刚刚过去的2017年，“制造业延续2016年以来的回升态势，继续较快增长，全年新设企业51.8万户，同比增长16.3%，与整体经济走势相吻合，体现了宏观政策的基本取向。”国家工商总局新闻发言人于法昌1月18日说。

　　1月18日，国家工商局举行新闻发布会公布的数据显示，2017年金融业新设企业同比增速下降了18.5%。这反映了经济脱实向虚的情况继续好转。

　　此前，2015年第四季度金融业企业注册增长80%，远高于制造业企业的增速。2016年一季度金融企业注册增速为20%，仍快速增长。2015年中国金融业增加值占GDP占比为8.44%，高于美英等发达国家。

　　不过，目前仍不能判断实体经济是否彻底好转，因为工业和制造业投资增速仍低于全部固定资产投资增速。

　　制造业注册企业增加数快于金融业

　　2017年的实体经济整体发展继续向好。

　　2015年四季度、2016年一季度金融企业注册同比增速分别为80%、20%，2016年二、三、四季度分别同比下降3.7%、42.2%、48.4%，呈现加速下降趋势。2016全年新登记5.6万户，同比下降23.9%，2017年金融业新设企业同比增速又下降了18.5%。

　　与此同时，第二产业，特别是制造业新设企业注册快速增长。

　　2017年二产企业注册增速为29.9%，其中制造业全年新设企业51.8万户，同比增长16.3%。2016年制造业注册已趋于回暖，全年新登记制造业企业44.6万户，比上一年增长16.9%。

　　中国社科院中小企业研究中心主任陈乃醒指出，过去几年金融业发展快，制造业发展慢，因为劳动力成本高等原因，很多投资进入服务业领域，特别是金融业，导致此前两年经济脱实向虚特征明显。

　　“此后通过深化改革等来改善营商环境，降低成本，所以去年以来工业发展得比较快，脱实向虚的情况在扭转。”陈乃醒说。

　　有专家测算，2016年中国GDP是74万亿元，新增GDP是6.7万亿元，但是债务有180万亿元，按照5%的年利率，每年利息就有9万亿元。新增GDP不足以支付利息，经济风险加大。其中居民购房的债务杠杆率是上升的。

　　数据显示，2005年金融业增加值占GDP比重为4%，2015年为8.44%，2017年前三季度比例是8.49%，该比例仍为世界前列，超过一些发达国家。

　　目前情况有所好转。国家统计局局长宁吉喆在1月18日的新闻发布会上指出，宏观杠杆率一个重要指标，即M2与GDP相比，从统计监测看，过去一年也是稳中有降的。GDP实际增长6.9%，名义增长11%左右。2017年末M2同比增长8.2%，11%和8.2%的增速比较，分母大了、分子小了，杠杆率平稳下降了。

　　实体经济发展仍压力较大

　　尽管经济脱实向虚情况好转，但是实体经济发展仍压力较大。

　　国家统计局1月18日公布的数据显示，2017年，工业投资232619亿元，比上年增长3.6%，增速比1-11月份提高0.5个百分点。其中，制造业投资193616亿元，比上年增长4.8%，增速提高0.7个百分点，但低于7.2%的固定资产投资增速，以及7.0%的房地产开发投资增速。

　　2017年，商品房销售面积169408万平方米，比上年增长7.7%，低于13.7%的商品房销售额增长速度。这就是说，商品房价格比上一年增长了6%。该数字高于一年期的贷款基准利率1个百分点以上。这就是说，房价上涨带来的收益，比资金存在银行收益要高。

　　北大国民经济研究中心宏观经济课题组分析师蔡含篇认为，虽然房地产调控在去年年初就开始了，但是具体见效是在下半年以后，这中间有个过渡期，上半年房地产还是挺火的，市场有盲目性，所以房地产增长快一些。制造业方面受到环保和去产能的影响较大，很多制造业企业不敢盲目投资，处于观望状态，因此制造业企业增长相对较慢。

　　她指出，降低杠杆率的政策，使得不少短期和长期贷款放慢，但是总体上房地产贷款负债率上升。

　　国家统计局数据显示，2017年前11个月规模以上工业企业利润率只有6%左右，一半左右工业行业利润率低于该数字，只是少数行业达到10%以上。这也说明，开办工业企业的利润率几乎与投资买房的价格涨幅持平。

　　数据显示，中国房地产业增加值比重在2004年为4.49%，2016年为6.47%，2017年前三季度为6.54%。而工业增加值占经济的比重在2004年为40.78%，2016年下降为33.3%，2017前三季度为34%。也就是说，目前房地产增加值比重仍在上升，工业增加值比重在下降趋势中持稳。

　　陈乃醒指出，房地产过去几年都发展得很快，这两年资金向制造业转移，但还没扭转过来，将来能否实现投资从房地产扭转到制造业为主，还不一定，“房地产业毕竟是一个综合部门，如果发展得好，泡沫少，能促进钢材水泥等行业发展，这也不是一个坏事情”，他说。

　　中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东1月18日指出，2017年，金融和地产在去杠杆的情况下，对经济贡献有所下降。同时，一些服务业包括批发零售、物流对经济增长的贡献有所增长。

　　刘向东指出，2017年前三季度金融和地产的累计贡献率降到了11.2%，而非金融地产行业对GDP的贡献率达到了88.8%，一定程度上反映了资金脱虚向的过程，有效支撑了经济结构的调整优化。