2019年6月，中美领导人互通电话，G20峰会上双方会晤释放利好消息，美称不再对中国商品加征新的关税并重启经贸磋商，市场紧张情绪开始缓解，国际市场风险偏好回升。美联储如期维持基准利率不变并发表鸽派声明，但随后美国非农就业数据强劲令其宽松预期再次反复。美国农业部最新供需预测报告下调中国消费预期，体现出贸易摩擦导致的棉纺织业下滑趋势日渐明显。郑棉期货在经历6月的弱势反弹后重新下探至前期低位，同期ICE期货价格则再创新低。近期新疆涉棉企业信心有所恢复，但总体看，市场对谈判前景及其长期化影响依然较为担忧。

　　一、价格走势

　　（一）棉花价格

　　6月份以来，国内棉花现货跌速减缓，走势初现稳定迹象，内外棉价差环比缩小53元至848元/吨，较去年同期扩大28元/吨。

　　（二）棉纱价格

　　6月份以来，纺织企业预期悲观，国产棉纱价格继续下跌，国产纱价格低于外纱平均价格586元/吨，较去年同期缩小约95元/吨。

　　（三）棉花、棉纱与涤短价差

　　2019年6月，国内棉纱价格显著回落，纱棉价差6842元/吨，环比缩小266元/吨，同比缩小1105元/吨；同期涤纶短纤价格反弹，涤棉价差5758元/吨，环比大幅度缩小1299元/吨，同比缩小1655元/吨（表3、图5）。

　　二、供需状况

　　（一）全球棉花供需状况

　　美国农业部2019年7月份发布的数据显示，2018/19年度，全球棉花总产量2598万吨，较2017/18年度减少97.1万吨；全球棉花消费量2636.1万吨，较2017/18年度减少34.9万吨；全球棉花产不足需38.1万吨；中国以外地区棉花产大于需217.7万吨，较2017/18年度收窄100.4万吨。

　　2019/20年度，全球棉花总产量2738.7万吨，较2018/19年度增加140.7万吨；全球棉花消费量2705.6万吨，较2018/19年度增加69.5万吨；全球棉花产大于需33.1万吨；中国以外地区棉花产大于需310.7万吨，较2018/19年度扩大93万吨（详见附件1）。

　　（二）国内棉花供需状况

　　1、棉花供应

　　据国家棉花市场监测系统抽样调查显示，按2018年度国内棉花预测产量610.5万吨测算（国家棉花市场监测系统2019年4月份预测）, 截至7月12日，全国累计加工皮棉609.4万吨（其中新疆加工510.2万吨），同比增加1.5万吨；累计销售皮棉462.3万吨（其中新疆销售377.3万吨），同比减少53.9万吨。

　　2、棉花需求

　　据国家统计局数据显示，2019年5月，全国棉纱产量为131.0万吨， 1-5月棉纱累计产量为627.6万吨，同比减少0.20%；5月份，棉混纺纱产量为48.0万吨，1-5月份棉混纺纱累计产量为227.3万吨，同比增加2.80%；5月份，棉布产量19.1亿米，1-5月份棉布累计产量88.1亿米，同比减少4.01%。

　　国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至7月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为31.5天（含到港进口棉数量），同比减少1.3天；推算全国棉花工业库存约68.9万吨，同比减少11.3%；纱的产销率为90.8%，同比下降11个百分点，库存为29.1天销售量，同比增加15.3天；布的产销率为91.8%，同比下降9.5个百分点，库存为49.2天销售量，同比增加16.6天。

　　三、进出口贸易

　　（一）全球概况

　　1、主要国家棉花出口（巴西和澳洲同比增，美国和印度同比减）

　　2018年9月-2019年4月，以全球棉花出口量排名前五的国家或地区出口总和为基数，年度占比排名为：美国（47.6%），巴西（23.8%），澳大利亚（10.9%），印度（15.7%），土耳其（1.9%）。其中，出口占比同比增加的国家或地区为：巴西（+5.8%），澳大利亚（+4.8%），土耳其（+0.7%）；出口占比同比减少的国家或地区为：美国（-7.3%），印度（-4.1%）(图6)。

