盘点森马服饰、海澜之家、拉夏贝尔、太平鸟、美邦服饰和搜于特等大众休闲服饰上市企业前三季度业绩增长状况，可以发现，相对于上半年普遍“飘红”的业绩，企业下半年增长势头有所放缓，呈现出更多“分化”和“调整”的状态。

　　森马服饰第三季度业绩保持快速增长，投资中高端国际女装品牌

　　10月24日，森马服饰发布2018年三季报，公司2018年前三季度实现营业收入97.64亿元，同比增长21.41%；归属于上市公司股东的净利润12.72亿元，同比增长25.66%。公司半年报则显示，上半年森马服饰实现营业收入55.32亿元，较上年同期增长24.80%；实现归属上市公司股东的净利润6.67亿元，同比增长25.00%。由此可见，森马服饰在三季度业绩继续保持快速增长势头。

　　公司同时预计2018年全年归属上市公司股东的净利润为13.66亿至17.07亿，同比变动20.00%至50.00%，原因是休闲装业务恢复增长、儿童业务稳定增长及网上销售的快速发展促进了公司的业绩增长。

　　今年以来，森马服饰在投资并购领域动作不断，三季度公司继续有所动作。三季报显示，10月1日，森马完成收购法国高端童装企业Kidiliz的股权交割，以1.1亿欧元（约合人民币8.44亿元）收购Kidiliz集团全部资产，收购完成后森马已成为全球第二大童装公司。另外，9月13日，森马服饰发布公告称，公司拟投500万美元（约合3427.30万元人民币）持有JWU,LLC. 11.00%的股权，并拟与JWU,LLC.共同投资设立合资公司，在中国内地、香港及澳门内开发并经营相关业务。资料显示，JWU,LLC.是由青年华裔时装设计师吴季刚在美国创立的公司，吴季刚同时也是“JASON WU”高级时装品牌的创始人。JASON WU品牌创立于2007年，定位于中高端女装高级成衣，产品主要面向于25-40岁具有时尚度及经济基础的女性。森马服饰称，本次对外投资能丰富公司品牌矩阵，推动公司中高端国际品牌建设，拓展公司国际品牌版图。

　　太平鸟前三季度净利同比增长近七成，计划放缓开店步伐

　　10月27日，太平鸟发布2018年三季报，公司2018年前三季度实现营业收入48.88亿元，同比增长13.14%，归属于上市公司股东的净利润2.82亿元，同比增长69.72%。

　　太平鸟称，前三季度净利润增长主要是由于营业收入增加，毛利率和期间费用率同比未有明显变化，存货库龄优化使计提跌价减少所致。同时由于宜昌制造资产转让收益、理财收益和政府补助增加使得利润同比增幅较大。报告显示，太平鸟女装和男装营收分别增长9.33%和19.22%，童装品牌Mini Peace营业收入增长24.16%，毛利率则同比下滑5.08%，公司称，童装增长较快但毛利率有所下滑主要是由于加大线上销售力度和加快处理过季存货所致。

　　太平鸟表示，公司已建立了遍布全国31个省、自治区和直辖市的营销网络，营销终端覆盖街店、百货店、购物中心等各类零售业态。2018年第三季度，公司调整年初制定的拓展计划，控制开店规模，优化渠道结构。而公司在半年报中则称，2018年上半年公司主要是优化门店结构与质量，大规模拓店将集中在下半年开展进行。报告显示，2018年前三季度公司门店新开直营店262家，加盟店453家，联营店26家；关闭直营店126家，加盟店426家，联营店9家；净开180家（含报告期内新引入培育品牌贝甜童装和太平鸟巢门店合计56家）。截止三季度末，公司的线下门店数量为4431家，较上年同期数增长6.18%，其中直营店1407家，加盟店3007家，联营店17家。

　　海澜之家第三季度营收净利放缓，前三季度净增600家门店

　　10月29日，海澜之家发布2018年三季报，公司2018年前三季度实现营业收入130.42亿元，同比增长4.53%，归属于上市公司股东的净利润26.28亿元，同比增长4.66%。而海澜之家半年报显示，上半年海澜之家实现营业收入100.14亿元，同比增长8.23%，实现归属于上市公司股东的净利润20.66亿元，同比增长10.20%。由此可见，海澜之家在第三季度营收净利增速均有所下滑。

