在各大运动品牌进行“双11”狂欢之时，上海证券交易所判定贵人鸟的5亿元“16贵人鸟PPN001”债券不能按期足额支付本息，已构成实质性违约，这是贵人鸟首次出现债券违约。在经历转型失败、业绩下滑、债务缠身后，贵人鸟是否已经“插翅难逃”?

　　据悉，贵人鸟对实质性违约的行为解释为，公司融资渠道严重受限，偿债能力持续恶化，流动性趋紧，且难以在短期内处置相关资产筹措本期债务兑付资金。

　　万德数据显示，除了“16贵人鸟PPN001”，贵人鸟的存续债券还有“14贵人鸟”，当前余额为6.47亿元，到期日为今年12月3日。11月12日晚间，联合信用评级有限公司(下称联合评级)将这只债券的信用等级由BBB下调至CC，而就在一周前，其信用等级刚从A下调至BBB。

　　贵人鸟经历“多事之秋”

　　因为业绩亏损，公司流动性紧张，今年以来贵人鸟已经多次被下调评级。

　　今年6月21日，联合评级宣布，因贵人鸟去年净利润出现大额亏损、集中偿付压力大等因素，将贵人鸟的主体长期信用等级由AA下调至AA-。到了今年9月16日，贵人鸟的主体长期信用等级再度下调至A。就在今年11月5日，贵人鸟的公司主体信用等级被继续下调至BBB，评级展望为“负面”。

　　在经历去年巨亏6.86亿元后，今年贵人鸟的业绩依旧不乐观。

　　今年前三季度，贵人鸟净利润为-1.66亿元，同比骤降1134.18%，其解释为主打品牌“贵人鸟”业务收入有所下降，销售费用、计提的坏账准备大幅度增加。

　　此外，贵人鸟还有数10亿元的债务压顶。从债务结构来看，截至今年9月底，贵人鸟的总负债为33.4亿元，资产负债率为68.42%，有息债务金额为26.24亿元，其中短期债务金额为25.98亿元。

　　与之形成鲜明对比的是，截至今年9月底，贵人鸟账面上的货币资金只有0.15亿元。

　　除了业绩压力，贵人鸟还出现大量闭店的情况。公开资料显示，贵人鸟门店数曾高达5000家，而如今，贵人鸟的门店数量连年减少。2017年贵人鸟门店减少了376家，去年贵人鸟门店减少了857家，今年上半年贵人鸟继续关闭“无活力或亏损店铺”188家。三年时间，贵人鸟关店数量超过1400家。

　　北京市西城区某贵人鸟专柜的销售人员向中国商报记者介绍，今年关店数量还算比较少，前两年关店数量更多。“双11”期间，贵人鸟专柜促销力度很大，但从目前的情况来看，销量远不如安踏和李宁。

　　转型失败 贵人鸟深陷泥淖

　　公开资料显示，贵人鸟始创于1987年，是一家集运动鞋服及配套产品研发、生产、营销于一体的综合性企业。据中国商报记者了解，2014年贵人鸟提出了以体育服饰用品制造为基础，多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团的目标。

　　2015年初，贵人鸟宣布成为虎扑体育第二大股东。同年7月，贵人鸟又联合虎扑体育和景林资本成立了动域资本，通过子公司2000万欧元投资西班牙足球经纪公司THEBESTOFYOU SPORTS,S.A，持有其30.77%的股权。

　　2016年，贵人鸟又买下了美国篮球装备品牌AND1在大中华区为期31年的独家运营权，控股了线下零售渠道商杰之行和名鞋库网络科技有限公司。

　　贵人鸟还曾涉足体育保险领域。2016年12月，贵人鸟宣布拟与新疆广汇实业投资有限责任公司、红豆集团等七家公司共同发起设立安康保险。

　　然而，一系列动作并未让贵人鸟富贵起来。去年贵人鸟以2.73亿元出售所持虎扑体育股份;去年年底该公司又以亏损1.3亿元为代价转让杰之行的股份。贵人鸟出售资产的行为似乎意味着其多元化业务的发展并没有想象中美好。

　　目前，贵人鸟将公司的中长期战略规划调整为“回归主业”。但从目前的业绩状况来看，效果并不理想。中国商报记者试图联系贵人鸟市场部人员，就该公司未来的规划等问题进行采访，但截至发稿前尚未收到回复。

　　优他国际时尚品牌投资公司总裁杨大筠表示，属于二线运动品牌的贵人鸟自上市以来并没有将注意力放在如何进入我国运动品牌第一梯队中，而是期望通过“曲线救国”的方式，进行资本运作构造全生态产业链。不过到目前为止，运动品牌进入到其他非关联产业，并且形成产业链的成功案例还很少。