　　2、主要国家服装进口（欧洲同比减少）

　　2018年9月-2019年4月，以全球服装进口额排名前五的国家或地区金额总和为基数，年度占比排名为：美国（39.3%），欧洲（41.3%），日本（12.3%），韩国（3.3%），中国（3%）。其中，进口占比同比增加的国家或地区为：美国（+0.9%），中国（+0.3%），日本（+0.3%），韩国（+0.2%）；进口占比同比减少的国家或地区为：欧洲（-1.7%）。

　　（二）中国

　　1、中国棉花进口（总量同比大增）

　　2019年5月，我国棉花进口17.98万吨，同比增长4.8万吨，同比增幅36.5%。2018年9月-2019年5月，我国棉花进口161.57万吨，累计同比增长69.2万吨，累计同比增幅75%。

　　2018年9月-2019年5月，我国棉花进口主要来源国为：巴西（26.4%），澳大利亚（24.6%），美国（15.9%），印度（14.5%），乌兹别克斯坦（3.2%），贝宁（2.3%），希腊（2%），苏丹（1.7%）。其中，进口占比同比增加的国家或地区为：巴西（+17.6%），澳大利亚（+11.1%），印度（+6%），贝宁（+1.5%），希腊（+1.2%），苏丹（+0%）；进口占比同比减少的国家或地区为：美国（-34.4%），乌兹别克斯坦（-5.7%）。

　　2、中国棉纱进口（总量同比稳中有降）

　　2019年5月，我国棉纱进口20.8万吨，同比减少0.1万吨，同比减幅0.5%。2018年9月-2019年5月，我国棉纱进口150.97万吨，累计同比减少3.6万吨，累计同比减幅2.3%（图10）。

　　2018年9月-2019年5月，我国棉纱进口主要来源地为：越南（39.7%），印度（20.9%），巴基斯坦（10.9%），乌兹别克斯坦（7.6%），印度尼西亚（6.5%），中国台湾（5.3%），马来西亚（3.3%）。其中，进口占比同比增加的国家或地区为：越南（+4.7%），乌兹别克斯坦（+2.4%），马来西亚（+1.2%），印度（+1%）；进口占比同比减少的国家或地区为：巴基斯坦（-6.7%），印度尼西亚（-0.6%），中国台湾（-0.4%）。

　　3、中国服装出口（总额同比减少）

　　2019年5月，我国服装出口112.1亿美元，同比增长2.6亿美元，同比增幅2.4%。2018年9月-2019年5月，我国服装出口976.43亿美元，累计同比减少22.0亿美元，累计同比减幅2.2%。

　　2018年9月-2019年5月，我国服装出口主要目的地为：美国（22.1%），日本（11.6%），韩国（3.8%），香港（3.8%），德国（3.8%），英国（3.4%），越南（2.8%），澳大利亚（2.8%）。其中，出口占比同比增加的国家或地区为：美国（+1.1%），越南（+0.3%），澳大利亚（+0.2%），韩国（+0.1%），德国（+0.1%）；出口占比同比减少的国家或地区为：香港（-1.4%），英国（-0.8%），日本（-0.1%）（图13）。

　　（三）美国

　　1、美国棉花出口（总量同比减少）

　　2019年5月，美国棉花出口39.87万吨，同比减少3.6万吨，同比减幅8.2%。2018年9月-2019年5月，美国棉花出口247.62万吨，累计同比减少41.2万吨，累计同比减幅14.3%。

　　2018年9月-2019年5月，美国棉花出口主要目的地为：越南（26.1%），中国（11.5%），巴基斯坦（11.5%），土耳其（9.7%），印度尼西亚（6.4%），印度（5.7%），孟加拉国（5.3%），墨西哥（5.1%）。其中，出口占比同比增加的国家或地区为：越南（+6.4%），巴基斯坦（+1.3%），印度（+1.2%）；出口占比同比减少的国家或地区为：中国（-5.5%），印度尼西亚（-2.3%），土耳其（-0.7%），孟加拉国（-0.3%），墨西哥（-0.1%）。

