第一纺织网1月17日消息（记者　martin　报道）：本土中高端女鞋品牌运营商——星期六股份有限公司（以下简称“星期六”近日发布公告称，拟收购北京时尚锋迅信息技术有限公司(以下简称“时尚锋迅”)83%的股权、北京时欣技术有限公司(以下简称“北京时欣”)80%的股权，收购价格共计不超过3.93亿元。星期六在公告中表示：“通过标的公司时尚媒体领域的专业能力，加速构建上市公司的媒体和社交平台以及时尚IP孵化运营平台，提升公司在顾客引流、内容转化、商业变现等方面的能力。”

　　星期六同时宣布，将发布发行公司债券总规模不超过人民币5亿元，主要用于偿还银行贷款、补充公司流动资金。

　　星期六成立于1997年，是国内知名的时尚女鞋品牌运营商，于2009年上市，是国内第一家上市的女鞋企业。公司通过创立自有品牌，垂直一体化地生产、销售女鞋，并依靠自身强大的渠道复制能力，迅速占领中国市场，成为中高端女鞋行业中的先行者。不过，随着经济增长降速，国内女鞋市场渗透率达到一定高度，渠道库存积压，加上网购、shoppingmall等新兴渠道的分流，星期六在传统的百货渠道开店放缓，且连续关闭低效店铺，公司业绩增长随之放缓，并出现下滑趋势。在当前品牌女鞋的竞争格局下，公司将在品牌建设、销售模式、渠道建设等方面做出改革和突破。

　　业内人士介绍，自2013年以来，女鞋行业供给过剩问题暴露，行业进入去库存阶段，公司线下渠道扩张遇到困难。因为终端销售不景气，公司积累了大量的存货，出现了大量低效店铺。在此情况下，公司采取收缩策略，不断关闭低效店铺，与此同时公司调整渠道结构，加大电子商务投入，并在16年开始在shoppingmall中尝试品牌集合店。

　　财报也显示，伴随着公司关闭低效店铺，公司营业收入也逐渐下滑，最近三期（2014、2015、2016年前三季度）公司营业收入分别同比下滑4.68%、6.60%和9.63%。而因为费用支出的增加，公司净利润下滑更加明显，最近三期（2014、2015、2016年前三季度）公司归母净利润分别同比增长5.67%、-37.32%和-25.97%。

　　对于星期六以现金的方式收购时尚锋迅83%股权及北京时欣80%股权之举，广发证券研究员糜韩杰认为，合理利用时尚IP有助于女鞋品牌进行转型升级，目前网红、达人的变现能力已经得到证实，而女鞋本身属于非标准化的时尚品，消费者购物决策的时候更容易受到情感因素的影响，网红、达人等时尚IP与女鞋品类进行结合的效果将会更好。

　　糜韩杰分析，收购时尚锋迅和北京时欣有助于星期六扩大现有业务规模，提升盈利水平。首先，收购时尚锋迅和北京时欣有助于公司扩大现有业务规模，提升盈利水平。时尚锋迅和北京时欣主要是通过广告投放服务来获取收益，因为自身用户群体稳定、黏性高、购买力强，所以时尚锋迅和北京时欣业绩呈现增长趋势。2016年前三季度，时尚锋迅实现营业收入5612.76万元，实现净利润1526.80万元，北京时欣实现营业收入1963.73万元，实现净利润249.11万元。

　　按照现金收购规划中给出的业绩考核目标，时尚锋讯2016-2018年每年净利润需达到2300万、2760万、3312万，北京时欣2016-2018年每年净利润需达到400万、480万、576万。另一方面，时尚锋讯2017-2019年并表比例分别为83%、91%、100%，北京时欣2017-2019年并表比例分别为80%、90%、100%。简单测算2017年收购标的带来的业绩增厚有望超过2674万元。即使考虑到收购可能产生超过3亿元的债务，会带来相应的财务成本，两个标的2017年对业绩的增厚也有望达到700万元左右。因为现在公司净利润水平较低，所以收购时尚媒体对业绩的弹性影响会非常显著。

　　其次，收购时尚媒体有助于给女鞋销售带来巨大流量，并突出公司品牌属性，增强品牌粘度和购买转化率。Onlylady和Kimiss的用户群体与星期六原有用户群体高度重合，均为追求时尚的年轻女性，且目前网红、达人渠道是消费者购物的新兴渠道，正处于高速增长期，考虑到两个媒体日均近千万的用户访问量，收购可以给公司女鞋销售导入大量的有效流量，解决终端销售流量匮乏的问题。

　　作为专业的女性时尚媒体，Onlylady和Kimiss对女性产品风格把握到位，拥有强大的数据分析能力，按照兴趣导向对用户进行分类，非常熟悉用户消费偏好，通过Onlylady和Kimiss对星期六女鞋做精准营销推广，将时尚网红、达人与公司产品相结合，还能够突出公司品牌调性，增强品牌粘度，提高消费者购买的转化率。

　　第三，为公司产品升级提供指导，帮助公司调整供应链。Onlylady和Kimiss平台上拥有众多的时尚网红和达人，这些人对时尚元素高度敏感，能够紧紧把握市场上的潮流变化，经常给粉丝受众推荐时尚、富有设计感的产品。为了维持自身的品牌价值和粉丝群体的活跃度，时尚网红和达人需要推出层出不穷的新款产品；为了提高营销效率，充分挖掘变现潜力，时尚网红和达人则往往采取闪购/预售等模式，根据前期的抢购和预售情况进行补单，一般补单量是初期备货的两倍以上，而补单时间大多为十几天。这种新式的销售业态对于传统企业提出了改革生产供应链的需求，即要发展多频次、小批量的快反供应链，提高产品的补单能力。时尚网红和达人能够给公司生产提供准确的市场信息，引导公司小批量、多批次快速生产，帮助公司实现产品升级。

　　第四，星期六生产能力为未来IP变现提供更强支撑。星期六收购互联网时尚媒体的意义并不仅仅局限于女鞋销售，Onlylady和Kimiss拥有的时尚资源众多，很多时尚网红和达人都在某些品类上有自己独特的优势，她们通过传达观点意见、与粉丝互动、活动营销等方式将粉丝群体牢牢聚合，但是时尚网红和达人在产品供应方面也存在一些问题，这需要传统企业去支持。星期六公司在制造业方面有近20年的积累，未来生产线也可能进行延伸，生产更多可变现的IP消费品。

　　糜韩杰同时表示，时尚锋迅和北京时欣2016年业绩较2015年有大幅提升，收购标的给出的利润目标主要基于公司发展的迅猛态势，但是未考虑业绩波动性，如果2017年因为外部环境或者本身经营团队的原因造成业绩出现波动，则可能达不到收购标的利润目标，星期六或面临计提商誉减值、利润大幅下滑可能。