第一纺织网（微信公众号ID:webtex-sh）7月17日专稿（记者　martin　报道）：沪深两市纺织服装板块本周正式开启2017年中报披露的大幕，今天（7月17日）晚间，本土针织品龙头——浙江健盛集团股份有限公司（以下简称“健盛集团”）发布的2017年上半年业绩报告显示，今年1-6月份，健盛集团实现营业收入4.60亿元，与上年同期相比增长54.36%，实现利润总额8148.80万元，与上年同期相比下降-17.44%，归属于母公司股东的净利润6509.74万元，与上年同期相比下降14.25%。

　　健盛集团解释称，报告期内，公司营业收入同比增长54.36%主要有两个原因：一是新开发客户销售增长明显，二是客户订单回流；营业成本变动的原因系成本与收入呈正比例增长；销售费用同比增长42%主要是销售增长相应的运费包干费服务费增加和公司积极推进自主品牌发展，大力拓展内销市场所致。

　　报告期，健盛集团实现出口销售5461万美元，较上年同期增长了51%。PUMA、迪卡侬、冈本等老客户增速较快，同时公司2016年开发的HM、UA等品牌开始贡献较大业绩。公司目前外销客户结构进一步改善，有利于保障未来几年公司产能增长的订单消化。

　　第一纺织网（微信公众号ID:webtex-sh）记者此间了解到，由于健盛集团主要收入来自于出口，因此全球贴身内衣市场的增速与公司业绩息息相关。根据Euromonitor数据显示，全球包括棉袜在内的贴身内衣市场规模在2016年达到了1,078亿美元，近十年复合增速为5.6%。其中棉袜是生活必需品以及典型快消品，平均单价相对于其他服饰来说要低很多，业内预计，未来消费将依然持续稳健。

　　天风证券分析师吴骁宇谈到，全球贴身内衣市场的增长格局是发展中国家（亚太、拉美等）增速较快，而发达国家（美欧日等国）相对稳定。以健盛集团主要出口目的地美国以及欧洲为例，美国贴身内衣市场规模在2010-2016年复合增速为4.0%，销售额为179亿美元。同一期间，贴身内衣单价上升至5.6美元，增长10.2%。同样，欧洲贴身内衣市场的规模在欧洲经济持续低迷的情况下也实现了持续增长，在2016年达到了245亿美元。随着全球贴身内衣市场量价齐升，健盛集团作为国内棉袜出口龙头企业将率先受益。

　　吴骁宇认为，全球贴身内衣行业长期而言仍将保持稳定增长，这种增长除了受到常年稳定消费量提高的推动以外，也受到新兴市场消费升级的推动，健盛集团经过多年努力已具备一定生产技术优势，加上多年为国际知名品牌代工经验，将直接受益于贴身内衣市场消费升级。

　　根据Euromonitor统计，日本和台湾地区的贴身内衣市场中，中高端品牌占比分别达到24.6%和21.5%。日本排名前二的品牌分别为华歌尔和黛安芬，其市场占有率分别为10.9%和5.4%。而台湾地区排名前二的品牌也是华歌尔和黛安芬,其市场占有率分别为9.7%和9.7%。通过对比，吴骁宇观察，在日本和台湾地区这样的成熟经济体中，中高端贴身内衣在整个市场中的占比超过20%以上，并且行业龙头市场占有率很高。相较于日本和台湾地区，中国目前中高端贴身内衣在整个市场中的占有率很低，未来成长潜力较大。由于健盛集团在袜品行业深耕多年，具备规模及生产技术优势，并购俏尔婷婷后，优势叠加，在消费升级背景下有望明显收益。

　　吴骁宇谈到，健盛集团作为行业龙头制造商，受益于稳健增长的市场规模，2011-2015收入与净利润始终保持两位数增长，2016年受重要客户迪卡侬订单流失事件（由于成本等因素，客户将订单转移至土耳其）、自有品牌建设等影响，营业收入首次出现负增长（2017年公司在单价上做了一定让步再加上土耳其政局不稳，迪卡侬大部分订单已经回流，叠加上去年公司积极挖掘新客户（公司此前都是被动接单，16年遇到迪卡侬订单波动事件后主动开发新客户，首次开发就收获UA、Stance、H&M等大客户，17年订单中有过超过30%订单都来自新客户，说明公司生产及交单能力认可度很高），今年销售有望强势反弹），2011-2016年收入及净利润复合增速分别达到11%及15%；不考虑去年订单流失事件负面影响，健盛集团复合增速达到了16%及18.5%，业绩表现稳健。

　　此外，吴骁宇也分析，由于土耳其政局不稳，且健盛集团在价格上做了一定让步，今年迪卡侬订单开始回流，今年已经确定的订单已经达到2015年75%水平（3000万双订单确定）。目前，健盛集团也意识到自身大客户集中度较高会带来一定经营风险，去年下半年便开始积极开拓新客户并初有成效，目前已成功开发了UA、Stance、H&M等优质中高端新客户，这些品牌在选择新的供应商时，通常会进行下少量单进行试产然后再慢慢扩大采购量，因此，可以判断，新客户有望推动健盛集团主业实现较大增长。

