频道首页 | 网站首页
频道首页 | 公告通知 | 配额查询 | 招标专栏 | 配额行情 | 清关情况 | 配额快讯 | 配额分析 | 配额调剂 | 签证情况
 你现在的位置:频道首页 >> 信息正文
中信证券2017年纺织服饰业投资策略:消费时代产业升级

发表时间:2016年12月01日    作者:中信证券

  中信证券11月23日在深圳举行年度策略会。分析师薛缘的报告称,展望2017年,服饰零售将较为平淡,增速维持在5%-10%概率较大。分子行业:婴童装和运动鞋服行业将维持较高景气,休闲服行业景气改善但竞争压力犹存,家纺线下渠道经营改善,龙头品牌大家居转型持续,男装、女装、鞋履板块复苏尚待观察。
  品牌服饰:整体销售平淡,童装、运动景气,关注业绩确定性标的
  2016年1-9月,限额以上服饰零售额同增7.2%,百货渠道持续疲弱(200家百货服饰销售额同降2.6%),网购渗透率继续提升。展望2017年,服饰零售将较为平淡,增速维持在5%-10%概率较大。分子行业:婴童装和运动鞋服行业将维持较高景气,休闲服行业景气改善但竞争压力犹存,家纺线下渠道经营改善,龙头品牌大家居转型持续,男装、女装、鞋履板块复苏尚待观察。企业盈利整体难言改善,关注业绩确定标的,包括:歌力思、森马服饰、搜于特等。
  消费升级时代,把握产业变革机会
  新一轮消费升级正悄然发生,呈现以下特点:1。中产阶层和新世代决定升级方向;2。市场开始从传统头部转向长尾甚至非标领域;3。高档品消费增加;4。消费者决策重心改变带来估值方法变迁。消费升级背后是产业升级,服装行业迎来设计-生产-营销-渠道整个产业链条变革。1.产品设计创新:从满足需求到占领心智,提升产品内容的差异化/精品化/新审美化,如新Gucci大胆变革产品风格重现增长歌力思布局多元品牌矩阵俘获消费者芳心;2.营销创新:消费场景变更和情感代入是本轮消费升级内在驱动,营销需集合时尚/娱乐等元素与消费者分享体验,并通过社交媒体/线下互动等方式集聚人气,直播已成为创新营销平台;3.柔性生产整合难度将逐渐降低,有力支撑品牌发展,如森马服饰搭建快反供应链,向现货制转型并推出多个互联网/网红品牌。
  加工制造:人民币贬值利好,纺企存业绩弹性空间
  2016年1-9月,我国纺服出口额同比降低6%,量升价跌难改出口额下降,判断2017年纺服出口形势依然不乐观。2016年内棉价格高涨,内外棉价差收窄;预计2017年内棉价格趋势平稳,内外棉价差望保持合理范围。未来,人民币仍存一定贬值预期,人民币贬值将利好出口占比较大的纺织服装企业,一方面海外订单以美元计价,人民币贬值将提高企业的人民币订单价格进而增加收入;另一方面人民币贬值有助于提升出口产品的国际竞争力,增加订单销售,受益人民币贬值较为明显的优质棉纺龙头公司包括华孚色纺、百隆东方、新野纺织、联发股份、鲁泰A等。
  风险因素
  1。宏观经济增速放缓;2。品牌服饰企业渠道精细化管理效果不显著;3。海外经济持续低迷加大加工制造企业经营压力。
  行业评级及投资策略
  目前品牌服饰/加工制造板块2016年PE分别为27/28倍。维持品牌服饰“强于大市”评级、加工制造“中性”评级。目前纺织服装基本面较为平淡,但行业变化不可忽视,预期未来将继续涌现新商业模式和跨界转型机会,建议自下而上挖掘价值,具体把握两条投资主线:1。战略延伸的细分行业龙头公司,把握新模式拓展带来的催化及业绩增厚,推荐歌力思(轻奢品牌集团)、搜于特(供应链管理),关注贵人鸟(体育)、华斯股份、探路者。2。主业经营良好,业绩确定性较高、具备安全边际的公司,推荐森马服饰、新野纺织、罗莱生活。港股核心推荐安踏体育(国内运动鞋服龙头)、好孩子国际(婴童耐用品龙头).
  重点公司盈利预测、估值及投资评级

稿件来源:中信证券

短信订阅】【信息定制】【发表评论】【收藏此页】【纺织通】【联系行业分析师


相关资讯  
·中信证券谈强美元冲击:人民币料贬值3%-5%[2015-01-12] 
·中信证券:油价下跌将对全球造成四波冲击[2014-12-17] 
·中信证券:明年中国经济增速料为7.1% 政策全面宽松改革落地[2014-12-10] 
·中信证券:中国稳外贸时点早于往年 政策效果将快速显现[2014-05-16] 
·中信证券:纺服业初现改善迹象 制造盈利趋稳[2014-05-07] 
·中信证券:服饰盈利拐点仍未到来[2013-11-07] 
相关出处  
·投资点评:纯碱粘胶双重底部 三友化工有望出现经营拐点[2013-11-15] 
·中信证券:服饰盈利拐点仍未到来[2013-11-07] 
·诸建芳:出口寒意逐渐消退[2012-08-02] 
·中信证券:终端销售回升 家纺拐点或在下半年[2012-05-03] 
·投资点评:看好泰和新材芳纶长期成长性 期待氨纶下半年复苏[2012-04-27] 
·中信证券:看好氨纶行业供需关系预期好转[2012-03-21] 
 
·纺织品HS代码
·输欧盟纺配类别对照表
·输美纺织品临时管理目录
·输欧盟纺织品临时管理目录
·查询:07年度输欧(美)纺配.
·查询:07年度输欧美纺织品首.
·06纺配招标公告公布 樊敏.
· 眼光放在本土上——奥特莱斯.
·商务部关于07年度输欧(美)
 
网站背景 | 公司简介 | 联系我们 | 友情链接 | 信息定制
第一纺织专业网站群  
CopyRight ©2005 www.webtex.cn, All Rights Reserved
企业营业执照认证: 沪ICP备10039135号