G20峰会结束之后，江浙地区的印染企业迎来了首个纺织印染传统旺季，仓库的成品被拉空了、坯布运输车排到了厂外......到处都是一片忙碌景象。而行业内与同行交流时，一个匪夷所思的问题正困扰着他：为何今年以来印染行情如此火爆，而最近印染上市企业的半年报业绩却让我们看到了差、差、差！一边是火爆的印染行情，一边是不乐观的印染业绩报表，孰错孰对？到底谁在忽悠着谁？

　　印染行情VS业绩：“冰火两重天”

　　1、火爆行情，柯桥、盛泽印染企业迎来“金九银十”

　　进入9月份，柯桥、盛泽印染企业迎来传统的“金九银十”生产旺季。柯桥地区，目前印染企业仓库备货已被采购商拉完了，成品仓库基本上是“零库存”。盛泽地区，从节后过来一开工就很忙，又恰逢金九银十的旺季，现在企业也是接单不断，车间满负荷运转。目前出一缸的时间大约在半个月左右，对于一些颜色较为鲜艳的，出货更慢，比之前相比差不多慢了3-5天左右。

　　2、五大印染上市龙头半年度业绩：吃不饱！

　　2016年上半年，五家印染上市公司实现营业总收入39.91亿元，净利润3.71亿元，资产总计达123.63亿元，其中，航民股份排名第一，实现营业总收入15.85亿元，净利润2.78亿元。

　　五家印染上市公司纺织印染板块营业总收入30.91亿元，营业总成本25.31亿元，平均毛利率18.10%。其中航民股份以14.35亿元的营业收入和27.17%的毛利率位居榜首，但毛利率偏低的情况也有出现，华纺股份以及三房巷纺织印染板块毛利率均低于10%；2016年上半年毛利率同比增长企业仅有华纺股份和美欣达，增长幅度分别为1.29%和3.35%。整体来看印染行业盈利水平未有明显提升。

　　为何印染行业出现如此南辕北辙的现象，笔者认为，主要有以下几点因素；

　　1、环保高压，印染产能大幅受限，单价上涨产出减少

　　今年上半年，绍兴柯桥区的印染行业经历了一次“浴火之旅”：70家印染企业关停，100多家印染企业刚性整治，数万名职工分流安置，占全国印染产能三分之一的柯桥区一下子削减了约30%产能。另一方面，部分中小型印染企业经营困难，退出以及关停频频出现，产能压缩导致了染费价格平均提升20%以上。这些企业的退出虽贡献了一部分市场份额，但在印染产能过剩的今日，低成本开拓新的市场份额难度加大，印染产能本身就供需不足，在未来成本、环保压力增大之下，关停的产能预计依旧难以恢复。单价上涨产出减少，这成了印染业绩差的主要原因。

　　2、染料大幅上涨、治污费用增加，成本因素让印染企业盈利甚微

　　目前，我国染料行业处于寡头垄断的局面，产能高度集中，主导企业聚集了近70%的产能，议价能力强。进入传统旺季，下游需求回暖，染料主导企业涨价意愿强。今年以来，染料提价潮一波接着一波，直接导致了印染企业染料成本的大幅上涨。

　　然而除却上游染料价格的上涨，煤炭市场回暖、热电耗费提升，环保压力带来的治污费用增加、人工成本提高等一系列因素令印染企业综合经营成本不断增加。因此，成本因素也让印染企业的盈利甚微。

　　3、染费频涨价，下游织造企业接受程度难

　　而印染企业面这些问题，唯一的选择便是集中提高染费，将成本不断往下游转移，然而下游织造虽不掌握议价权，但目前整个纺织市场的景气程度并不高，江浙地区的织造企业对染费上涨也是怨声载道，从今年来看，印染行业的涨价潮相比去年稍有减少，可见大环境下印染行业也已经在考虑织造企业的接受程度。另外一方面，受成本端压力被迫提价却也限制了产品利润的上行空间。这也是目前印染企业利润提升困难的主要结症所在。