频道首页 | 网站首页
频道首页 | 公告通知 | 配额查询 | 招标专栏 | 配额行情 | 清关情况 | 配额快讯 | 配额分析 | 配额调剂 | 签证情况
 你现在的位置:频道首页 >> 信息正文
一家之言:聚酯高库存导致利好传导受阻 PTA中短期延续筑底

发表时间:2017年04月13日    作者:信达期货

  近期上游原油、下游聚酯端的强势均未能有效向PTA端传导,PTA维持低位弱势盘整,自身生产现金流被压缩至历史低位。后期在供需面改善情况下,现金流有望修复,但修复路径可能通过产业链利润的重新分配来完成。

  原油继续上行空间有限

  近期国际油价强势,截至4月11日,WTI主力报收53.4美元/桶,回归一季度长期盘整区间。推动本轮油价上行的主要驱动力在于突发事件,3月底,利比亚武装派别中断了西部Sharara和Wafa油田的生产,导致日产量减少25.2万吨;随后美国向叙利亚发射导弹,国际局势恶化,油价上涨。但就目前来看,叙利亚油田生产基本恢复,而且美国对叙利亚的轰炸可能就是一次性的,对油价的持续推动力有限。后期国际油市仍需重点关注5月底的OPEC会议是否延长减产协议,在未明确之前,国际油价继续上行空间恐有限。

  石脑油、PX环节利润仍有压缩空间

  亚洲石脑油市场需密切关注LPG价格,只要LPG价格低于石脑油价格的93%,亚洲的石化工厂大约可以用LPG替代石脑油5%—15%的使用量,而目前LPG价格已经低于石脑油价格的90%,未来几个月LPG价格可能比石脑油更弱势,石化厂家将更多买入LPG来替代石脑油,这可能会使得后期石脑油裂解价差延续去年的大幅下挫局面。

  PX价格重心跟随国内PTA期货和国际原油,虽然近期国际油价表现强势,但PX价格重心却有所回落,主要还是受到下游PTA市场拖累。虽然PX与石脑油价差较3月初的高位回落近50美元/吨,但若按300美元/吨的加工成本核算,PX生产仍有50—60美元/吨的利润空间。不过,二季度PX装置检修力度可能不如预期,加之PTA生产大幅亏损,后期或迫使PX利润继续向下游转移。

  PTA供需结构改善,加工费有望修复

  进入4月,由于PTA加工费被大幅压缩,恒力、逸盛都有一定的检修动作,加上受华东一套150万吨装置发生故障影响,初步预计4月国内PTA平均负荷在69%左右,若下游聚酯按平均86%负荷估算,再考虑净出口及其他领域的PTA消费,4月PTA去库存接近25万吨,去库存力度大幅高于去年同期。而且5月汉邦、台化和扬子等装置都存较强的检修预期,尤其是在低加工费的情况下,检修装置或会超出预期。整体来看,4—5月PTA供需结构会有改善,PTA加工费有望修复。

  需求回暖,聚酯库存仍偏高

  清明前后,随着原油价格反弹,聚酯产销也随之放量,价格顺势回升,聚酯成品利润水涨船高。聚酯需求的好转也验证了我们之前的观点:终端需求没有问题。前期原油、PTA、MEG价格暴跌打乱了终端采购的节奏,导致本应3月中旬到来的需求旺季被延迟,而随着原油价格止跌企稳,PTA加工费处于低位,终端采购积极性回暖,预计4月下半月聚酯消费将会呈现旺季特征。

  虽然下游需求近期已有回暖迹象,但并没能有效向PTA端传导,主要还是由于聚酯绝对库存仍偏高,聚酯工厂的采购积极性不高。短期内聚酯高库存状态难以缓解。

  总体而言,后期PTA加工费有望修复,但很可能是通过压缩石脑油和PX端利润来修复;下游需求虽有回暖,但聚酯高库存导致下游利好传导受阻。中短期内PTA延续筑底过程。

稿件来源:期货日报

短信订阅】【信息定制】【发表评论】【收藏此页】【纺织通】【联系行业分析师
相关作者  
·一家之言:PTA四月反弹 后期预期偏弱[2017-04-05] 
·信达期货:成本端推动下 PTA后市看多[2017-03-03] 
·一家之言:PTA下游消费步入旺季 回调到位继续看涨[2017-02-24] 
·一家之言:聚酯工厂陆续进入放假模式 PTA需求逐步走淡[2017-01-13] 
·一家之言:供需维持紧平衡状态 PTA后市不宜继续看空[2016-11-17] 
·一家之言:供需端利好出尽 PTA上行驱动力不足[2016-10-27] 


相关资讯  
·一家之言:2019年以来ICE商业持仓首次转为净多头[2024-08-13] 
·PTA产业力量凸显 投机推涨失利[2024-07-05] 
·一家之言:上半年先涨后跌,下半年棉花市场是否可期?[2024-07-03] 
·基本面无大变化 PTA跟随成本滚动[2024-06-14] 
·市场承压,聚酯瓶片价格上涨幅度有限[2024-06-12] 
·现实预期博弈 PTA弱势仍未缓解[2024-06-07] 
相关出处  
·一家之言:国内供应宽松格局 郑棉短期维持振荡[2017-04-10] 
·“金三”行情预期落空 PTA市场遭遇“倒春寒”[2017-04-06] 
·一家之言:国储棉拍卖热情先扬后抑冲高回落 市场尚需进一步观察抛储进展[2017-03-31] 
·郑商所:丰富聚酯产业链期货产品和工具[2017-03-30] 
·一家之言:利空因素有所消化 棉花下跌空间有限[2017-03-28] 
·一家之言:需求端成本端助力 PTA有望迎来反弹[2017-03-27] 
 
·纺织品HS代码
·输欧盟纺配类别对照表
·输美纺织品临时管理目录
·输欧盟纺织品临时管理目录
·查询:07年度输欧(美)纺配.
·查询:07年度输欧美纺织品首.
·06纺配招标公告公布 樊敏.
· 眼光放在本土上——奥特莱斯.
·商务部关于07年度输欧(美)
 
网站背景 | 公司简介 | 联系我们 | 友情链接 | 信息定制
第一纺织专业网站群  
CopyRight ©2005 www.webtex.cn, All Rights Reserved
企业营业执照认证: 沪ICP备10039135号