　　按品牌划分，前三季度海澜之家主品牌营收比去年同期增长3.97%，毛利比去年同期增长6.03%；爱居兔营收比去年同期增长55.52%，毛利比去年同期下滑9.78%；圣凯诺营收同比下滑10.68%，毛利微降0.6%；其他品牌营收比去年同期下滑15.55%，毛利同比下滑56.15%。海澜之家称，其他品牌毛利下降主要原因为报告期内公司调整海一家门店所致。

　　报告显示，前三季度，公司净增门店609家（新开864家，关闭255家），其中海澜之家净开店388家，爱居兔净开店199家，其他品牌净开店22家，截止三季度末，公司门店总数为6401家。海澜之家在半年报中称，公司今年重点拓展商场店，继续优化街边店，推进海外店的拓展。注重开发具有标杆性的商场店，尝试将公司旗下多品牌同时入驻购物中心。根据“扎根东南亚、辐射亚太、着眼全球”的海外拓展计划，推进品牌国际化的进程，在马来西亚、新加坡相继开出门店，逐步打开泰国和越南市场。同时公司探索新零售模式，已展开包括微商城、大众点评、美团外卖等新零售业态下的线上平台商城运作，结合线下5000多家门店资源，建立线上服务线下体验的全域购物链条。

　　美邦服饰前三季度净利同比翻倍，预计全年业绩将扭亏为盈

　　10月24日，美邦服饰发布2018年三季报，公司2018年前三季度实现营业收入55.47亿元，同比增长24.86%；归属于上市公司股东的净利润4013.95万元，同比增长132.31%。公司同时预测今年全年将扭亏为盈，净利润区间在0-5000万元间，业绩增长主要是因为销售收入较去年同期预期增长。

　　美邦服饰2018年半年报显示，2018年上半年公司实现营业收入39.38亿元，较上年同期增长35.96%；实现归属于上市公司股东的净利润5311.44万元，同比增长218.69%。公司称，主营业务收入较上年同期增长36.13%，主要是由于新开店铺带动销售业绩的增长。同时主营业务收入分产品数据中女装及其他产品（主要为童装、配饰类产品等）收入增长分别达到52.92%和54.14%，说明公司女装及童装类产品市场竞争力较上年同期有提升。在渠道拓展上，美邦服饰计划进一步向三四线城市倾斜。公司称，将以“百城千店”＋购物中心并行发展策略，以“百城千店”策略深化地县级市场发展，建立覆盖从一线城市到县镇级市场的发展空间。

　　美邦服饰此前曾修正过业绩预期。9月28日，公司发布业绩预告修正公告，将今年前三季度的净利润预测区间从早先的5500到8500万元下调至0到5500万元。美邦服饰称，公司受今年夏末秋初部分地区气温较去年同期明显偏高的影响，虽然夏季产品销售与同期相比有较大幅度增长，但对秋季新品销售有一定的延后，由于夏季换季清货与秋季新品销售毛利差异较大，预计公司前三季度实现的归属于上市公司股东的净利润略低于此前的预测值。

　　拉夏贝尔前三季度营收净利同比下滑，主品牌营收放缓和新品牌亏损所致

　　10月30日，拉夏贝尔发布2018年三季报，公司2018年前三季度实现营业收入62.01亿元，同比下降0.5%，归属于上市公司股东的净利润2.39亿元，同比下降29.58%。

　　拉夏贝尔称，营收下降主要由于女装Puella和La chapelle品牌受到专柜渠道调整以及处于产品优化升级过程中，导致收入分别同比下降13.47%和7.92%。公司女装Candies品牌、男装（JACK WALK、Pote、MARC ECKō）品牌以及童装8éM品牌收入前三季度均保持较快增长速度，收入分别同比增长21.96%、17.97%和96.43%。净利润下降主要由于销售毛利下降以及新品牌处于培育期亏损增加所致。

　　拉夏贝尔在报告中称，针对三季度当季销售同比下降以及利润下滑情况，公司围绕“坪效、货效、人效”的提升采取了一系列措施，一是提高产品力，优化产品企划、设计流程；二是优化渠道布局，与全国以及区域性商场、物业集团深化合作关系，并推进拉夏会员云中心项目；三是强化终端门店标准化管理，探索实施综合经营模式，形成线下门店以直营为主、联营与托管等其他方式并存的业务模式；四是加强对投资项目的全流程管理，落实预算管控机制。

