4月份正值聚酯传统旺季，而同为原料的乙二醇与PTA走势可谓冰火两重天。PTA在1月中下旬起进入区间博弈，供应端因素扰动成为主要矛盾。

　　随着PTA装置检修时间表陆续落地，近月货源偏紧预期刺激期价一度涨停。而乙二醇则刚从上周创下的纪录新低复苏。港口历史高位库存仍是压制价格表现的最大利空因素。

　　居高不下的库存

　　造成乙二醇行情如此低迷的主要因素：是居高不下的库存压力。

　　截止至4月4日，华东主港库存量为123.5万吨，当前港口库存为四年来历史最高位。本周港口预计抵达船27.2万吨，其中张家港计划到货11万吨，相对于日均7000吨的发货量来说，到货量依然偏多。

　　如无意外情况，计划船只正常抵达补充，按照目前每周不足20万吨提货量而言，港口库存有望直达150万吨水平之上，再度刷新历史新高。

　　杯水车薪的检修降负

　　目前国内乙二醇整体开工负荷在82.2%，其中煤制乙二醇开工负荷降至84.58%，其中河南濮阳永金于上周停车检修，其原定5月份计划检修目前有所提前，其他停车煤制乙二醇装置多为计划内检修，整体对4月份预估影响量在10万吨左右。

　　检修对于总库存帮助似乎有限。所以目前行情反弹动力更多来自期价逼近成本线后，乙二醇装置降负预期，而非对去库存有多么乐观预期。
 
　　上下游支撑良好

　　现阶段上游原油保持震荡偏强预期，市场会随着OPEC与美国之间的产量增减和经济数据与刺激政策的博弈而波动，价格走势预计会震荡偏强；而下游聚酯行业当前正是传统旺季，聚酯企业的开工率正常运行，3月聚酯的平均开工率为77.14%，低于去年同期1.76个百分点。

　　短期来看乙二醇库存的消化比较缓慢，但目前聚酯行业的利润可观，根据4月8日聚酯产品价格测算，切片利润在234.42元/吨附近，长丝在159.43元/吨附件，短纤为359.42元/吨附近。聚酯工厂在高利润的诱惑下，预计开工率持续上升，则一并拉动乙二醇的用量增多。

　　综上所述，乙二醇在需求端如此理想的情况下，去库存迹象仍未出现，表明供应端面临前所未有的压力。现阶段乙二醇去库存出路或只能依托于工厂的减产，但乙二醇生产工艺较多，生产成本差距较大，在目前价位减产去库存难度或相对较大。预计短期内乙二醇价格震荡偏弱，建议下游保持安全库存，按需采购。