全球最大运动鞋制造商裕元工业及即将私有化的零售子公司宝胜国际周五盘后同时放榜。

　　2017财年，裕元工业录得5.192亿美元纯利或每股收益0.3155美元，较2016年5.346亿美元或每股收益0.3247美元有2.87%的跌幅，其中持续经营业务净利润跌幅4.63%，由5.251亿美元跌至5.008亿美元，期内集团非持续经营业务利润1839.7万美元，较2016年941.1万美元几乎翻倍。

　　宝胜国际报告期内纯利暴跌29.7%至人民币3.943亿元（下简称“元”），2016年为5.606亿元。该公司在1月底宣布获得宝成工业股份有限公司(9904.TW)的私有化要约。宝成工业为宝胜国际母公司裕元工业母公司。宝胜国际称，私有化原因为行业变革之际，公司需要大量投资，私有化后更具灵活性。

　　2017年，宝胜国际营业利润同样大跌16.6%，由2016年的9.242亿元跌至7.704亿元。

　　2017年全年，裕元工业营收总计91.214亿美元，同比上涨7.56%，较此前公布的91.201亿美元略高；其中零售业务宝胜国际营收188.333亿元，同比增幅16.0%，较此前公布的162.789亿元远高。

　　报告期内，裕元工业制造业务收入同比增长0.9%，鞋履出货量3.246亿双，较2016年3.220亿双增长0.8%，每双鞋平均售价16.87美元，与2016年16.88美元基本持平。

　　2017年，裕元工业制造业运营成本48亿，与上年基本持平，劳工成本12亿美元、材料成本23亿美元及经营性开支13亿美元均与上年相若；销售业务成本则暴增，其中销售存货成本20亿美元，同比较2016年暴增四分之一。宝胜国际的财报显示，2017财年零售业务销售成本122.397亿元，较2016年104.679亿元大涨16.9%。

　　裕元工业指，虽然面对工资上涨及原材料价格波动，但制造业毛利率有所改善，与此同时公司自动化投资有所增加，致力实现更佳的运营效率从而推动毛利率改善；零售业务宝胜国际期内毛利率由35.5%下降至35.0%，主要因为新兴品牌高库龄存货的折扣和拨备增加。

　　2017年，宝胜国际平均存货周期增加4天至149天，主要因新兴品牌表现欠佳。

　　随着制造工厂东南亚迁移，2017年裕元工业越南、印尼及中国的制鞋产量分别为45%、36%及17%，而2016年分别为44%、34%及20%，显示中国产量占比进一步萎缩。

　　基于全球运动休闲趋势愈演愈烈，裕元工业运动鞋表现优于其他类别，该类别占制造业比重76.8%，而休闲/户外鞋占比21.8%；若考虑零售业务，运动鞋占比46.1%仍为最大业务，休闲/户外鞋占比13.1%。

　　裕元工业前两大客户2017年分别贡献了16.652亿美元和16.694亿美元，尽管未指出具体客户名称，但Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克集团和Adidas AG (ADS.DE) 阿迪达斯集团是该公司前两大客户。

　　尽管2017年，裕元工业仍有超过10亿美元达10.368亿美元现金及现金等价物，但财年末负债率陡增，由18.8%飙升至42.0%，贷款额由2016年的8280万美元增至9.265亿美元，其中宝胜国际的贷款由13.758亿元增至25.322亿元，增幅84.1%，而期末宝胜国际现金及等价物由2016年的4.826亿元跌至3.774亿元。

　　裕元工业及宝胜国际的负债率显示，在大举投资下，宝胜国际需要大量的现金吸附。截至2017年底，宝胜国际拥有5465间直营门店和3133间加盟店铺，分别较2016年净减少95间和66间。

　　2017年，裕元工业拟派1.10港元末期息，同比增10%，而宝胜国际亦有0.02港元的末期息拟派，但年度总派息则减半，而裕元工业有3.5港元的特别息。

　　贸易战引发的全球股灾之下，Yue Yuen Industrial (Holdings) Ltd.（0551.HK）裕元工业（集团）有限公司周五收报33.50港元，跌幅2.19%，交易清淡的Pou Sheng International (Holdings) Ltd.（3813.HK）宝胜国际（控股）有限公司全天收平报2.00港元，与2.03港元的私有化价格相若。