　　搜于特前三季度营收保持增长，继续加码供应链管理业务

　　10月30日，搜于特发布2018年三季报，公司前三季度实现营业收入152.15亿元，同比增长20.85%；归属于上市公司股东的净利润5.63亿元，同比增长4.12%。公司同时预计2018年全年归属上市公司股东的净利润为5.82亿至6.74亿，同比变动-5.00%至10.00%。搜于特称，前三季度公司持续推进供应链管理业务的发展，上半年度供应链管理业务得到较快增长。下半年为适应市场环境的变化，优化供应链业务模式，加强供应链业务管理，调整供应链业务发展速度，使得供应链业务有所放缓。

　　9月10日，搜于特公告称，全资子公司东莞搜于特供应链以非公开发行股票募集资金2亿元向其全资子公司东莞鸿昇供应链进行增资。公司称，此次增资符合公司募集资金投资项目的实施计划要求。10月11日，搜于特发布公告表示，公司全资子公司东莞市搜于特创意设计有限公司与共青城乾众投资管理合伙企业、共青城越信投资管理合伙企业、广州潮社创意咨询有限公司已共同签署《股权投资协议》。创意设计公司决定通过采用受让原有股权的方式，以自有资金人民币510万元受让共青城乾众持有广州潮社8.67%的股权，以自有资金人民币490万元受让共青城越信持有广州潮社8.33%的股权，合计17%的股权。公告显示，广州潮社自设立以来一直专注于服装产业专业活动策划、品牌推广、产业链资源整合服务。

　　上市时以休闲服饰为主营业务的搜于特在2015年开始转型产业链综合服务提供商，开展供应链服务、品牌管理以及商业保理业务。今年搜于特进一步加码新转型业务，2018年上半年，供应链管理实现营业收入90.78亿元，占公司营业收入的83.44%，较上年同期的73.51%进一步提升，实现净利润2.34亿元，成为搜于特主要业务收入和利润来源。

　　大众休闲服饰企业下半年增长势头有所放缓，但扩张态势没有改变

　　在此前盘点大众休闲服饰企业上半年业绩时提到，森马服饰、海澜之家、拉夏贝尔、太平鸟、美邦服饰和搜于特这些大众服饰企业，其营收规模相对较大，全年营收普遍超百亿，但它们的主营业务架构和定位实际上有所不同，森马服饰是以童装为主，海澜之家是大众男装，拉夏贝尔是大众时尚女装，太平鸟定位“中档休闲服”，美邦服饰则升级为“风格休闲服”，而搜于特已经转型为供应链管理为主业的公司。这些大众休闲服饰上市企业上半年业绩普遍“飘红”，除了拉夏贝尔净利同比增幅有所下滑之外，其他企业均实现了营收和净利的同比双增长，总体上显示出大众消费市场有着较大的发展潜力。

　　不过，到了第三季度，情形似乎起了一些变化。观察这些大众休闲服饰企业三季度业绩，我们可以发现，企业在第三季度的发展步伐普遍慢了一些，企业之间的业绩表现也呈现出更“分化”的态势。除了森马服饰营收和净利继续保持两位数的快速发展势头之外，海澜之家第三季度营收净利增速有所放缓，太平鸟计划放缓开店的步伐，美邦服饰则调低了前三季度的盈利预测，拉夏贝尔第三季度除了净利继续下滑之外，营收亦开始呈下滑势头，原因是主品牌营收放缓和新品牌处于培育期亏损所致。连搜于特亦表示称，其供应链业务下半年也有所放缓。

　　这种放缓的态势，一个原因可能跟外部宏观市场环境的变化和调整有关，另一个原因也跟大众服饰企业在复苏和扩张过程中的经营效率变动有关，有许多大众服饰企业的新品牌毛利有所下滑，或者新的终端渠道运营效率尚未稳定，导致经营成本上升。虽然大众休闲服饰企业下半年的业绩表现有所承压，但总体来说，企业复苏和扩张的势头并没有改变，企业或开拓新的产品线、或继续开出更多新店、或进入更多层级市场、或继续调整优化渠道，或投资并购更多品牌，以期在不断释放潜力的大众消费市场中分得一杯羹。