2017年，对于A股和港股的投资者来说，是骑着“龙头”的一年，本人手上也有多支，包括平安、海螺、苏宁、万科A，有的拿来做T，有的准备长期持有，但总体都是看好龙头的价值。
我们看看Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克集团和Adidas (ADS.DE) 阿迪达斯集团上面的几个K线图，同样有很明显的“龙头”印记，只不过是放到一个全球行业中。
一个是80年上市的企业，一个是90年代中后期上市，龙头很少跑输的，但偏偏这两年跑输了。过去两年春风得意恰恰是一直春风得意的耐克老对手阿迪达斯。
但我们再看看这两三个月，“龙头”又重新跑赢了，但是两间公司的基本面在最新的季度呈现出来的与过去两年来没有本质差别。耐克整体跑输阿迪达斯，特别是在耐克的大本营，美国市场，更是大相径庭，一个负增长，一个30%+。
从品牌上来说，去年最振奋的消息是NPG 发出来的，adidas 在美国运动鞋市场的份额超过Jordan，不是成为第一，而是成为第二。
成为第二已经足够兴奋了，而Jordan 只是脱离Nike 的一个系列。
耐克和阿迪达斯的情况现在在各行各业都开始浮现。虽然我不喜欢“价值投资”这个词，但是一定要说，耐克肯定是符合的。
过去几年，内行、外行人对传统零售业的批评都爱说一句“船大难掉头”，但是我比较倾向于难掉头的船还不够大。现在我们看，无论是沃尔玛还是Gap Inc.集团都回过神了，有钱投资，有足够的抵抗力看到小的竞争对手死掉。包括服装行业增长最快的是谁，最大的Zara母公司，印地纺啊。
今年百丽的私有化也出现类似的情况，感觉是要“哀悼”了，但正式退市后，盛百椒在员工公开信上说的话非常有底气：百丽的利润额比目前中国正装鞋全部10家上市公司（包括港股和A股）的利润总和都要高。说得很对，百丽的主要竞争对手中，不是亏损就是不务正业。
耐克 VS 阿迪
收入：$344亿 VS �193亿（$215亿/FY16，$252亿/FY17）
净利润：$42亿 VS �10.2亿（$11.4亿/FY16，$14亿/FY17）
现在是耐克的表演时刻了
耐克在过去三个月差已经涨了20%，所以现在不是耐克的表演时刻，三个月前已经开始表演了。
38个主要经济行对耐克的平均目标价为$61.84，从$42到$76不等。其中Deutsche 最近刚调的，从$61到$76。不过，我最想提的是Stifel，Stifel 最近不但调了耐克，更是给洞洞鞋卡骆驰(CROX)和安德玛集团(UAA)造了火箭。
接近一半的经纪给予耐克的评级是买入。
之前被耐克“坑惨”的代理商Foot Locker， Inc. (FL) 最近表现比耐克还要强势。一方面CEO Richard Johnson 释放耐克的积极信号，一方面针对亚马逊渠道会吞噬代理渠道的担忧已经减轻。
耐克和阿迪的生产商下半年也在放出积极的信号，这个消息对耐克只能是中立，但证明运动行业大市仍然在增长，不管是跌价了汇率、通胀的因素也好。
耐克DTC的转换，精简成本聚焦核心市场，与亚马逊的合作
中国保持高增速，天猫“双11”首个单日¥10亿品牌。
我不知道是谁，但一定很多人知道是谁的Nike Cortez 联名系列
现在是耐克的表演时刻了？
21号，也就是今天盘后，耐克Q2财报出炉。
不过上周在创52周新高$65.19后，耐克的多位高管进行了减持，包括CEO Mark Parker。
阿迪的增长中期收入高双位增长预期也好于耐克的中期中-高个位数。过去三年阿迪的收入增长是耐克的2倍，盈利增长则是3倍于耐克。
零售角度一些主观感受：
这几天看到微博关注和微信朋友圈的一些“小朋友”发一张“该死的”Nike Cortez 鞋。说实话，我根本不知道有新的联名系列出来，也不知道Kendrick Lamar 这个人。
复古鞋让adidas 牛了两三年，Nike 现在也在学。
Superstars 和Stan Smith 系列的需求已经没有之前那么旺盛了。去年7、8月份见一些国内做服装的人，40岁左右的，有几个穿Stan Smith ，当时一方面感叹，哇，流行到大叔们这里了，紧接着就想，已经快不行了，谁愿意跟老头子们穿一样的鞋。我有时候在公园跑步就被人喊大叔或者从后面大爷也喊过。
这种感觉Converse 特别明显，现在的New Balance 也颇有一点。
体育行业是非常周期性的行业，12年之后的持续繁荣，跟科技和跑步这种全球蔓延的“病毒”生活方式有很多的关系。科技将运动可视化、社交化，跑步是另一种星巴克式的潮流。
所以Nike 和Adidas 在复古鞋方面的差距会缩小，另外，消费者不说厌倦，很快需求会下来。
展望和结论：
耐克股价财报后可能有所波动，很大程度上取决于美国业务的情况，预期是持平。波动预期当然是正面相关。盈利有下跌预期，倒是不用特别担心，耐克的中长期回报率、回购和现金都基本是投资者可以放心的。
即使波动20日线左右可以增持，20线和华尔街经纪行平均价基本接近。
我们的目标价是$72。
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