宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司（以下简称“太平鸟”）近日举行2017年年度股东大会，董事长张江平表示，2017年公司升级线下渠道，拥抱新零售，渠道建设成效显著，非常有信心完成2018年经营目标。
 
　　张江平强调，太平鸟的主业不会变，公司将继续将时尚和潮流传递给年轻人，2018年，太平鸟也将继续巩固线上零售的优势地位，并且计划对线下门店进行智能化改造，并计划继续与阿里合作。

　　见者prophet此间也了解到，太平鸟拓展路径清晰，长短期目标兼备，具体来看：
 
　　1、在短期目标方面，公司今年计划净拓展600家门店，其中预计将有30%左右的直营店占比，渠道侧重于一二三线城市的核心商圈和购物中，PEACEBIRD男装、PEACEBIRD女装、MiniPEACE童装、LEDIN乐町女装预计各有100家左右的开店计划，同时，太平鸟还计划开出10家左右的品牌集合大店（1000㎡以上、黄金位置、年营业额3000万）。

　　2、太平鸟计划在2018年线上业务实现30%的增长。2017年，太平鸟线上业务收入17.90亿元，同比增长37.48%，营收占比25.45%，2018年一季度，公司线上业务收入4.57亿元，同比增长23.65%，营收占比26.60%。太平鸟在线上业务前期高基数的基础上拟定了2018年30%的增长目标，存货出清、线上专供款和折扣款逐渐减少，公司会进一步提高新品的数量和比例，加之TOC模式等其他利好因素，业内预计，2018年的折扣率会提高、折扣次数也会有所减少，利润空间有增厚的预期。

　　而在长期目标方面，太平鸟计划未来3年实现线上线下零售额过200亿元，线上流水过100亿元。未来太平鸟将继续门店精细化管理，不断提高店效坪效；MiniPEACE与Petitavril贝甜童装形成童装品牌矩阵，对标竞争巴拉巴拉；对应目前线上业务40亿元流水、18亿元营收的规模，未来3年100亿元线上流水对应45亿元的营收规模；线下直营加盟互补，直营店比例的提高将推动线下业绩增长。

　　来自太平鸟的财报显示，2017年，公司实现营业收入71.42亿元，同比增长12.99%；归属于母公司所有者的净利润为4.56亿元，较去年增长6.72%。2018年一季度，太平鸟实现营业收入17.37亿元，同比增长14.67%，归属于母公司所有者的净利润1.33亿元，同比增长126.93%；历史数据也显示，2011-2017年，太平鸟营业收入和归属于母公司净利润的复合增速分别为26.06%和30.58%，除了2016年受到品牌调整和资产减值的影响之外，太平鸟业绩一直保持双位数的增长，公司的毛利率、净利率、总资产收益率和净资产收益率基本呈现逐年上升的趋势，公司发展势头良好。

　　截至报告期末，集团旗下共拥有4251家门店，其中有1271家直营门店，新开1226家的同时关闭了1254家。

　　广发证券分析师糜韩杰认为，从品牌角度来看，太平鸟的主品牌调整到位，新兴品牌快速发展，未来发展空间很大，具体而言：
 
　　PEACEBIRD女装风格调整转换完成，同店恢复增长。PEACEBIRD女装在2013-2017年间复合增速为13.90%，2017年品牌营收达14.87亿元，同比增长10.74%。2015年公司对PEACEBIRD女装进行了风格调整，聚焦更为年轻时尚的人群，在风格调整的前期，由于老客户的流失率大于新客户的增长率，导致PEACEBIRD女装加盟商信心不足、同店开始下滑、业绩增速开始放缓。

　　经过了两年的风格调整，目前市场对PEACEBIRD女装接受度已经提高，加盟商也恢复了信心，女装线下在2017年8月份同店开始恢复增长，目前同店增长情况持续，2018年一季度同店增速为5-10%左右。

　　同时女装线上增长势头良好，从天猫“双十一”的数据可以看出，在2015年之前天猫女装销量前十中无太平鸟品牌，但在2016年太平鸟女装首次进入榜单排名第9，在2017年排名上升至第6。2018年PEACEBIRD女装也将开始实施TOC智能商品管理，在产销率、终端售罄率和平均折扣率上还将有一定的提升空间，预计未来PEACEBIRD女装将保持较好的增长。
 
　　PEACEBIRD男装TOC推进成效显著，业绩有望保持高增长。PEACEBIRD男装在2013-2017年间复合增速为14.87%，截至2017年品牌营收达25.20亿元，同比增长为11.29%。PEACEBIRD男装在2017年推行TOC智能商品管理，成效显著，2017年整体售罄率提升5个点左右，折扣率提升了2个点左右，同店增长也是从2017年8月开始恢复增长，目前同店增长情况持续，2018年一季度同店预计增长10%-15%。目前TOC智能商品管理在PEACEBIRD男装的应用成效已经初步显现，未来随着管理精细化的经验积累，PEACEBIRD男装将有望保持增长。

