近期，一系列的原料涨价、关停淘汰消息像一团乌云一样笼罩在化纤人的头上。由于聚酯成本暂无明显利好，且下游需求持续不振，双重利空影响下，聚酯市场或延续偏弱运行。

　　对此，不少人持悲观态度，担心今年的生意不好做。然而，对于龙头企业来说，2018年聚酯市场景气度有望维持并提高，PTA行业业绩反转，涤丝继续加大产能，这些才是市场发展的“真相”。

　　由于环保限制以及小企业无力扩产等因素，未来行业新增产能主要来自荣盛、桐昆、新凤鸣、盛虹等大企业，行业集中度将继续提升，龙头企业的市场话语权也将进一步增强。接下来，我们以荣盛石化和桐昆集团为例，看一下这两家龙头企业的2018利润预期及产能投放计划，或许从中可以窥见市场发展的方向。
 
　　荣盛石化：PTA表现超预期，2018年有望继续向好
 
　　据荣盛石化近期发布的2017年业绩快报显示，该公司全年实现营业总收入707.5亿元，同比增长55.5%。其中，Q4单季实现营业收入174亿元，该季度业绩之所以环比保持稳定，关键是PTA板块的表现超出市场预期。

　　供给端来看，除华彬、翔鹭和桐昆外，2018年基本没有其他新增产能继续投放，华彬和翔鹭虽然还有停产产能没有复工，但这部分产能的竞争力相对较弱，暂不会继续投放市场。
 
　　需求端来看，2017年经过收购兼并复产的存量聚酯产能在135万吨左右，2018年聚酯行业预计整体新增产能近600万吨，按照投产时间粗略估算，上述两部分合计新增聚酯产量在300万吨左右，对应260万吨新增PTA需求，加之出口和社会库存调节，整体冲击较为有限。
 
　　目前PTA库存处于近5年最低点水平,仅为2天,18-19年基本无PTA新增产能,而下游涤纶长丝18-19年扩张增速在6%以上,未来PTA价差有望持续扩大,18-19年强烈看好PTA行业。
 
　　桐昆集团：继续扩产，预计到2019年年底涤丝产能将超过600万吨/年
 
　　桐昆集团作为全球最大的涤纶长丝生产企业，截至2017年底拥有聚酯聚合产能约410万吨/年，涤丝产能约460万吨/年，连续16年保持国内市场产销量第一，涤丝国内市场占有率超过13%，具有较强的市场话语权，同时公司拥有PTA配套产能400万吨/年，形成了“PTA-聚酯-涤纶长丝”产业链一体化格局。

　　为进一步巩固行业地位和市场竞争优势，同时提升公司盈利水平，根据公司扩产计划，预计到2019年年底公司涤纶长丝产能将超过600万吨/年，而2017年~2019年正是桐昆集团实施3年扩产计划的关键时期。根据统计，2017-2019年，国内涤纶长丝总计将扩产510万吨，其中桐昆扩产达到200万吨，占比40%，是扩产最多的企业。
 
　　在2017-2019年总计510万吨的新产能中，桐昆、恒逸、盛虹、新凤鸣、荣盛等龙头企业占到75%，而且18-19年几乎都是龙头企业扩产。这也充分体现出涤纶长丝行业分化逐渐明朗，龙头企业的优势将越来越明显，增速也将持续高于行业增速，行业成长已进入新的周期。