牛市，PTA成本或持续升高

　　经历两年沦落，国际油价终于迎来像样的反弹。上周9月WTI原油期货和10月布伦特原油期货分别累涨约9.1%和8.3%，分别站上每桶48美元和每桶50美元，分别创今年3月初和4月份初以来最大单周涨幅，均较8月初的低点反弹逾20%。

　　以下彭博新闻社图表展示了布油和WTI本月迈入牛市的走势

　　到上周四收盘为止，短短14个交易日油价就进入技术性牛市。市场预期包括石油输出国组织（OPEC）和俄罗斯在内的主要产油国将限产，大量空头回补、美国原油库存减少都是油价走高的动力。

　　摩根士丹利认为，OPEC不可能达成冻产协议，但该组织计划下月举行非正式会议的消息刺激了油价上涨。再加上成品油消费旺季到来，原油价格有望持续走高。

　　众所周知，由于产能严重过剩，PTA价格基本上围绕着成本运行，原油价格的涨跌对其影响显著。从目前情况看，PTA的加工费已有400元/吨，较前期低位的200元/吨大有改善。在原油价格持续走高的环境下，PTA成本也随之增加，要想保持目前的加工费水平，PTA价格就要相应提高。

　　后期检修装置较多，PTA或出现阶段性供应短缺

　　8月，化纤行业开工负荷较7月小幅提高。截至8月19日，PTA行业开工负荷为70%，较上月同期上升3.78个百分点；聚酯行业开工负荷为82.4%，较上月同期上升2.43个百分点。

　　8月19日以后，PTA行业检修的力度仍然较大。“桐昆150万吨/年的装置自8月20日开始停车，检修1个月；恒力石化220万吨/年的装置计划9月10日前后停车，检修两周；虹港石化150万吨/年的装置计划9月6日前后停车，检修两周；宁波台化120万吨/年的装置计划9月初停车，检修1周。

　　上述装置如期检修的话，9月初，涉及检修的产能将达到640万吨/年。此外，后续可能仍有装置检修。如此一来，PTA行业将出现阶段性供应短缺。与此同时，聚酯行业的检修力度明显小一些。PTA供应缩减的量大于聚酯，对于推升PTA价格起到一定作用。

　　不过，需要注意的是，为了保障G20会议期间的空气质量，华东地区化纤企业将执行减停产措施。虽然具体的停产计划还未公布，但预计8月底至9月中上旬，聚酯行业会大面积检修，这也是近期聚酯行业高负荷生产的主要原因。

　　初步估算，G20峰会将波及浙江和上海地区2082万聚酯产能，约占全国总产能的45%；同时，涉及的PTA产能约占全国总产能的27%，由于各地区官方文件尚未全部出台，聚酯供需面不确定性增加，区域内供需平衡面临较大压力。

　　仓单量大幅下降，对PTA压制作用减弱

　　由于产能过剩，价格一旦上涨，生产企业就会在期货市场进行套期保值，而大量仓单造成的抛压将制约PTA价格的上涨。

　　然而，临近交割，仓单数量大幅下降。截至8月19日，交易所仓单量为146922手，较7月14日的高位下降45342手，降幅为23.58%。注册仓单量的下降对期货价格的压制作用减弱。

　　综上所述，PTA市场利好云集：

　　其一，受OPEC冻结产量预期的影响，原油价格触底反弹，推升了PTA成本；

　　其二，9月PTA行业检修力度较大，而目前的库存仍处低位，阶段性的供应短缺将支撑PTA价格；

　　其三，随着注册仓单量的下降，其对于盘面的压制作用减弱，为PTA价格的上涨营造了良好的空间。

　　但是，需要注意一点，即由于G20峰会的需要，聚酯行业后期将大面积停产，这可能引起PTA需求的下滑。基于上述判断，后期PTA价格将振荡上行，目标位看至5000元/吨。