岁末年初，国内PTA市场一路演绎着高歌上行的局面，飘涨的红旗愈演愈烈。哪怕出现短暂的回调，仍难挑战多头热情。现货市场供应紧张，那么国内PTA缺吗？不是一直喊着供过于求吗？是开工降低了？还是下游工厂需求好转了？不管是哪种，PTA是真的存有缺口了。那么这个缺口是怎么产生的呢？具体能有多大？下面做一下分析，仅供参考。
供需缺口确实有

　　众所周知，在前几年的时间内PTA行业处于产能过剩阶段，现货贴水、盘面较高的状态，但自2017年PTA市场供应紧俏的格局开始蔓延，且期现货价差开始拉大。从供过于求的现状逐步转变成供不应求局面，表1统计了2017年供需平衡差到底表现在多少。而在此背景下，PTA行业最直接的影响就是，业内利润出现上行，虽部分企业原本检修的计划也已推迟，亦有企业装置一直处于停车状态也恢复了生产，即便开工率略有小幅拉涨，但业内供需缺口依旧难以撼动。

　　表1 2017年1-12月PTA供需平衡差

　　日期 总供应量 总需求量 平衡差

　　1月 301.61 279.72 21.89

　　2月 267.22 249.85 17.37

　　3月 298.70 295.1 3.60

　　4月 268.29 292.18 -23.89

　　5月 271.38 298.05 -26.67

　　6月 252.64 294.25 -41.61

　　7月 255.93 307.15 -51.22

　　8月 280.69 307.79 -27.10

　　9月 290.92 309.2452 -18.32

　　10月 298.02 318.18 -20.16

　　11月 295.98 314.52 -18.54

　　12月 316.84 318.62 -1.78

　　备注：12月份总供应与需求为预估。

　　供求格局无声的转变

　　PTA是重要的有机原料之一，而95%左右的PTA用于聚酯工厂。一方面，自2012年聚酯产能约在3900万吨附近，随着一些龙头企业及上市公司的崛起，部分小的企业宣布重组或破产，产能的优胜劣汰以及不断的整合，聚酯产能呈阶梯式增加，增长幅度达到22%左右。

　　由此可见，聚酯需求开始扩大，供不应求的局面显现。另一方面，纵观近几年PTA新增产能有限，基本是老装置重组、且伴有装置淘汰，仅江阴汉邦、嘉兴石化有新产能投产运行。据隆众资讯统计，2017年PTA市场开工率平均值在76.5%附近，以4385万吨产能基数核算，2017年PTA年产量在3350万吨左右，而聚酯2017年年产量约在4110万吨，对PTA的需求量约在3535万吨左右，因此供需方面存有180万吨附近的缺口。PTA市场新增产能薄弱，致使供大于求转变为供不应求。

　　节奏的变化

　　表2 聚酯产业链的结构转变

　　产品 现有产能 计划产能 均衡需求 实际供给 状态

　　PX 1399 900 223 590 扩大

　　PTA 4605 340 340 340 稳定

　　PET 4800 878 292 755 扩大

　　数据显示，由于PTA装置向上游延伸及下游PET行业产能的集中释放，原料PX的供给紧缺缓解，进口依存度得到缓解；PET对PTA的需求也远远超过PTA本身的发展，因此在可预见的阶段内，国内PTA行业供给紧张的状态短期内无法缓解。

　　看到这，应该是一个对于后期行情来说比较乐观的结果，是否可以想象美味蛋糕被瓜分的情景。行情总是因变数风险机遇并存。俗话说知己知彼才能百战不殆。至于后期的变数，我也会在以后的文章中继续追踪，也欢迎各位有不同意见沟通。