国内女装品牌DAZZLE母公司地素时尚终于迎来了登陆A股的首份年中业绩单，2018年1-6月份，地素时尚实现营业收入9.71亿元，同比增长8.81%，实现净利润3.36亿元，同比增长23.07%。基本每股收益0.99元，公司拟每10股派发现金红利10元(含税)。
 
　　截至2018年6月30日，地素时尚在全国共拥有1056个零售网点，其中直营终端达到397家，经销终端达到659家。由于中高端品牌女装的市场定位，公司的销售终端主要位于中高端的商业物业中，报告期内，公司与北京SKP（原名新光天地）、久光、王府井、伊势丹、银泰等高端百货及新鸿基、恒隆、华润、万达等在内的商业地产集团建立了合作关系。
 
　　对于业绩的变动情况，地素时尚解释称，报告期内，公司主要财务指标中营业收入、归属于上市公司股东的净利润较上年同期都呈现稳健的增长。经营活动产生的现金流量净额减少主要系工资、税费等支出增加所致。加权平均净资产收益率和扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率下降是由于经营利润增加造成净资产增加所致。

　　归属于上市公司股东净资产、总资产增加主要系本公司于2018年6月首次公开发行普通股6,100万股，每股发行价27.52元，共计募集资金167,872.00万元，扣除公开发行的费用9657.77万元，本次公开发行股票的募集资金净额为158214.23万元，其中新增注册资本及实收股本6100万元，股东出资溢价152114.23万元计入资本公积。

　　公开资料显示，地素时尚是中国知名时装品牌公司之一，主营业务为中高端品牌女装相关的设计、推广以及销售，公司自成立以来，公司根据品牌发展战略，围绕中高端品牌女装的定位，于2005年推出“DAZZLE”品牌之后，2010年及2011年先后推出“DIAMONDDAZZLE”和“d’zzit”品牌，2017年下半年推出了男装“RAZZLE”品牌，进一步丰富了公司的品牌内涵和扩大了覆盖人群。
 
　　东吴证券分析师马莉介绍，从盈利能力来看，地素时尚毛利率较2017年年同期略降0.6pp至75.47%，主要与线下参与部分商场活动以及对部分经销商给予更优惠折扣有关，期间费用方面整体上升1.55pp至38.46%，其中销售费用率和管理费用率均略有上升，分别与渠道开拓带来的店铺及人员费用增加，以及研发投入上升有关；资产减值方面，由于此前子公司瑞域服饰向安科公司购买房产已顺利过户，现将2017年计提的1亿元预付款坏账损失进行部分冲回，冲回金额为7538.1万元，带动公司归母净利同增23%至3.36亿元。

　　马莉分析，作为A股体量最大的多品牌时尚集团，地素时尚高辨识度的原创设计（包括设计、版型、面料创新）、高前沿性的品牌宣传方案（DAZZLE品牌聘请刘雯为代言人，此外品牌模特包括周冬雨、水原希子、虚拟网红等话题性人物LilMiquela）、稳健扎实的渠道扩张策略（注重单店单店立体增长、持续提升客户零售体验）带动公司长期稳健增长。
 
　　财报显示，自2012年以来，得益于门店稳步扩张和单店收入提升，地素时尚的销售规模持续增长，2012-17年营收复合增长16.57%。2017年营业收入同比增长7.16%至19.46亿，归属于母公司的净利润为4.80亿。
　　
　　马莉认为，服装产品本身是品牌的核心竞争力，而作为中高端服装品牌，一方面地素时尚在设计上持续投入，保持风格的同时注重时尚潮流，一流设计吸引消费者；另一方面地素时尚严控从前期面料到后期加工各个生产环节，保证产品质量，观察来看，地素时尚成立多年以来，品牌服饰的设计一直广受欢迎，这源于该品牌一直以来对服饰设计的重视。
 
　　据了解，地素时尚的董事长早年负责品牌服装的设计部分，深谙设计对中高端品牌持续发展的重要性，在设计研发方面持续投入。董事长马瑞敏主管公司设计出身，无论是对品牌风格的整体把控还是挑选设计团队上都有更优秀的能力，公司实际控制人对时尚的追求是公司长久以来能够保持设计出众的重要基础。公司在设计研发部分一直有较高投入，设计研发设备配备完整，还购买了顶尖时尚信息数据资料以便为设计师提供灵感，投入费用及其在营收中的占比都连年增长。2017年，研发费用为5293.82万元，占营业收入比重为2.72%。
 
　　此外，从设计研发来看，地素时尚始终严格挑选设计师团队并进行全方面自主培养，保证设计团队既有国际时尚触角又深谙本土化审美。截至2017年12月31日，公司的研发设计中心共有172名成员，其中设计师24名，制版师25名，辅助设计人员29名，辅助技术人员94名，公司主设计师均在中国时装设计界拥有多年工作经验，其中首席设计师拥有15年以上时装设计经验，并自公司设立以来一直担任设计师职务。另外，通过核心设计人员持股，保证了设计团队的稳定性，为公司持续推出稳定优秀的服装产品提供保障。

　　与此同时，地素时尚原先定位于中高端女装服饰，后又于2017年9月推出首个男装品牌RAZZLE，品牌定位于渴望寻找属自己个性表达和时尚主张的中高端男装。RAZZLE品牌设计总监RobertoLorenzi是意大利男装界的领军人物，在西方文化浸染下长大又熟知东方文化，设计的服装兼具时尚和实穿性，品牌刚刚成立就得到广泛关注和好评，众多明星如王俊凯、陈伟霆、邓伦等都曾身着RAZZLE服饰拍摄时尚大片。
 
　　而从品牌来看，DAZZLE品牌是地素时尚最早推出的女装品牌，通过直营和经销并举的方式拓展渠道，自2005年第一家DAZZLE品牌店开设以来，品牌已树立良好品牌形象和较强品牌力，是公司未来持续健康增长的基石。经过2015-2016年公司对直营和经销店铺的主动优化清理，2017年，DAZZLE品牌实现收入11.36亿元，同比增长3.81%。公司直营和经销门店数均企稳回升，截至2017年底，DAZZLE品牌拥有212家直营店及402家经销店。

　　2017年，经销收入仍是DAZZLE品牌的主要收入来源，占比52%；直营收入为4.59亿元占比40.5%，与经销渠道的差距不断缩小；电商渠道实现收入0.77亿元，占比近7%，增速近42%。此外，DAZZLE品牌单店收入维持比较稳定的水平：2014-2017年公司经销单店收入处于150万元左右，直营单店收入维持在220万元左右；2017年经销单店收入为149万元，直营单店收入为217万元。经过公司前期主动优化渠道、关闭经营不善店铺的调整完成以及DAZZALE品牌拥有稳定的单店收入，预计未来该品牌单店收入会继续增长。DAZZLE品牌毛利率稳中有升。2014-2017年DAZZLE品牌毛利率分别为73.05%、74.42%、75.24%和75.06%，维持在较高的水平，与品牌中高端定位相吻合。

　　马莉表示，地素时尚目前所拥有的品牌均属于自创品牌，通过自有品牌实现目前19.45亿元的收入规模，而地素时尚具有非常强劲的内生造血能力，通过计算2012-2017年的复合年均增长率，地素时尚过去几年净利润复合增速为22.36%，增速在同行业内居于首位，由此判断，随着地素时尚IPO募资到位以及募投项目落地，公司创收和盈利能力将进一步提升。