7月下旬以来，ICE棉花期货主力合约持续在63-65美分/磅厢体内盘整，处于上有阻力、下有支撑的状态，多空双方入市、发力的积极性不高，一方面ICE期货62美分/磅下方已降至采购商的接受范围，现货支撑较强；另一方面全球棉花基本面、外围商品市场和消息面实在不给力（除美玉米外），ICE易跌难涨的趋势仍在延续。

　　7月30-31日中美双方贸易代表在上海展开第12轮磋商，从会后的平静结束且鲜有发声来看，谈判并未取得实质性进展，双方约定9月份移师美国继续谈判，由于贸易磋商前各方持不抱希望、无法达成共识的看法，因此第12轮磋商谈而不崩、互留余地在预料之中，对ICE盘面影响不大。

　　笔者判断，如8月份美国棉花主产区天气、美联储货币政策、地缘政治不发生大的变化，ICE主力打开60美分/磅关口（前低61.66），甚至58美分/磅并试图测试2016年2月下旬低点54.19的可能（十年来最低点），因此“空”比“多”要安全，但不建议“追空杀跌”。原因有哪些呢？

　　其一、美联储降息不具可持续性。本周三美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至2.00%-2.25%，符合市场预期，但明显低美国政府、部分投资机构的预期。但鲍威尔称降息本质上属于周期当中的政策调整，而不是暗示货币政策自此开启宽松周期。降低了对美联储未来降息幅度的预期；

　　其二、中美贸易磋商分歧依旧，都打好了长期拉锯战的准备。业内分析，第12轮中美会谈美方无果而回（最大的收获是双方将于9月份进行第13轮磋商），特朗普政府或以“中国并没有按照G20峰会的承诺采购足够多的美国农产品”等等借口为由，威胁或实施对中国进口的剩余3250亿美元商品加征关税，导致贸易战升级、加码；

　　其三、棉花基本面对ICE棉花期货只有打压没有支撑。据USDA报告，截至7月28日，美国棉花现蕾率为86%，比去年同期减少1个百分点；但生长状况达到良好以上的为61%，较去年同期增加18个百分点，2019/20年度美棉产量增长、品质提高的预期不断上调；另外，受贸易争端、经济增长缓慢及地缘冲突等影响，全球棉花消费呈现较为明显的下滑，中国、印度、巴基斯坦、越南等纺织大国纷纷陷入需求滞涨或萎缩的状态；

　　其四、英国硬脱欧及剑拔弩张的海湾局势或将大幅打压全球经济。英国首相约翰逊表示，如果欧盟不同意就担保协议做出改变，那么无须为无协议脱欧做好准备。一些机构认为，一旦英国退出欧盟自贸区，其借助欧盟与其他国家签订的自贸协定（包括美、日等主要发达经济体）也将同时失效。据世界贸易组织预估，这些潜在失效协定总值约为英国全球贸易总量的百分之八十。市场担忧英国可能会爆发新一轮政治危机；而欧盟各国也将遭遇比较大的经济压力和考验。