　　2、美国服装进口（总额同比小幅增长）

　　2019年5月，美国服装进口35.82亿美元，同比增长1.8亿美元，同比增幅5.1%。2018年9月-2019年5月，美国服装进口341.08亿美元，累计同比增长19.3亿美元，累计同比增幅6%。

　　2018年9月-2019年5月，美国服装进口主要来源国为：中国（30.6%），越南（16%），印度尼西亚（5%），洪都拉斯（5%），印度（4.2%），柬埔寨（4.1%），萨尔瓦多（3.6%），孟加拉国（3.3%）。其中，进口占比同比增加的国家或地区为：洪都拉斯（+0.5%），越南（+0.3%），印度（+0.2%），柬埔寨（+0.2%），孟加拉国（+0.1%）；进口占比同比减少的国家或地区为：印度尼西亚（-0.4%），中国（-0.1%），萨尔瓦多（-0.1%）。

　　（四）欧洲服装进口（总额同比基本持平）

　　2019年4月，欧洲服装进口33.85亿美元，同比基本持平。2018年9月-2019年4月，欧洲服装进口320.52亿美元，累计同比减少1.4亿美元，累计同比减幅0.4%。

　　2018年9月-2019年4月，欧洲服装进口主要来源国为：中国（29.2%），孟加拉国（23.6%），土耳其（13.2%），柬埔寨（6.3%），印度（5.9%），巴基斯坦（3.1%），越南（2.8%），斯里兰卡（2.3%）。其中，进口占比同比增加的国家或地区为：孟加拉国（+1.4%），越南（+0.3%），巴基斯坦（+0.1%）；进口占比同比减少的国家或地区为：中国（-0.7%），土耳其（-0.6%），印度（-0.4%），柬埔寨（-0.1%）。

　　（五）日本服装进口（总额同比小幅增长）

　　2019年5月，日本服装进口8.63亿美元，同比减少0.6亿美元，同比减幅6.5%。2018年9月-2019年5月，日本服装进口103.86亿美元，累计同比增长4.5亿美元，累计同比增幅4.5%。

　　2018年9月-2019年5月，日本服装进口主要来源国为：中国（61%），越南（14.7%），孟加拉国（4.9%），柬埔寨（3.7%），印度尼西亚（3.5%），泰国（2.7%），意大利（1.8%），缅甸（1.6%）。其中，进口占比同比增加的国家或地区为：越南（+1.5%），孟加拉国（+0.9%），柬埔寨（+0.7%），缅甸（+0.3%），意大利（+0.1%），印度尼西亚（+0.1%）；进口占比同比减少的国家或地区为：中国（-4%），泰国（-0.1%）。

　　（六）印度

　　1、印度棉花进口（总量同比减少）

　　2019年4月，印度棉花进口3.01万吨，同比减少0.6万吨，同比减幅16.6%。2018年9月-2019年4月，印度棉花进口14.25万吨，累计同比减少4.6万吨，累计同比减幅24.5%（图22）。

　　2018年9月-2019年4月，印度棉花进口主要来源国为：美国（38.6%），埃及（13%），澳大利亚（7.9%），新加坡（4.8%），科特迪瓦（4%），希腊（3.2%），瑞士（3.1%），荷兰（2.9%）。其中，进口占比同比增加的国家或地区为：新加坡（+4.4%），瑞士（+3%），荷兰（+2.9%），科特迪瓦（+2.4%），埃及（+1.9%），希腊（+1.5%）；进口占比同比减少的国家或地区为：澳大利亚（-9%），美国（-6.9%）。

　　2、印度棉花出口（总量同比减少）

　　2019年4月，印度棉花出口3.59万吨，同比减少10.4万吨，同比减幅74.4%。2018年9月-2019年4月，印度棉花出口68.53万吨，累计同比减少19.9万吨，累计同比减幅22.5%。

　　2018年9月-2019年4月，印度棉花出口主要目的地为：孟加拉国（33.1%），中国（31.2%），巴基斯坦（15.5%），越南（13.9%），印度尼西亚（1.8%），马来西亚（1.1%）。其中，出口占比同比增加的国家或地区为：中国（+22.3%）；出口占比同比减少的国家或地区为：孟加拉国（-5%），马来西亚（-4.6%），印度尼西亚（-4.2%），越南（-3.4%），巴基斯坦（-3%）。