　　观察来看，健盛集团今年已经确定的订单超过2.5亿双，包括新客户（UA、Stance、H&M等）超过8000万双和老客户1.7亿双，较去年订单数量增长较快。受益于迪卡侬订单回流以及新客户加入，公司今年一季度实现收入1.98亿元，同比增长28.4%。受订单流失影响，公司去年毛利率下降近5pcts，但随着订单逐渐恢复，今年一季度毛利率已回归至正常水平。

　　第一纺织网（微信公众号ID:webtex-sh）记者注意到，就越南产能情况而言，健盛集团于2013年开始布局海外生产基地，目前在越南已有三个生产项目，总投资超过1.2亿美元，拟建设2.31亿双棉袜生产及产业链配套项目。目前越南一期已开始运营，另外两期在建中，预计今年可陆续建成投产。三期总规划产能为2.31亿双中高端棉袜，并将在2017-2019年间分批投产释放，具体情况如下：

　　（1）越南在建项目：越南目前有两个在建项目，总投资共计7800万美元，预计2017年可建成投产：首先是，健盛袜业（越南）投资的年新增13,000万双中高档棉袜生产线项目、年产2000吨氨纶、橡筋线项目，总投资为4800万美元；健盛袜业（越南）纺织印染投资的15,000吨染色产品新建项目，总投资为3000万美元。越南投资将充分利用当地的劳动力成本优势、税收政策优势、减少国际贸易壁垒和降低客户进口关税成本等优势，进一步提升公司在棉袜代工领域的竞争优势；其次，越南新建项目：健盛（越南）纺织印染年产6500万双高档袜子项目，总投资为2,953万美元，预计2017年下半年将开始实施。

　　而观察国内产能情况来看：除了越南投产项目外，公司去年国内产能大约为1.65亿双棉袜，今年棉袜方面国内产能会基本维持去年水平。另外，公司在国内新增有1.12亿双丝袜产能，目前正在建设中（江山针织年增5200万双丝袜生产线技改项目+年新增6000万双丝袜生产线项目），以及年产1亿双高档棉袜的智慧工厂目前正由杭州乔登积极建设中，预计2018年初完工。

　　吴骁宇判断，健盛集团2016年国内外棉袜产能合计为2亿双，预计今年产能能够达到2,8亿双（越南第二期投产，预计能新添7000万+新产能），能够实现今年2.5亿+的棉袜需求，今年业绩在产能释放加上新老客户订单增加的利好情况下回弹可期。在其看来，从主业棉袜订单分析，目前已确定的订单量(包括puma，迪卡侬，H&M，优衣库等老客户以及公司去年挖掘的UA、Stance等新客户)已超过2.5亿双。从单价来看，2015年健盛集团棉袜均价为3.99元，2016年为3.74元，但公司在2016年找了不少中高端新客户，2017年均价有望稳步提升，收入层面预期有望接近10亿元，净利率方面在去年订单流失问题解决后有望恢复至12%-13%左右的正常水平。

　　第一纺织网（微信公众号ID:webtex-sh）记者今天在查阅财报时也注意到，今年上半年，健盛集团自有品牌JASANHOME的有效门店达39家，店面形象进行了统一的更新改善，产品品类已覆盖袜类、家居服、巾类、内裤、文胸、运动系列等六大品类，SkU1200余款。自有品牌建设初期，公司采用稳步推进的发展策略，稳步推进全渠道营销模式，以会员体验消费，服务顾问模式的新零售模式在快速建设中。同时，健盛集团加大了对国内B端（business即商家）客户的重视与开发，继续在电子商务方面进行有效的尝试。

　　报告期内，健盛集团有效推进重大建设项目，各项目建设顺利推进，杭州智能化工厂、江山健盛产业园建设如火如荼，健盛越南袜子二厂与辅料工厂均在报告期顺利投产，江山针织、越南印染两地染色项目生产也步入正轨，越南地区染色项目已实现自给自足，满足越南地区纱线染色的需求。

　　第一纺织网（微信公众号ID:webtex-sh）记者了到，健盛集团的主要业务为生产、销售各类袜子，其目前主要经营模式为以ODM、OEM的方式为世界知名品牌商和零售商自有品牌提供专业服务。健盛集团不仅生产各类优质棉袜、丝袜，为了保证产品的质量和交期，提高单位产品的经济效益，还建立了染色、橡筋线、氨纶包覆纱等袜类产品的原辅料生产工厂，同时配备了刺绣、点塑、辅饰等辅助性生产工序。

　　2016年根据国内外印染行业的发展情况，健盛集团同步在国内和越南开展了印染配套项目，目前两地均已顺利投产。产业链的延伸完善一方面能为企业带来更多利润，另一方面也提升了生产效率增强了企业的竞争力。

　　健盛集团于2013年开始生产基地海外布局，目前在越南已规划了三个生产项目，总投资超过1.1亿美元，拟建设2.3亿双棉袜生产及产业链配套项目，目前三个生产项目均已开始有效运营。越南投资将充分利用当地的劳动力成本优势、税收政策优势、减少国际贸易壁垒和降低客户进口关税成本等优势。海外生产基地的建设，将进一步提升公司在棉袜代工领域的竞争力。报告期越南公司已经开始盈利，实现净利润1900余万元。