　　乐町品牌联营转加盟调整结束，业绩有望加速增长。乐町品牌在2013-2017年间复合增速为17.54%，截至2017年品牌营收达9.48亿元，同比增长6.75%。乐町在2017年实施了联营转加盟，因为加盟模式需要承担库存风险，因此有大量管理和盈利能力相对较弱的联营商关闭，导致乐町品牌的店铺数量有所减少。2018年该调整告一段落，预计未来店铺数量将有所增长。此外，乐町品牌联营毛利率约35%，而加盟商品牌毛利率为42%-45%，实施该转化之后预计该品牌整体的毛利率也将有所上升。

　　MiniPeace童装规模较小，未来渠道加速布局抢占市场。MiniPeace品牌在2013-2017年间复合增速为86.75%，截至2017年品牌营收达7.09亿元，同比增长37.48%。公司童装品牌基数小，过去几年增长速度非常快，目前公司童装业务仍然保持在搞增长的时期，渠道数量持续增长，截至2017年，MiniPeace童装品牌渠道数量761家，相较森马服饰旗下的巴拉巴拉4300多家，公司的童装还有非常大的成长空间。

　　此外，从渠道角度来看，太平鸟目前在购物中心渠道布局已经走在了品牌服饰的前列，占比逐年提升，未来公司还将继续开拓购物中心的渠道建设，2017年公司已经与万达、百盛、银泰、万象城、印力、新城吾悦等大型商业地产集团直接合作，不仅能够有助于公司降低成本（比如租金扣点的优惠），而且能够提升合力获取更多资源（比如拿到更好的店铺位置）。
 
　　见者prophet获悉，太平鸟在渠道布局方面也已经抢先布局了购物中心和电商等新业态，2013年至2017年，太平鸟购物中心店零售额由8.88亿元增长至28.83亿元，复合增速为34.25%，网店零售额由4.01亿元增长至21.66亿元，复合增速为51.78%。截至2017年上半年，公司的购物中心门店已有1255家，较去年同期增加了265家，购物中心门店零售额12.93亿元，同比增长17.32%，公司电商实现零售额7.59亿元，同比增长37.82%。公司渠道分布购物中心和电商渠道占比一直在提升，截至2017年，太平鸟购物中心店和网店零售额占比分别为27.56%和20.70%，已经形成了街店、百货商场店、购物中心点和网店四大渠道共同驱动的局面。与品牌服饰行业公司相比，公司购物中心和电商布局较为超前，电商占比在行业中处于较高水平。

　　另据来自财富证券的调研显示，为了突破产销率、适销率等产销问题瓶颈，太平鸟基于完善的渠道和全面的数据基础，通过TOC（约束理论管理模式）系统进一步整合数据分析、生产快反、仓储物流、终端零售能力，进而实现畅销款的深度销售和平销款的库存优化。2017年秋冬PEACEBIRD男装率先进行TOC模式试点，效果显著：2017冬季，产销率提升6pct.，成衣折扣率提升3pct.，补单占比实现突破；毛利率同比提升2.79pct.至61.32%。以双面呢大衣为例，2017年冬季共销售17万件，贡献2个亿的零售额，其中通过TOC的5次补单贡献了1个亿的零售额。
 
　　服装行业研究员刘雪晴介绍，PEACEBIRD男装TOC模式试点的成功，为其他品牌提供了借鉴，太平鸟2018年将在集团下所有品牌中全线推行。童装面料与男装面料都具有相对简单的特性，公司已通过采用杜邦面料、标准更高的面辅料对童装面辅料进行差异化管理，加之MiniPEACE本身是自PEACEBIRD男装孵化分化，TOC模式的运营理论上可复制性较强；而女装由于面料采用较多且复杂程度较高，运营管理尤其是面料方面难度较大，在TOC模式的适用上存在一定困难。但考虑到公司最先做供应链快速反应的即是乐町女装，整个女装品牌具有一定的供应链基础，加之太平鸟目前的买手机制尤其是女装面料的买手能力较为突出，市场研判能力较强，爆款产品所对应的面料占到所购买面料的70%左右，即买中率为70%左右，较高的面料买中率为女装推行TOC提供了坚实的基础。
 
　　刘雪晴认为，太平鸟作为中端时尚品牌集团，品牌遵循了“哺育”这一发展基因。PEACEBIRD男装自PEACEBIRD女装分立出，MiniPEACE童装自PEACEBIRD男装分立出，町家居自LEDIN乐町女装分立出，内衣产品线自女装产品线分立出。PEACEBIRD男装以及MiniPEACE童装的高速增长以及METERIALGIRL女装、Petitavril贝甜童装、PAPAFACE潮装等，可以发现，太平鸟的品牌孵化落地能力较强。目前来说，METERIALGIRL女装在2018年有望盈利，而MiniPEACE童装有望3年内在中高端童装市场构建一定的品牌壁垒，太平鸟.巢以及町家居的家居线在风格调整确定后将有业绩的突破。

　　公开资料显示，太平鸟是一家以零售为导向的多品牌时尚服饰公司，成立于2001年，于2017年1月在上交所上市。公司的战略目标是成为“中国时尚新生代的首选品牌”，致力于为消费者提供中等价位的优质时尚服饰。
 
　　目前，太平鸟旗下拥有五大品牌，核心品牌为PEACEBIRD女装和男装、新兴品牌乐町、童装MiniPeace，以及初创品牌MaterialGirl和AmazingPeace，形成多年龄层、全品类的时尚服饰品牌梯队。