　　3、印度棉纱出口（总量同比减少）

　　2019年4月，印度棉纱出口10.85万吨，同比减少2.2万吨，同比减幅16.5%。2018年9月-2019年4月，印度棉纱出口96.72万吨，累计同比减少6.5万吨，累计同比减幅6.3%。

　　2018年9月-2019年4月，印度棉纱出口主要目的地为：中国（29.5%），孟加拉国（16.1%），埃及（5.6%），巴基斯坦（5.2%），土耳其（3.9%），葡萄牙（3.5%），秘鲁（2.9%）。其中，出口占比同比增加的国家或地区为：中国（+1.9%），孟加拉国（+1%），埃及（+0.8%）；出口占比同比减少的国家或地区为：土耳其（-2.2%），巴基斯坦（-1%），葡萄牙（-0.7%），秘鲁（-0.1%）。

　　（七）澳大利亚棉花出口（总量同比增长）

　　2019年5月，澳大利亚棉花出口3.57万吨，同比减少4.7万吨，同比减幅57%。2018年9月-2019年5月，澳大利亚棉花出口51.2万吨，累计同比增长15.6万吨，累计同比增幅43.9%。

　　2018年9月-2019年5月，澳大利亚棉花出口主要目的地为：中国（49.5%），不确定的国家/地区（18.5%），越南（14.1%），孟加拉国（6.7%），印度尼西亚（3.9%），泰国（2.5%），日本（1.4%），印度（1.4%）。其中，出口占比同比增加的国家或地区为：中国（+49.5%），印度尼西亚（+3.9%）；出口占比同比减少的国家或地区为：不确定的国家/地区（-26.2%），孟加拉国（-9.3%），越南（-6.1%），泰国（-2.8%），印度（-2%），日本（-1.3%）。

　　（八）巴西棉花出口（总量同比大增）

　　2019年6月，巴西棉花出口6.16万吨，同比增长5.3万吨，同比增幅600%。2018年9月-2019年6月，巴西棉花出口118.25万吨，累计同比增长35.0万吨，累计同比增幅42.1%（图30）。

　　2018年9月-2019年6月，巴西棉花出口主要目的地为：中国（35.1%），印度尼西亚（14.8%），越南（13.1%），孟加拉国（11.3%），土耳其（7.4%），马来西亚（4.5%），韩国（3.9%），巴基斯坦（2.6%）。其中，出口占比同比增加的国家或地区为：中国（+26%），孟加拉国（+0.1%）；出口占比同比减少的国家或地区为：越南（-7.5%），印度尼西亚（-4.7%），巴基斯坦（-4.3%），土耳其（-4.3%），马来西亚（-3.3%），韩国（-2.6%）。

　　四、宏观经济

　　（一）全球宏观概况

　　2019年6月，全球主要经济体中，美国、日本和欧元区国家制造业采购经理人指数（PMI）环比继续回落，中国官方制造业PMI 为49.4，环比上月持平。主要追踪民营制造企业的财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为49.40，重返收缩区间。

　　（二）国内金融市场情况

　　2019年6月，美联储货币宽松预期升温，中国央行接连实行中期借贷便利加强对中小银行流动性支持，受此影响，上海银行间市场短期拆放各期限利率显著下行，其中期限为1-6个月的拆放利率大幅下降。7月8日，上海银行间同业隔夜拆放利率1.848%，环比下降7.5个基点，同比下降21.8个基点。

　　2019年6月，中美领导人会晤协商推进贸易谈判，贸易摩擦局势暂缓，人民币汇率结束前期环比贬值趋势，基本维持稳定。7月8日，美元兑人民币中间价6.8925，环比升值0.06%，同比贬值3.75%。

　　（三）全球大宗商品价格走势

　　6月，国际原油价格震荡攀升，7月8日，代表全球大宗商品价格走势的CRB指数收盘价为180.68，环比上涨3.80%,同比下跌8.85%。