午间公布业绩的安踏在午后开盘出现一波快速冲高,一度由下跌近2%快速冲高升4%,但随后又快速回落,目前重回跌势,最新跌3.5%左右。 安踏整体来看上半年业绩较好,营收和毛利率增速均创近年新高。但值得注意的是,公司的销售费用率大增,2018年上半年销售费用占营收达到26.2%,为历史最高,环比增加了1.8个百分点,同比增加了5.4个百分点。尽管毛利率上升,但销售费用率的上升有一定的抵消,2018年上半年净利润同比增加35.18%,净利润率18.97%,较去年同期回落1.3个百分点。 运营上面,公司的存货周转天数上升非常明显,上半年较去年同期上升了15天至83天,存货增加非常明显。另外,公司的应收账款也增加很明显。这点情况与2017年下半年相似,2017年下半年公司的营收增速也创出新高,但存货与应收增加相当明显。由于营运资本支出增加,公司的自由现金流减少明显。